2023年8月21日 行业研究 理性看待医疗反腐,利好行业生态优化 ——医药生物行业跨市场周报(20230820) 要点 行情回顾:医药生物(申万,下同)指数下跌2.44%,跑赢沪深300指数0.14pp跑赢创业板综指0.29pp,排名22/31。H股恒生医疗保健指数收跌5.84%,跑赢恒生国企指数0.18pp,排名1/11。 上市公司研发进度跟踪:上周,康诺亚的CM313(SC)注射液、复宏汉霖的注射用HLX42的临床申请新进承办;以岭药业的XY0206片的IND申请新进承办;东阳光的英强布韦片的NDA申请新进承办。加科思的JAB-21822片、恒瑞医药的SHR-1918注射液正在进行二期临床;正大天晴的TQB3454片正在进行一期临床。 本周观点:理性看待医疗反腐,利好行业生态优化。本周国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答。此次集中整治的内容重点在六个方面:1)医药领域行政管理部门以权寻租;2)医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位,以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”;3)接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益;4)涉及医保基金使用的有关问题;5)医药生产经营企业在购销领域的不法行为;6)医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。 我们认为为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作,在医药链条的生产、供应、销售、使用、报销等多个环节都加强了管控,实现了严格的约束与监管,更有利于行业生态优化、长期健康发展。 2023年年度投资策略:变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物(A+H)。 风险分析:控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期。 EPS(元) PE(X) 证券代码 投资评 公司名称股价(元) 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 13.35 22A23E24E22A23E24E级 0.370.530.64362521买入 600587.SH 新华医疗 26.4 1.22 1.52 1.77 22 17 15 买入 600129.SH 太极集团 46.18 0.63 1.09 1.57 73 42 29 买入 688301.SH 奕瑞科技 236.31 8.82 11.46 15 27 21 16 买入 688356.SH 键凯科技 97.51 3.1 4.37 5.45 31 22 18 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 271.8 7.92 9.63 11.63 34 28 23 买入 688331.SH 荣昌生物 59.83 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 9995.HK 荣昌生物-B 33.15 -1.84 -0.76 -0.14 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 131.22 2.01 2.47 3.11 65 53 42 买入 000538.SZ 云南白药 52.68 1.67 2.67 3.1 32 20 17 增持 688046.SH 药康生物 18.98 0.4 0.55 0.72 47 35 26 增持 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2023-08-18;汇率按1HKD=0.92980CNY换算 医药生物 增持(维持) 作者分析师:林小伟 执业证书编号:S0930517110003021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师:王明瑞 执业证书编号:S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师:吴佳青 执业证书编号:S0930519120001021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师:黄素青 执业证书编号:S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师:黎一江 执业证书编号:S0930522110001010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师:叶思奥 执业证书编号:S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师:张瀚予 执业证书编号:S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人:张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -6% -12% -17% -23% 07/2209/2212/2204/23 医药生物沪深300 资料来源:Wind 医药生物 目录 1、行情回顾:市场情绪低迷,医药指数继续走低3 2、本周观点:理性看待医疗反腐,利好行业生态优化5 3、行业政策和公司新闻6 3.1、国内医药市场和上市公司新闻6 3.2、海外市场医药新闻8 4、上市公司研发进度更新9 5、一致性评价审评审批进度更新10 6、沪深港通资金流向更新12 7、重要数据库更新12 7.1、23M1-M3医院月诊疗人次环比不断改善,院内诊疗呈复苏态势12 7.2、2023M1-M5基本医保收入同比增长8.2%14 7.3、7月抗生素价格涨跌不一,心脑血管原料药价格基本稳定15 7.4、23M1-6医药制造业收入同比-2.9%16 7.5、7月整体CPI环比上升,医疗保健CPI环比上升18 7.6、一致性挂网评价18 7.7、耗材带量采购18 8、医药公司融资进度更新19 9、本周重要事项公告19 10、风险分析20 11、附录21 1、行情回顾:市场情绪低迷,医药指数继续走低 整体市场情况(8.14-8.18) 1)A股:医药生物(申万,下同)指数下跌2.44%,跑赢沪深300指数0.14pp,跑赢创业板综指0.29pp,在31个子行业中排名第22,表现较差; 2)H股:恒生医疗保健指数上周收跌5.84%,跑赢恒生国企指数0.18pp,在 11个Wind香港行业板块中,排名第1位。