机场免税店专题报告：景气恢复、合作共赢

根据研报正文，我们得出以下结论：

1. 由于出境游团签国家不断放开，游客恢复性增长，机场免税有望迎来底部反转。
2. 国内机场免税店与所在机场历来合作默契，能够适应环境变化调整经营战略，实现共赢。
3. 8-10月涵盖七夕、中秋、国庆等多个消费重要节日，且近期的商家活动较多，对于未来一个季度的行业发展依然看好。
4. 机场坐拥流量，全球机场免税高扣点。
5. 机场免税店保底和扣点政策经历过数次改革，无需过分担忧。
6. 投资建议：考虑到出境游客恢复，机场免税店有望受益。且国内机场免税店与所在机场历来合作默契，能够适应环境变化调整经营战略，实现共赢。因此，我们看好机场免税店未来的发展，推荐中国中免。
7. 风险因素：出境游旅受季节性、航班航线、地缘政治等因素影响，恢复节奏与幅度有一定不确定性；消费者购物渠道更加多元，分流机场免税店的需求；考虑到机场免税店租金在实际计算中有一定的调节指标，推算的结论与实际情况可能有所误差。

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