医药生物行业周报：合规学术会议获支持鼓励，国谈初审药品名单公布

行业研究 2023年08月21日 行业周报 超配合规学术会议获支持鼓励，国谈初审药品名单公布 ——医药生物行业周报（2023/08/14-2023/08/20） 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 医药生物 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 相关研究 1.情绪回暖，降糖减重市场再获关注 —医药生物行业周报（2023/08/07-2023/08/13） 2.重点关注精选细分子领域的投资机会—医药生物行业周报 （2023/07/31-2023/08/06） 3.深化医改重点工作任务发布，医改持续纵深推进—医药生物行业周报 （2023/07/24-2023/07/30） 投资要点： 市场表现： 上周（8月14日至8月18日）医药生物板块整体下跌2.44%，在申万31个行业中排第22位，跑赢沪深300指数0.14个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌11.09%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数8.83个百分点。当前，医药生物板块PE估值为23.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为120%。上周子板块中，所有子板块均下跌，跌幅前三为医疗服务、中药、生物制品，分别下跌3.68%、2.79%、2.45%。个股方面，上周上涨的个股为71只（占比14.9%），涨幅前五的个股分别为开开实业（38.3%）， *ST太安（27.5%），人民同泰（26.9%），昊海生科（11.5%），华人健康（9.2%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.58万亿，在全部A股市值占比为7.22%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3471亿元，占全部A股成交额的 9.53%，板块单周成交额环比下降6.26%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为96.99亿元；净流出前五为爱尔眼科、昊帆生物、众生药业、浙江震元、云南白药。 行业要闻： 8月15日，国家卫生健康委就全国医药领域腐败问题集中整治工作发布有关问答。本次集中整治工作明确了三项工作原则：一是全面覆盖、聚焦重点。二是集中突破、纠建并举。三是统一实施、分级负责。整治的内容重点在六个方面：一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；三是接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用的有关问题；五是医药生产经营企业在购销领域的不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。同时，卫健委明确表态：医药行业的学术会议是学术交流、经验分享、促进医药技术进步和创新发展的重要平台，按照国家有关规定，规范开展的学术会议和正常医学活动是要大力支持、积极鼓励的。需要整治的是那些无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。 此次医药领域反腐工作力度较以往覆盖更广、力度更大，根本目的在于纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风、促进医药行业高质量发展、完善医药治理体系建设。短期内市场对其产生较大的恐慌情绪，板块呈现一定波动，长期来看行业在合规监管下有望迈向健康高质量发展。同时，卫健委明确支持和鼓励开展规范的学术会议和正常的医学活动，部分学术推广活动短期内或受到暂缓和调整，但长期来看，在以临床价值为导向的原则下，具备创新和差异化的药品和器械在合规学术推广下依然具备广阔成长空间，推荐关注综合实力强劲、研发实力雄厚的创新药械公司。 投资建议： 上周大盘走势疲软，医药生物板块亦表现较弱。卫健委就全国医药领域腐败问题集中整治工作做出答复，明确对于规范学术会议和正常医学活动的鼓励和持续态度，建议理性看待反腐，有利于进一步稳定市场情绪和预期。国家医保局公布了2023年国谈进入初步审查的390个药品名单，建议关注相关创新药企的投资机会。目前为中报密集披露期，密切 关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。当前板块处于多重底部，建议以中长期视角布局板块投资机会。建议关注：连锁药店、医疗服务、创新药链、二类疫苗、血制品、品牌中药、特色原料药等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、康泰生物、老百姓、百诚医药、羚锐制药、华兰生物； 个股关注组合：国际医学、华厦眼科、九洲药业、益丰药房、信邦制药、丽珠集团、博雅生物等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻10 3.投资建议12 4.风险提示13 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3拟中选企业确定规则11 1.市场表现 上周（8月14日至8月18日）医药生物板块整体下跌2.44%，在申万31个行业中排 第22位，跑赢沪深300指数0.14个百分点。