甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇低位震荡

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场延续累库甲醇低位震荡 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月16日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货先跌后涨，跌破2000整数关口，向下触及1956，接近前期低点，但未能向下突破，盘面止跌企稳回升。市场参与者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格松动为主，尤其是内地市场，跌势较为明显，多区域报价回落至2000元/吨下方，沿海地区报价稳中有升，区域走势分化。甲醇现货市场补跌，价格快速调整，期现基差明显收敛，当前现货市场仍处于小幅升水状态。上游成本端企稳，价格出现探涨。主产区煤矿多生产平稳，个别煤矿开展设备检修或工作面搬家工作，随着气温升高、港口交投活跃度改善，市场煤销售好转，坑口价格稳中上涨。下游电厂日耗提升，库存消化速度加快，部分刚需释放。电厂负荷高于去年同期，用煤需求陆续增加，港口库存均下滑。由于下游用煤需求增幅有限，煤炭市场供需依旧偏宽松，短期煤价或继续小幅回升。甲醇成本端跟随抬升，而自身价格弱稳运行，面临生产压力有所增加。厂家保证出货为主，暂无挺价意向，西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈参考1630-1680元/吨，南线地区商谈参考 1680-1700元/吨。甲醇生产装置检修步入尾声，近期停车装置陆续重启。受到西北、华北地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工继续回升，整体开工为68.75%，较去年同期下跌3.31个百分点；西北地区开工率为77.09%，较去年同期下跌5.20个百分点。后期企业检修计划寥寥无几，且有多套装置计划重启，甲醇开工率有望平稳走高，货源供应跟随增加。部分厂家库存水平不高，存在低价惜售情绪，报价相对坚挺，但下游无追涨热情，基本维持刚需采购，实际商谈价格维稳，放量未有明显提升。甲醇价格跌至相对低位，产业链下游利润得到修复，MTO装置重启增加。沿海地区个别MTO运行负荷略有提升，叠加陕西、宁夏CTO装置提升或恢复运行，煤制烯烃装置开工提升至82.37%。传统需求行业步入高温淡季，开工全面下滑，对甲醇需求相对疲弱。沿海地区库存继续增加，超过90万吨，低于去年同期水平17.6%。后期进口货源流入仍较多，甲醇市场延续累库局面，压力逐步显现，期价上行缺乏驱动，大概率维持低位震荡态势，重心在1950-2150区间内波动。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2155 05合约2106 09合约2058 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2155217020551.13398806 2107212020171.6438511 2057207419560.738427611 成交量变化持仓量持仓量变化 4638730985265861 194582470413114 288780181171765154 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货先跌后涨，跌破2000整数关口，向下触及1956，接近前期低点，但未能向下突破，盘面止跌企稳回升，重心逐步站稳短期均线支撑，周度上涨0.73%，周K线录得长下影线，并呈现涨跌交互态势。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-03-15 2020-06-15 2020-09-15 2020-12-15 2021-03-15 2021-06-15 2021-09-15 2021-12-15 2022-03-15 2022-06-15 2022-09-15 2022-12-15 2023-03-15 2023-06-15 2019-03-16 2019-06-16 2019-09-16 2019-12-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2023-06-16 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场延续弱势下行态势，低价货源不断增加。内地甲醇市场价格调整较为明显，多区域跌破2000元/吨。需求端没有改善，下游刚需逢低采购，随着部分停车装置陆续恢复，市场供应压力逐步体现。甲醇生产企业为保证出货节奏，继续降价促销。持货商持货意愿降低，报价顺势下滑，内地甲醇市 场延续跌势。受到期货市场反弹的提振，加之部分补空需求带动企业出货节奏，甲醇市场僵持整理运行。沿海甲醇市场同步下行，市场心态偏谨慎，预期不乐观。