分子板块来看: 1)A股:涨幅最大的是医疗设备,上涨0.15%;跌幅最大的是医疗研发外包,下跌4.28%; 2)H股:医疗保健技术Ⅲ涨幅最大,为1.37%;生物科学工具和服务Ⅲ跌幅最大,为4.66%。 个股层面: 1)A股:开开实业涨幅最大,上涨38.25%;圣诺生物跌幅最大,下跌28.48%; 2)H股:金威医疗涨幅最大,达26.83%;雅各臣科研制药跌幅最大,达35.05%。 图1:A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况(8.14-8.18) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所注:指数选取申万一级行业指数 图2:A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况(8.14-8.18) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所 图3:港股医药上周涨跌趋势(8.14-8.18)图4:港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况(8.14-8.18) 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所 表1:A股医药行业涨跌幅Top10(8.14-8.18) 排序 涨幅TOP10 涨幅(%) 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅(%) 下跌原因 1 开开实业 38.25 SPD概念 1 圣诺生物 -28.48 冲高回落 2 *ST太安 27.51 拟向法院申请重整及预重整 2 多瑞医药 -17.59 冲高回落 3 人民同泰 26.94 SPD概念 3 西点药业 -17.12 冲高回落 4 昊海生科 11.48 23H1业绩超预期 4 华康医疗 -16.20 NA 5 易瑞生物 7.73 底部反弹 5 新天地 -15.27 冲高回落 6 赛托生物 7.58 23H1利润高增 6 诺泰生物 -14.79 冲高回落 7 *ST吉药 7.23 ST重整预期 7 美好医疗 -14.22 短期回调 8 苑东生物 6.03 回购方案公布 8 润达医疗 -13.80 短期调整 9 微芯生物 5.44 核心产品收入稳健增长,底部反弹 9 翰宇药业 -13.50 短期调整 10 贝瑞基因 5.06 底部反弹 10 塞力医疗 -13.28 冲高回落 资料来源:同花顺iFinD、光大证券研究所(剔除2023.2以来上市次新股) 表2:上周H股医药行业涨跌幅Top10(8.14-8.18) 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅(%) 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅(%) 1 8143.HK 金威医疗 26.83 1 2633.HK 雅各臣科研制药 -35.05 2 1110.HK 金活医药集团 25.42 2 2181.HK 迈博药业-B -31.08 3 3933.HK 联邦制药 14.69 3 0928.HK 莲和医疗 -27.00 4 1726.HK HKEHOLDINGS 14.35 4 1011.HK 泰凌医药 -22.03 5 8247.HK 中生北控生物科技 12.31 5 0241.HK 阿里健康 -18.08 6 6978.HK 永泰生物-B 11.59 6 6108.HK 新锐医药 -17.54 7 1345.HK 中国先锋医药 11.26 7 8513.HK 官酝控股 -16.13 8 2289.HK 创美药业 9.65 8 2158.HK 医渡科技 -14.53 9 3737.HK 中智药业 8.77 9 1830.HK 必瘦站 -14.05 10 0876.HK 佳兆业健康 8.00 10 0455.HK 天大药业 -14.05 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所 图5:上周美国医药中资股涨跌幅情况(8.14-8.18) 资料来源:同花顺iFinD,光大证券研究所 2、本周观点:理性看待医疗反腐,利好行业生态优化 2023年8月15日,国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答。此次集中整治的内容重点在六个方面:1)医药领域行政管理部门以权寻租;2)医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位,以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”;3)接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益;4)涉及医保基金使用的有关问题;5)医药生产经营企业在购销领域的不法行为;6)医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。通过采取自查自纠、集中整治、总结整改等措施,对医药行业的突出腐败问题,进行全领域、全链条、全覆盖的系统治理,建立完善一系列长效机制,确保工作取得实效。 开展医药领域集中整治的目的是构建风清气正的行业氛围,为医药卫生事业高质量发展提供保障。因此,加强医药领域反腐工作是完善医药治理体系建设的重要组成部分。我们认为为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作,在医药链条的生产、供应、销售、使用、报销等多个环节都加强了管控,实现了严格的约束与监管,更有利于行业生态优化、长期健康发展。 2023年年度投资策略:变中有机,紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 1)突破技术封锁——我国医疗新基建正在如火如荼展开,政策性利好配合国产化替代渗透率进一步提高。涉及国产自主可控与进口替代逻辑的医疗硬科技板块,如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等有望受益: 医学设备和仪器:近年来国家颁布多项政策法规支持包括医疗设备在内的高端科学仪器发展,大力支持该领域的国产替代进程。企业正逐步在各类医疗器械领域实现技术突破,在CT、核磁、生化诊断仪器、化学发光、分子诊 断等众多领域逐渐缩小与进口企业的差距。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、奕瑞科技,建议关注华大智造、开立医疗、海泰新光等。 生命科学/制药产业上游:受益于下游基础研究、新药开发和商业化生产的需求扩容,科研服务行业规模有望持续增长。需求