有色金属碳酸锂周报：下游需求渐入旺季，短线价格有望持稳

期货研究报告|商品研究 招期有色金属碳酸锂周报： 下游需求渐入旺季，短线价格有望持稳 （2023年08月14日-2023年08月18日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2023年08月20日 01周度回顾 产品 单位 2023-08-18 2023-08-11 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 225000 244000 -7.79% 碳酸锂（工业级） 元/吨 211000 231000 -8.66% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 209000 227500 -8.13% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 190000 208500 -8.87% 六氟磷酸锂 元/吨 125500 128500 -2.33% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 3340 3415 -2.20% 周内重要新闻： 1、据澎湃新闻，不完全统计，进入8月以来，已有极氪、蔚来、零跑、哪吒等10个品牌官宣了促销活动。乘联会判断，车市促销现 象仍将持续存在，并且不排除部分车企出现逆周期的加码促销现象。 2、据SMM统计，2023H1全球储能系统出货规模达72.4Gwh,其中国内出货47Gwh，占比65%；海外出货25.4Gwh，占比35%；全球储能系统出货仍以国内集成商为主导，但海外Tesla以上半年出货量超7Gwh，位居全球储能系统出货第一。 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500000 碳酸锂(99.5%电池级/国产)-平均价元/吨碳酸锂(99.2%工业零级/国产)-平均价元/吨 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 三元材料622-平均价元/吨磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨 2021-08-052022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 2021-12-102022-06-102022-12-102023-06-10 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 12钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh 523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh方形磷酸铁锂电芯(周)-平均价元/Wh 11 10 9 8 0.4 0.2 2021-08-202022-02-202022-08-202023-02-20 7 6 4 2021-08-202022-02-202022-08-202023-02-20 02下周观点 下周观点 供应及变化 需求及变化 库存变化 标的估值 交易逻辑 策略 周度关注 风险关注 锂 8月碳酸锂、氢氧化锂排产季节性下降， 但Q4精矿继续放量确定性较高，锂盐产能不构成瓶颈 8月铁锂、三元材料端排产环比季节性减产，钴酸锂及消费电子下游需求持续偏弱 精矿累库，锂盐中性，下游中性 偏高 宏观政策偏多，微观偏空 短期中性，中期逢高布局空 持续关注矿端增投产节奏，精矿到港情况，下游电池厂 订单 车端需求侧政策超预期，储能端需求提前释放；部分海外矿项目推迟投产、出矿 整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约继续走低，周内先跌后稳，合计-6.02%，持仓继续上升，交易量先上后下。市场交易中期精矿供给放量、下游需求季节性回落的逻辑，短线期、现价格连续回调。 推荐策略：中线格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局逐步缓解，其中西澳、非洲等地数个优质矿山未来数月将陆续增投产，国内云母矿也有增长预期，需求端增速则相对平稳，当下无论期货、现货锂价均相对高估；但短线来看，期货波动引发材料端采购推迟，除了港口精矿库存外，中游材料厂与电池厂锂盐、下游产成品库存均处于较低位置，旺季到来，价格短线有望持稳，但不推荐参与做多。 02行业分析：锂 120002020碳酸锂产量（实物吨） 2021 2023 100002022 18000 2020碳酸锂-锂辉石原料产量（实物吨）2021 2022 2023 16000 14000 8000 6000 12000 10000 4000 2000 0 2020碳酸锂-锂云母原料-产量（实物吨） 2021 2022 2023 01-0303-0305-0307-0309-0311-03 25000 20000 15000 8000 6000 4000 11000 9000 7000 123456789101112 2020碳酸锂-盐湖原料-产量（实物吨） 2021 2022 2023 10000 5000 5000 3000 0 123456789101112 1000 8 123456789101112 2021 2022 2023 20000 15000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨） 11000 9000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 10000 7000 5000 5000 3000 9 0 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 8000 7000 6000 2021 2022 2023 3500 2500 2020碳酸锂-江苏产量（实物吨） 2021 2022 2023 5000 4000 1500 3000 500 2000 1000 -500 123456789101112 123456789101112 123456789101112 1000 2021 2022 2023 123456789101112 7000 6000 5000 4000 3000 2000 14000 2021年氢氧化锂产量（吨） 20222023 12000 10000 8000 6000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023 1000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 4000 2000 123456789101112 10 2021氢氧化锂-四川产量（吨） 2022 2023 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112123456789101112 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 123456789101112 100 2020中国碳酸锂产能 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 123456789101112 11 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020氢氧化锂开工率 2021 2022 2023 123456789101112 123456789101112 2021氯化锂开工率 2022 2023 900 2021氯化锂产量（吨） 2022 2023 100.00% 800 90.00% 700 80.00% 600 70.00% 500 60.00% 400 50.00% 300 01-01 40.00% 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 123456789101112 氯化锂月度进口量吨 533 600 500 400 300 200 100 0 2017-08-01 2018-11-01 2020-02-012021-05-01 2022-08-01 12 澳大利亚精矿巴西尼日利亚其他国家 尼日利亚 巴西 3% 5% 5 4 3 2 1 2020中国锂精矿进口（吨） 2021 2022 2023 00000 00000 00000 00000 00000 澳大利亚精矿 91% 阿根廷碳酸锂智利韩国其他国家 0 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 10% 韩国 1% 智利 88% 30000 25000 20000 123456789101112 2020碳酸锂进口（吨） 2021 2022 2023 15000 10000 5000 0 13 123456789101112 智利锂盐出口实物吨 智利锂盐出口：中国实物吨 15942 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-01 20 黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 7.03 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-01 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 120 锂电月度回收总量吨 废旧锂电回收量：环比% 51730 100 80 60 40 20 0 -20 -40 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨钴酸锂废料总量吨 2022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-01 2022-04-012022-08-012022-12-012023-04-012023-08-0 15 16 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 120 100 2020磷酸铁锂月度开工率（%） 2021 2022 2023 100 80 2020三元材料月度开工率（%） 2021 2022 2023 80 60 60 40 40 20 20 0 0 123456789101112123456789101112 123456789101112 100000 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020三元材料月度产量（吨） 2022 2023 2021 123456789101112 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2020钴酸锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 SMM锰酸锂月度产量:总实物吨 123456789101112 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2020钴酸锂月度开工率（吨） 2021 2022 2023 123456789101112 17 16000 16000 14000 12000 SMM六氟磷酸锂月度产量实物吨 SMM六氟磷酸锂月度产量：环比% 80 14000 12000 10000 8000 60 40 10000 20 6000 4000 2000 0 2020-12-01 8000 6000 4000 0 -20 2000 -40 2021-08-01 2022-04-01 2022-12-01 0 2023-08-012022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 -60 2023-08-01 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 104000010 产量:动力电池:三元材料:当月值兆瓦时 产量:动力电池:磷