沿海市场下游买气依然一般，刚需采买节奏缓慢，终端消费不足，贸易商报盘窄幅调整，下游逢低采买，成交有限，商谈重心松动为主。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考 1630-1680元/吨，南线地区商谈参考1680-1700元/吨。 陕西地区：报价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价1790-1800元/吨，陕北 商谈1580-1640元/吨。 山西地区：报价持平，企业无库存压力，低价惜售，主流成交重心稳定，下游按需采购，成交价格稳定1710-1800元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，厂家库存较低叠加市场氛围向好，需求量显著改善，下游刚需为主，市场商谈暂参考1920-1930元/吨。 河南地区：报价上涨20元/吨，当地库存压力不大，继续挺价销售，下游逢低补货，成交重心窄幅反 弹，幅度有限，高端抵触，主流价格暂参考1870-1890元/吨。 江苏地区：报价稳中偏强，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2080-2350元/吨。 华南地区：报价平稳，商谈随行就市，下游表示按需接货，主流商谈意向在2060-2070元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-06-15 245.79 237.50 240.00 302.50 2023-06-08 252.48 242.50 254.00 297.50 周度变化 -7 -5 -14 5 资料来源：Wind，方正中期研究院 心态偏空且供应未有缩减迹象，全球甲醇市场延续下滑。中国甲醇美金价格延续下滑，交投气氛平淡。亚洲其它市场同样弱势下挫，欧美、东南亚等地库存偏高，全球主产区货物仍旧继续向中国转移供应压力，预估美金市场低位整理。供应充足，亚洲多数市场弱势下滑：韩国缺乏明显需求跟进，当地市场仍显有价无市；中国台湾市场执行长约为主，下游用户原料库存相对充裕；东南亚6月中下旬仍有中国货物转口到东南亚，前期停车检修的甲醇装置计划近期重启恢复，供应难有缩减趋势，基本面依然偏弱，价格再度下落；印度虽然仍有中东等地货源意向销售至印度市场，但当地主动买盘不足，业者消耗固有原料库存。近日欧美甲醇局部市场弱势下滑，但实盘成交稀少。欧美市场库存高位，传统下游需求进入淡季，拿货积极性下降。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-09-15 2019-12-15 2020-03-15 2020-06-15 2020-09-15 2020-12-15 2021-03-15 2021-06-15 2021-09-15 2021-12-15 2022-03-15 2022-06-15 2022-09-15 2022-12-15 2023-03-15 2023-06-15 2019-09-08 2019-12-08 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08 2023-03-08 2023-06-08 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-06-15 45.20 17.50 16.30 8.50 2.80 90.30 2023-06-08 44.10 14.60 19.20 8.20 1.30 87.40 周度变化 1.10 2.90 -2.90 0.30 1.50 2.90 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至6月15日，江苏甲醇库存为45.2万吨，环比上涨1.1万吨，同比下跌31.15%，虽然近期江苏少 数港口连续封航2-3天，但进口船货卸货相对稳定，可流通货源在9.3万吨附近。浙江甲醇库存为17.5万吨，环比增加2.9万吨，同比下降17.84%。近期进口船货陆续到港卸货，浙江库存延续上涨，可流通货源在0.4万吨附近。广东地区甲醇库存为16.3万吨，环比减少2.9万吨，较去年同期上涨21.64%，可流通甲 醇货源在11.8万吨附近。福建地区甲醇库存在8.5万吨附近，环比增加0.3万吨，较去年同比增加11.26%， 可流通货源在5万吨。广西地区库存为2.80万吨，环比增加1.50万吨，高于去年同期水平。 沿海地区库存继续增加，累积至90.3万吨，环比上涨2.9万吨，低于去年同期水平17.6%，整体可流 通货源预估28.5万吨附近。据不完全统计，预计6月下半月至7月初进口船货到港量在79.43-80万吨， 预估内地仍有5-6万吨进口船货到港。后期进口货源流入仍较多，甲醇市场延续累库局面，压力逐步显现。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-03-15 2019-06-15 2019-09-15 2019-12-15 2020-03-15 2020-06-1