甲醇期货及期权周报：市场延续累库 甲醇涨势放缓

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场延续累库甲醇涨势放缓 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月28日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要： 甲醇期货止跌回升，期价回踩下方20日均线附近支撑后逐步企稳，市场资金博弈，盘面波动有所加剧，重心震荡走高。国内甲醇现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格整理运行为主，区域走势分化，内地报价稳中有升，沿海市场则有所走弱。期货涨势放缓，市场参与者心态一般，多谨慎观望。上游煤炭市场价格走势承压，出现小幅松动。多数煤矿保持正常生产，个别煤矿月度生产任务接近完成后产量略有下滑。下游用户对高价接受度下降，维持刚需采购。到矿拉运车辆减少，市场煤销售节奏放缓，交易不活跃。终端用煤企业经过前期集中补库，煤炭库存水平提升，采购需求回落，用煤需求支撑力度下降，短期价格仍存在下行风险。成本端弱稳，甲醇现货市场价格基本回到2000元/吨以上，企业面临的生产压力暂时不大。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅贴水状态，基差频繁转换，期现套利机会不明显。西北主产区企业报价维持前期水平，厂家签单顺利，整体出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2000-2060元/吨，南线商谈参考2050元/吨。甲醇厂家库存水平不高，部分区域可售货源偏紧，报价较为坚挺。近期生产装置检修计划逐步减少，甲醇开工水平回升。受到西北、华东以及西南地区装置开工提升的影响，甲醇开工率上涨至66.54%，较去年同期上涨0.38个百分点，西北地区装置运行负荷为72.65%，较去年同期下跌4.69个百分点。八月份开始，企业检修计划寥寥无几，月底多套装置计划重启，甲醇产量将跟随回升。随着到货成本增加，下游抵触心理显现，入市采购不积极。当前下游需求处于高温淡季阶段，行业开工相对稳定，对甲醇消耗提升空间受限。陕西、内蒙地区部分一体化烯烃装置停车或者降负，山东别个MTO装置提负，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至72.04%。传统需求行业表现略有好转，开工小幅提升。最新公布数据显示，甲醇六月份进口量超过136万吨。随着进口货源流 入，沿海地区库存延续回升态势，增加至104.62万吨，今年来首次突破百万吨。由于进口船货到港量增加，实际卸货进度放缓。后期随着检修装置重启，甲醇供应预期增加，叠加进口量提升，在需求跟进滞缓情况下，市场维持累库逻辑，期价持续上涨驱动不足，短期重心或反复测试2280压力位。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2407 05合约2347 09合约2298 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2389241222993.481054242 2332235422533.1668866 2281230721913.619024377 成交量变化持仓量持仓量变化 28445542953353263 56857578776 6637171127234-187843 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货止跌回升，期价回踩下方20日均线附近支撑后逐步企稳，市场资金博弈，盘面波动有所加剧，重心震荡走高，上涨至2280一线附近徘徊整理，反复测试，周度上涨3.61%，周K线涨跌交互。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2019-04-28 2019-07-28 2019-10-28 2020-01-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 2023-01-28 2023-04-28 2023-07-28 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场气氛平稳，价格波动有限。内地甲醇市场涨幅继续放缓，供应回归预期，部分贸易商报盘下行，下游维持刚需采购，价格松动。运费下行后，持货商积极补空，叠加工厂库存低位，可售偏紧，成交陆续好转背景下，终端到货价格抬升。沿海甲醇市场跌后反弹，但幅度较小。沿海市场参与者心 态平稳为主，交投随行就市，卖方跟随盘面波动窄幅调整报价，下游传统刚需相对稳固，正常节奏拿货，港口整体货源相对充足，价格窄幅调整，整体均价略有下行。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈顺利，北线地区商谈参考 2000-2060元/吨，南线商谈参考2050元/吨。 陕西地区：报价与前期持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价2050-2090元/吨，陕北商谈2040-2060元/吨。 山西地区：报价持平，当地工厂仍无库存压力，受刚需及补货需求支撑，零售商谈以区间整理为主，波动有限，价格稳定2130-2220元/吨。 鲁南地区：价格稳定，厂家库存可控，下游采购积极性一般，刚需为主，商谈暂参考2300元/吨。 河南地区：报价上涨18元/吨，当地虽有部分装置已重启，但现货供应仍较紧张，部分厂家存在挺价 惜售，但买盘仍显谨慎，成交略显僵持，价格暂参考2230-2235元/吨。 江苏地区：偏强整理，低价不出，下游表示按需采买，主流商谈意向在2300-2330元/吨。 华南地区：商谈平稳，下游表示按需接货，主流商谈意向在2250-2260元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-07-27 220.71 257.50 212.00 287.50 2023-07-20 227.40 252.50 200.00 287.50 周度变化 -7 5 12 0 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-07-27 63.80 18.40 13.20 7.02 2.20 104.62 2023-07-20 56.80 16.00 10.60 8.08 2.20 93.68 周度变化 7.00 2.40 2.60 -1.06 0.00 10.94 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至7月27日，江苏甲醇库存为63.8万吨，环比上涨7万吨，同比下跌6.31%，进口船货陆续到港卸 货，库存显著上涨，可流通货源在26.1万吨附近。浙江甲醇库存为18.4万吨，环比上涨2.4万吨，同比 下降23.33%，进口船货陆续到港卸货，库存稳中走高，可流通货源在1万吨附近。广东地区甲醇库存为13.2 万吨，环比增加2.6万吨，较去年同期上涨19.46%，可流通甲醇货源9.4万吨附近。福建地区甲醇库存在 7.02万吨附近，环比减少1.06万吨，较去年同比减少21.56%，可流通货源在5万吨。广西地区库存与前期持平，略低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存延续回升态势，增加至104.62万吨，环比上涨10.94万吨，依旧低于去年同期水平 8.47%，整体可流通货源预估43万吨附近。据不完全统计，预计7月底至8月中旬国进口船货到港量在 66.84-67万吨，预估内地仍有6-7万吨进口船货到港。受到罐容紧张的影响，近期主力公共仓储改港船货 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 增多。国内供应稳定，进口量提升，甲醇港口库存今年来首次突破100万吨。四、装置运行负荷 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2023-01-27 2023-04-27 2023-07-27 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