中泰通信行业周报：中国电信800MHz频谱重耕，上海出台数据要素产业发展方案

中国电信800MHz频谱重耕，上海出台数据要素产业发展方案 -中泰通信行业周报（0814-0820） 通信证券研究报告/行业周报2023年8月20日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 菲菱科思 78.88 2.82 3.35 4.64 5.79 27.97 23.55 17.00 13.62 0.99 买入 源杰科技 174.85 1.66 2.49 3.80 5.05 105.3 70.22 46.01 34.62 2.05 买入 中际旭创 115.51 1.53 1.93 2.44 2.95 75.50 59.85 47.34 39.16 2.87 买入 天孚通信 83.85 1.02 1.39 2.05 2.58 82.21 60.32 40.90 32.50 1.97 买入 中兴通讯 34.61 1.71 2.11 2.45 2.75 20.24 16.40 14.13 12.59 1.03 买入 备注以2023年8月18日收盘价计算 投资要点 本周沪深300下跌2.58%，创业板下跌3.11%，其中通信板块下跌3.60%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的128支成分股本周内换手率为1.47%；同期沪深300成份股换手率为0.31%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前�的公司分别是：ST九有（15.26%）、中贝通信（14.49%）、中光防雷（7.21%）、ST通脉（3.78%）、ST美讯（2.63%）；跌幅居前�的公司分别是：天孚通信（-11.33%）、有方科技（-11.17%）、移远通信（-10.30%）、太辰光（-10.11%）、广和通（-8.18%）。 中国电信获批重耕800MHz，运营商长期趋势向好。近日工信部许可中国电信将现网用于2G/3G/4G系统的800MHz频段频率重耕用于5G公众移动通信系统。700/800/900MHz低频段具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点，相对中高频网络速率较低，更适合中低速率移动物联网设备接入，低频重耕有望大幅提升5G网络对物联网业务承载能力，促进全频段5G网络搭建，满足各类型移动物联网连接 需求，同时强化我国1GHz以下频段5G优质频谱资源供给保障力度，增强乡镇、农村及边远地区5G覆盖，支持农村地区数字化发展。在低频资源方面，中国移动与中国广电于2020年5月签署5G共建共享合作框架协议，实现对700MHz频谱资源共享，截至23年6月已建成700MHz基站57.8万站，中国联通于2022年11月获准将用于2G/3G/4G系统的900MHz频段频率资源重耕用于5G系统，于当年内新建17万个900M基站，大幅提升广覆盖水平，我们认为此次中国电信获准重耕800MHz频谱资源，有利于提升其自身5G网络覆盖水平，进一步拓宽运营商5G网络整体覆盖范围并显著降低成本支出。随着5G网络广覆盖逐步完成，以及AIGC/XR等应用催化，运营商有望开启5G网络深覆盖，助力产业高质量发展。 上海出台数据要素产业三年发展方案，政策加持行业提速发展。近日上海印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025年）》，目标到2025年数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立，数据要素产业动能全面释放，数据产业规模达5000亿元，CAGR达15%，建成数链融合应用超级节点，形成1000个高质量数据集，打造1000个品牌数据产品以及选树20个国家级大数据产业示 范标杆。方案从打造资源配置新枢纽，激发场景应用新需求、发展数商新业态等七方面提出具体措施，具体包括提升上海数据交易所能级，力争到2025年挂牌5000个可交易数据产品，服务10万家数据供需主体；创新数据技术与产品供给；打造多层次数据枢纽体系，到2025年打造10个产业数据枢纽和20个特色数据空间；推动数据产业集群发展，到2025年500家企业完成贯标，培育数据类专精特新企业300家，独角兽企业10家；建设临港新片区国家数据港先导区，到2025年汇聚100家数据要素型龙头企业，相关产业规模突破1000亿元；加快新基建布局，到2025年算力总规模较“十三五”期末翻两番；加强标准规范引领，到2025年新增发布50项数据地方标准和团体标准，形成6项“上海标准”。我们认为此次方案对数据存储、交易、安全等产业全链条环节进行规划并提出明确指标，结合此前北京、深圳、广州等地相继出台地方政策，以及国家数据局首任局长上任，我们认为顶层设计有望更加完善，推动产业加速落地，建议关注具有海量数据源及数据变现能力的运营商等标的。 Coherent及Cisco发布财报，AI需求快速提升。近日Coherent及Cisco发布FY23Q4业绩。Coherent单财季营收12.05亿美元，同比+35.86%，环比-2.83%，高于此前预期11.25-11.75亿美元，全财年收入51.6亿美元，同比+55.58%。Q4单季度营收分业务来看，材料/网络/激光器部门营收2.88亿/5.85亿/3.33亿美元，环比-11%/+6%/-6%；分应用市场来看，工业/通信/电子/仪器设备收入分别为4.12亿/5.7亿/1.06亿/1.17亿美元，环比-6%/+6%/-24%/-6%，网络部门及通信市场受益高速光模块强劲需求实现正增 长，Hyperscale客户收入贡献65%的通信业务收入。