PVC周报：基本面存压，短期PVC仍受宏观情绪影响

正信期货PVC周报20231119 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：电石企业开工不一，下游需求呈现区域性差异。短期内暂无新增计划检修企业，预计下周PVC行业开工继续提升，PVC社会库存小幅增加，目前绝对量维持偏高水平，供应端依旧对市场存在压力。 需求端：国内下游需求短期难有起色，制品企业原料采购仍然延续逢低刚需补货，对高价原料存抵触情绪，短期现货贴水或将延续。出口方面需关注台塑新一轮报价情况，后续出口接单情况存在不确定性。 库存端：本周上游PVC企业开工略增，终端延续刚需，市场成交一般，华东及华南市场样本仓库库存略增。 基差端：本周期、现货均有回落，基差小幅缩小。 策略：短期PVC基本面支撑不足，供应端开工有提升预期，库存高位下市场货源较充足，国内下游刚需拿货为主，出口阶段性接单存在一定不确定性。短期PVC仍是受宏观情绪影响，黑色表现较强或对煤化工品种起到一定支撑，预计PVC延续宽幅震荡为主。 重点关注：下游终端订单状况、国家宏观及地产政策 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心下移 本周PVC现货市场价格重心下移。截至11.17，华东电石法5865（-120），华东乙烯法6025（-50）。 1PVC价格 1.2期货震荡收跌 本周宏观情绪虽然有支撑，但PVC基本面仍然偏弱，盘面震荡收跌。截至11.17日午盘，V2401合约收于6058（-42）。本周期、现货环比均有回落，基差缩小。 1PVC价格 1.4期货月间价差小幅走弱 本周PVC期货震荡收跌，盘面contango结构延续，1-5月间价差小幅走弱。乙电现货价差小幅走强。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅提升 本周PVC开工小幅提升，周内有1家新增检修但有部分检修恢复，截至11.16当周，国内PVC整体开工负荷75.57%（+0.47%)，其中电石法开工率75.74%(+0.2%)，乙烯法开工率75.06%（+1.3%）。下周暂无新增检修且有部分前期检修恢复，预计开工继续提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增1家企业检修，部分前期检修陆续恢复开车，本周检修损失量在7.168万吨，环比下降1.107万吨。下周暂无计划检修，预计下周检修损失量继续减少。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移本周电石市场价格呈现区域性差异，乌海等电石出厂价上调100元/吨，主要因电石开工下降， 出货顺畅，同时下游开工相对提升，整体对电石需求量增加。下游电石到货状况不一，采购价暂时多数稳定。截至11.17，乌海电石出厂价2800元/吨（+100），后期需综合考虑电石供需及兰炭价格波动。本周原油下调，乙烯、EDC及VCM价格暂时稳定。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损 本周电石价格小幅回涨，电石厂亏损小幅减少；外采电石法PVC企业延续亏损；近期烧碱价格止跌，一体化氯碱企业综合利润变化不大，烧碱短期内震荡为主，成本端对PVC支撑一般。乙烯法PVC目前小幅盈利。 3 PVC需求端分析 3.1国内下游需求依旧不佳 下游终端订单情况依然不佳，国内需求短期难有起色，制品企业原料采购节奏仍然延续逢低刚需补货，对高价原料存抵触，短期现货延续贴水态势。 3 PVC需求端分析 3.2冬季来领，主要下游管、型材开工走弱 周内管材开工稳中走低，随着冬季来临，北方企业降负或消化库存为主，春节备货时间尚早，企业保持观望。周内型材开工变化不大，仍然保持北方偏弱现状，目前制品内需上更多考虑部分在低价时的补库。从10月地产数据可以看到，竣工尚能维持，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年更多是地产反弹修复而非反转。 3PVC需求端分析 3.3出口接单环比有所好转 1-9月合计出口176.6万吨，同比增加6.5%，由于8月中旬开始外盘购买积极性放缓，9-10月出口交付量环比8月将有所下滑，但10月出口接单有所好转，东南亚及印度处于旺季，11月出口接单仍存一定期待，而且随着10月出口待交付量的增加，预计11月实际出口量或将有所增加。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略增，绝对量依旧偏高 本周上游PVC企业开工略增，终端延续刚需，市场成交一般，华东及华南市场样本仓库库存略增。截至11.16当周华东及华南样本仓库总库存37.91万吨（环比+1.12%，同比+31.86%）。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间震荡，现货市场价格变化不大，下游采购积极性不高，整体成交气氛一般。供应端：电石企业开工不一，出货较为顺畅，下游电石需求呈现区域性差异。本周PVC开工小幅提升，短期内暂无新增计划检修企业，预计下周行业开工继续提升，供给量有增加预期。本周PVC社会库存小幅增加，目前绝对量维持偏高水平，供应端依旧对市场存在压力。成本端：本周电石出厂价格小幅上调，采购价维持稳定，供需持续博弈下短期电石价格预计窄幅波动为主。短期外采电石PVC企业延续亏损，短期烧碱企稳局部反弹，氯碱企业综合盈利环比略好转，PVC成本支撑作用并不明显。需求端：国内下游需求短期难有起色，制品企业原料采购仍然延续逢低刚需补货，对高价原料存抵触情绪，短期现货贴水或将延续。出口方面需关注台塑新一轮报价情况，后续出口接单情况存在不确定性。策略：短期PVC基本面支撑不足，供应端开工有提升预期，库存高位下市场货源较充足，国内下游刚需拿货为主，出口阶段性接单存在一定不确定性。短期PVC仍是受宏观情绪影响，黑色表现偏强或对煤化工品种起到一定支撑，预计PVC延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello