甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇上行驱动不足

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场延续累库甲醇上行驱动不足 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 摘要： 甲醇主力合约移仓换月至01合约，呈现V型走势。市场资金博弈，甲醇 波动明显加剧，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛略有降温，区 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 域走势分化，内地价格弱势下调，沿海市场盘整运行。与期货相比，甲醇现 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月18日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 货市场处于小幅贴水状态，基差波动有限，期现套利机会不明显。上游煤炭市场价格窄幅松动，成本端有所下滑。多数煤矿多保持稳定生产，个别煤矿因开展设备检修或工作面搬家工作产量下滑，煤炭市场货源供应整体充裕。随着迎峰度夏用煤高峰季结束，电力行业用煤需求将有所回落。下游终端用户看空情绪渐浓，压价询盘，推迟采购计划。受到买涨不买跌心态的影响，煤炭市场成交不活跃。用煤需求转弱，供需格局偏宽松，煤炭价格或偏弱运行，支撑略显乏力。西北主产区企业报价下跌，厂家签单情况一般，出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2040-2050元/吨，南线参考2070元/吨。尽管部分地区甲醇厂家库存水平不高，但现货交投不温不火，厂家挺价难度有所增加。随着行业开工平稳回升，甲醇产量将增加。西北以及华北地区装置负荷提升的影响下，甲醇开工水平延续上涨态势，达到69.65%，较去年同期上涨5.72个百分点；西北地区开工率为75.68%，较去年同期上涨2.07个百分点。后期装置检修进一步缩减，加之部分检修装置重启，甲醇开工将逐步回到七成以上。下游入市逢低补货，低价成交略有放量，但对高价货源存在抵触情绪，询盘冷清，贸易商持货意愿减弱，降价让利出货，实际商谈略显僵持。下游需求行业开工维稳，近期煤制烯烃装置运行不稳定，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工水平为77.56%。传统需求中，甲醛、二甲醚开工小幅走高，而MTBE和醋酸开工则回落，尚未摆脱淡季影响因素。甲醇进口利润尚可，货源流入增加。沿海地区库存平稳回升，上涨至107.98万吨，高于去年同期水平6.78%。由于罐容紧张，部分船货从华东改港至华南。甲醇港口库存站稳100万吨，市场面临压力有所增加。从基本面看，甲醇市场缺乏利好支撑， 随着供应端增加，供需关系有望弱化，市场延续累库状态，上方2480-2530一线承压，市场情绪扰动下，短期或反复测试前高压力位。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-08-18 2020-11-18 2021-02-18 2021-05-18 2021-08-18 2021-11-18 2022-02-18 2022-05-18 2022-08-18 2022-11-18 2023-02-18 2023-05-18 2023-08-18 2020-08-18 2020-11-18 2021-02-18 2021-05-18 2021-08-18 2021-11-18 2022-02-18 2022-05-18 2022-08-18 2022-11-18 2023-02-18 2023-05-18 2023-08-18 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2449 05合约2324 09合约2374 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 244024772341-0.576180099 231223672237-1.32190963 236723852291-0.081210156 成交量变化持仓量持仓量变化 35150281116394155237 7647016615315176 -3001451129138-228558 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇主力合约移仓换月至01合约，01合约先抑后扬，呈现V型走势，期价向上测试2480一线压力位后震荡回落，盘面涨跌交替运行，下方40日均线附近存在支撑，重心止跌反抽，收复部分跌势，周度跌幅为0.57%，录得长下影线。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 2019-08-18 2019-11-18 2020-02-18 2020-05-18 2020-08-18 2020-11-18 2021-02-18 2021-05-18 2021-08-18 2021-11-18 2022-02-18 2022-05-18 2022-08-18 2022-11-18 2023-02-18 2023-05-18 2023-08-18 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场有所降温，价格陆续松动。内地甲醇市场整体下跌，前期补空需求下，市场交投较好，甲醇价格稳中上行。受下游企业在途货物到厂以及停车、降负等因素影响，终 端需求买气不佳。同时期货下跌拖累下，持货商持货意愿减弱，部分厂家降价排库，市场价格弱势松动。沿海甲醇市场高位整理运行，价格波动幅度相对有限，业者心态相对平稳，实际出货情况不温不火，下游逢低采购正常进行，港口库存压力尚可。 内蒙古地区：报价稳中有升，上涨20元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北 线地区商谈参考2040-2050元/吨，南线参考2070元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2150-2220 元/吨，陕北2070-2080元/吨。 山西地区：报价下跌25元/吨，主流零售商谈维稳，局部高位继续松动，市场价格参考2180-2250元/吨。 鲁南地区：价格整体上涨，下游需求疲软，采购积极性一般，按需采购为主，市场氛围尚可，综合评估，商谈暂参考2430元/吨。 河南地区：报价上涨，下游多维持刚需采购，加之受期货上涨提振，工厂出货价格明显上移，但下游高价跟进缓慢，商谈僵持，询盘气氛清淡，主流价格暂参考2315-2320元/吨。 江苏地区：商谈走高，报价提升，下游表示按需采买，主流商谈意向在2410-2480元/吨。 华南地区：大稳小动，下游表示按需接货，随行就市，意向接货价格在2360-2380元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-17 220.71 262.50 231.00 277.50 2023-08-10 234.08 267.50 223.00 287.50 周度变化 -13 -5 8 -10 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场分化而行。中国美金甲醇市场先跌后涨，随着期现货价格走高，低价难寻且汇率波动较大。亚洲多数市场稳中震荡：东南亚固定价缺乏主动报盘，公式价格商谈为主；印度需求不温不火，当地稳中整理。欧美甲醇稳中走高。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-08-17 2019-11-17 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 2019-08-17 2019-11-17 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-08-17 62.30 18.60 10.60 14.88 1.60 107.98 2023-08-10 61.50 16.10 13.25 11.75 1.70 104.30 周度变化 0.80 2.50 -2.65 3.13 -0.10 3.68 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月17日，江苏甲醇库存为62.3万吨，环比上涨0.8万吨，同比上涨8.54%。进口船货陆续到港 卸货，库存稳中上行，可流通货源在23万吨附近。浙江甲醇库存为18.6万吨，环比上涨2.5万吨，同比 下降8.82%，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为10.6万吨，环比减少2.65万吨，较去年同 期下降6.85%，可流通甲醇货7.8万吨附近。福建地区甲醇库存在14.88万吨附近，环比增加3.13万吨， 较去年同比增加45.31%，集中到港卸货，库存显著走高，可流通货源在10万吨。广西地区库存为1.60万吨，环比略涨，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存平稳回升，上涨至107.98万吨，环比增加3.68万吨，高于去年同期水平6.78%，整 体可流通货源预估43.1万吨附近。据不完全统计，预计8月下旬至9月初进口船货到港量在80.27-81万 吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。由于罐容紧张，部分船货从华东改港至华南，后期华南地区库 存延续涨势。甲醇港口库存站稳100万吨，市场面临压力有所增加。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-08-17 2019-11-17 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 2019-08-17 2019-11-17 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17