公司预期FY24Q1营收10-11亿 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn研究助理：杨雷Email：yanglei01@zts.com.cn研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn 基本状况 上市公司数128 行业总市值(百万元)3093305 行业流通市值(百万元)1306723 行业-市场走势对比 相关报告 美元，全财年收入45-47亿美元，指引已经考虑800G光模块需求，但由于产能和供应链问题，暂未包括AI可能带来的2亿美元及以上增量空间，整体来看受宏观经济及终端客户库存影响，经营仍存在一定压力，但AI/ML带来的行业趋势正在逐步确立，今年下半年及明年随着大规模交货有望转化为业绩，预计未来5年800G及最终1.6T/3.2T数通光模块CAGR超过40%，到2028年甚至更早之前，AI相关的800G及1.6T光模块出货量占比有望接近40%。CiscoQ4单财季营收152亿美元，同比+16.04%，环比+4.34%，高于市场一致预期150.5亿美元，收入规模及同比增速创近10年单季度新高，全财年收入570亿美元，同比+11%，预计FY24Q1营收145亿-147亿美元，全财年收入570亿-582亿美元，公司表示已收到约5亿美元AI以太光网络订单，可用于构建GPU集群连接。我们认为北美主要科技大厂在最新业绩交流中均提到看好AI发展及对自身业绩的拉动，产业趋势相对确定，下周开始英伟达及国内中际旭创、新易盛等光模块及天孚通信、华工科技、源杰科技等上游光器件芯片厂商将陆续披露财报，建议关注AI相关进展。 投资建议：关注ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科网络等；光器件和光芯片：中际旭创、源杰科技、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、震有科技、华测导航、海格通信等；专用通信：三旺通信、上海 瀚讯、七一二等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等；连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等。 风险提示事件：AI发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 内容目录 板块综述.-4- 本周重点公告与新闻...........................................................................................-5- 公司公告......................................................................................................-5- 重要新闻......................................................................................................-8- 风险提示............................................................................................................-13- 板块综述 本周沪深300下跌2.58%，中小板下跌4.10%，创业板下跌3.11%，TMT中通信板块下跌3.60%，计算机下跌4.34%，电子下跌4.56%，传媒下跌3.84%。 图表1：全球数通光模块市场规模 来源：LightCounting，中泰证券研究所 图表2：通信板块涨跌幅前🖂（2023.8.14-2023.8.18） 来源：iFinD，中泰证券研究所 图表3：中泰通信重点跟踪公司最新估值（截止2023.8.18） 证券代码 证券简称 收盘价 每股收益2023 每股收益2024 PE2023 PE2024 净利润增速2023 净利润增速2024 PEG 2023 PEG 2024 300394.SZ 天孚通信 83.85 1.34 1.82 62.45 45.58 31.55% 37.00% 1.98 1.23 000063.SZ 中兴通讯 34.61 2.10 2.45 16.61 14.22 23.37% 16.78% 0.71 0.85 300762.SZ 上海瀚讯 13.71 0.46 0.61 30.00 22.55 235.64% 33.03% 0.13 0.68 300628.SZ 亿联网络 34.74 2.58 3.23 17.34 13.75 16.32% 26.11% 1.06 0.53 300638.SZ 广和通 19.09 0.81 1.04 24.85 19.43 61.37% 27.91% 0.40 0.70 600050.SH 中国联通 5.06 0.27 0.31 18.87 16.44 16.82% 14.82% 1.12 1.11 300383.SZ 光环新网 9.70 0.35 0.43 28.03 22.81 170.70% 22.89% 0.16 1.00 002139.SZ 拓邦股份 10.74 0.60 0.81 17.81 13.29 31.36% 34.00% 0.57 0.39 002402.SZ 和而泰 14.93 0.72 0.98 20.67 15.34 53.86% 34.75% 0.38 0.44 300308.SZ 中际旭创 115.51 1.94 3.02 59.50 37.91 27.33% 56.96% 2.18 0.67 603236.SH 移远通信 45.97 2.24 3.57 22.86 14.53 -14.58% 57.35% -1.57 0.25 002335.SZ 科华数据 31.84 1.49 2.01 21.36 15.84 176.98% 34.84% 0.12 0.45 600522.SH 中天科技 14.31 1.20 1