PVC周报：基本面变化不大，短期PVC受宏观情绪影响

基本面变化不大，短期PVC受宏观情绪影响 美尔雅期货PVC周报20230820 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工环比略降。电石下游到货仍显不足，随着电石有增开计划，货源紧张状况或逐步有 缓解。本周PVC行业开工小幅下降，下周有2家计划检修，但部分前期检修开工逐步恢复，预计开工略提升。近期生产企业接单一般但整体预售水平仍在高位，短期PVC生产端压力暂不大。 需求端：出口接单放缓，国内需求变化不大。目前国内PVC需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维 持前期水平，仅个别前期促销接单企业开工小幅提升，低价货源补货积极性略有提升。出口方面，外盘购 买积极性不佳，新增出口接单短期延续弱势。 库存端：中游库存下降。本周PVC供应量环比略减少，国内周初成交尚可，出口接单一般但待交付订单依然偏高，华东及华南库存小幅下降，绝对值依旧偏高。 基差端：基差小幅走强。本周现货涨幅更大，基差小幅走强。 策略：出口需求放缓且国内需求变化不大，PVC基本面市场缺乏足够支撑，但下半周宏观出台相关政策信息，市场情绪好转，短期PVC走势仍以震荡反复为主，后续继续关注政策方向和需求恢复状况。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 库存端分析 供需基本面总结 目录 价格 供给端分析 需求端分析 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心小幅上移 本周PVC价格重心小幅下移，周初在基本面支撑不足、宏观社融及地产等数据不佳，现货下调，下游低价补货积极性略有提升，下半周随着部分政策出台，市场情绪好转，现货跟随期货反弹。截至8.18，华东电石法6130（+55），华东乙烯法6290（+50）。 16000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 华东乙烯法PVC价格 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20162017201820192020202120222023 华东电石法PVC价格 1600016000 14000 14000 12000 10000 12000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 常州广州上海杭州河北内蒙古 PVC粉SG5价格 PVC粉齐鲁石化S1000价格 4000 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2 2016201720182019 2020202120222023 1PVC价格 1.2期货先跌后涨 周初出口放缓，内需变化不大，基本面支撑不足，盘面回调；下半周出台相关政策，宏观 情绪转好，盘面反弹。本周主力合约正式换月至01，截至8.18日午盘，V2401合约收于6228 （+29），本周现货涨幅更大，基差小幅走强。 140002000 12000 1500 10000 1000 8000 500 6000 0 4000 V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401 -500 V1601V1701V1801V1901V2001V2101V2201V2301V2401 1PVC价格 1.3期货月间价差变化不大 本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2500 2000 1500 1000 500 0 20162017201820192020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅回落 本周PVC开工小幅回落，周内3家企业检修，部分前期检修恢复。截至8.17当周，国内PVC整体开工负荷73.89%（-0.24%)，其中电石法开工率75.12%(+0.46%)，乙烯法开工率70.19%（-2.36%）。下周仍有新增检修，但存量装置开工或有提升，预计整体开工环比变化不大。 100100 9090 8080 7070 6060 50 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 50 100 90 80 70 60 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周3家新增检修企业，部分检修逐步恢复生产，本周检修损失量在9.192万吨，环比增加 1.362万吨。下周有2家企业计划检修，部分将在下周陆续开车，预计检修损失量将减少。 生产企业 工艺 检修产能（万吨） 装置检修 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车检修，开车时间不定 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间未定 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间未定 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，目前仍未开车 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，计划8月22日开车 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 盐湖镁业 电石法+乙烯法 50+30 7月26日起检修，计划8月下旬开车 山西霍家沟 电石法 6 7月31日停车检修，8月17日出料 内蒙君正（乌达） 电石法 32 8月1日开始陆续停车检修，8月13日出料 苏州华苏 乙烯法 13 8月3日停车检修，8月14日出料 宁波台塑 电石法 40 8月3日停车，预计本周末出料 聚隆化工 电石法+乙烯法 12+40 8月9日停车检修，计划检修10-15天 四川金路 电石法 24 8月13日开始逐步停车检修，预计8月17日出料 盐湖海纳 电石法 20 8月13日临时停车，计划近期开车 泰州联成 乙烯法 60 8月14日停车检修，计划8月20日开车后期计划检修统计 宁夏金昱元 电石法 40 新厂40万吨装置计划8月18日开始轮修12天左右 内蒙君正（蒙西） 电石法 38 计划8月19日停车检修10天 包头海平面 电石法 40 初步计划8月29日停车检修一周 新疆中泰（托克逊） 电石法 20 计划8月30日-9月8日检修 唐山三友 电石法 40 初步计划9月8日停车检修10天左右 甘肃金川新材料 电石法 30 计划9月10日检修7-10天 新疆中泰（圣雄） 电石法 60 计划9月检修 山东信发 电石法 75 计划9-10月份检修 陕西北元 电石法 125 初步计划9-10月检修 乐金渤海 乙烯法 40 初步计划11月份检修 2PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周电石价格继续上涨，短期电石开工增加缓慢，下游电石需求存在缺口，整体货源明显紧张，推动电石出厂价上涨150左右。但PVC企业自身成本压力加大，外加后续电石仍有增开计划，采购价跟涨50左右。截至8.18，乌海电石出厂价3100元/吨（+150），短期电石价格预计波动有限。本周原油收跌，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1100 1000 900 800 700 600 乌海天津山东 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚 电石价格 乙烯价格 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202320162017201820192020202120222023 EDC：CFR东南亚价格 VCM：CFR东南亚价格 2PVC供给端分析 2.4多数PVC企业延续亏损 本周电石出厂价上涨，企业处于盈利；外采电石法PVC企业由于采购成本增加，延续亏损，本 周氯碱价格上行，一体化氯碱企业减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期成本支撑作用不明显 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 20192020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 电石锻造企业利润 山东外采电石利润 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -2000 2016201720182019 2020202120222023 6000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 5000 4000 3000 2000 1000 1月1日 0 -1000 -2000 -3000 2016201720182019 2020202120222023 山东氯碱企业ECU税后利润 华东单体法厂家利润 3PVC需求端分析 3.1国内下游整体开工变化不大 目前PVC国内需求变化不大，下游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别企业前期促销接单，开工小幅提升。本周下游制品企业低价补货积极性略有提升。 100 100 100 808080 606060 404040 202020 000 20162017201820192020202120222023 20162017201820192020202120222023 20192020202120222023 3PVC需求端分析 3.2主要下游管型材开工平稳为主 本周PVC管材企业多维持平稳开工为主，需求仍出淡季，企业接单未有变化。周内型材企业开工多稳定，以自身订单情况调整，出口上依然表现尚可。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从7月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 PVC管材开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 PVC型材开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 房屋竣工面积（万平方米） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201520162017201820192020202120222023 2020202120222023202020212022