子板块中，所有子板块均下跌，跌幅前三为医疗服务、中药、生物制品，分别下跌3.68%、2.79%、2.45%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌11.09%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深 300指数8.83个百分点。子板块中，仅中药（0.38%）实现上涨，其余均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-18.96%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年8月18日，医药生物板块PE估值为23.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为120%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、中药、医疗器械、生物制品和医药商业的PE估值分别为28.0倍、27.2倍、24.8倍、22.3倍、21.3倍和 16.2倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为71只（占比14.9%），下跌的个股392只（占比82.5%）。涨幅前五的个股分别为开开实业（38.3%），*ST太安（27.5%），人民同泰（26.9%），昊海生科（11.5%），华人健康（9.2%）；跌幅前五的个股分别为圣诺生物(-28.5%)，昊帆生物(-22.1%)，多瑞医药(-17.6%)，西点药业(-17.1%)，华康医疗(-16.2%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 600272.SH 开开实业 38.3% 医药流通 688117.SH 圣诺生物 -28.5% 化学制剂 002433.SZ *ST太安 27.5% 中药Ⅲ 301393.SZ 昊帆生物 -22.1% 其他生物制品 600829.SH 人民同泰 26.9% 医药流通 301075.SZ 多瑞医药 -17.6% 化学制剂 688366.SH 昊海生科 11.5% 医疗耗材 301130.SZ 西点药业 -17.1% 化学制剂 301408.SZ 华人健康 9.2% 线下药店 301235.SZ 华康医疗 -16.2% 医疗设备 300942.SZ 易瑞生物 7.7% 体外诊断 301277.SZ 新天地 -15.3% 原料药 300583.SZ 赛托生物 7.6% 原料药 688076.SH 诺泰生物 -14.8% 医疗研发外包 300108.SZ *ST吉药 7.2% 中药Ⅲ 301363.SZ 美好医疗 -14.2% 医疗设备 688513.SH 苑东生物 6.0% 化学制剂 603108.SH 润达医疗 -13.8% 医药流通 688321.SH 微芯生物 5.4% 化学制剂 300199.SZ 翰宇药业 -13.5% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 8月18日，A股申万医药生物板块总市值为6.58万亿，在全部A股市值占比为7.22%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3471亿元，占全部A股成交额的9.53%，板块单周成交额环比下降6.26%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为96.99亿元，在申万一级行业中排名第30位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、同仁堂、合富中国；净流出前五为爱尔眼科、昊帆生物、众生药业、浙江震元、云南白药。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额 （万元） 所属申万三级 300760.SZ迈瑞医疗35752医疗设备300015.SZ爱尔眼科-35066医院 600276.SH恒瑞医药30483化学制剂301393.SZ昊帆生物-33063其他生物制品 603259.SH药明康德21964医疗研发外包002317.SZ众生药业-31509中药Ⅲ 600085.SH同仁堂11517中药Ⅲ000705.SZ浙江震元-24912医药流通 603122.SH合富中国11113医药流通000538.SZ云南白药-24444中药Ⅲ 301515.SZ港通医疗9363医疗设备000963.SZ华东医药-22889化学制剂 002223.SZ鱼跃医疗8260医疗设备300759.SZ康龙化成-22535医疗研发外包 002422.SZ科伦药业6868化学制剂002603.SZ以岭药业-22349中药Ⅲ 301408.SZ 华人健康 5766 线下药店 603716.SH 塞力医疗 -20504 医药流通 000028.SZ国药一致6392医药流通002173.SZ创新医疗-21844医院 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家药监局关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告（2023年第101号） 8月17日，对58类医疗器械涉及《医疗器械分类目录》内容进行调整。此次对相应医疗器械涉及《医疗器械分类目录》中的产品描述、预期用途、品名举例、管理类别等内容进行调整。其中，24类医疗器械的管理类别进行调整。分离控制盒、导引套管等医疗器械的管理类别由Ⅲ类降为Ⅱ类，防散射滤线栅、X射线摄影暗盒、自动加样系统的管理类别由Ⅱ类 降为Ⅰ类。对于公告发布之日前已受理尚未完成注册审批（包括首次注册和延续注册）的医疗器械，药品监督管理部门继续按照原受理类别审评审批，准予注册的，核发医疗器械注册证，限定医疗器械注册证有