行业要闻追踪:工信部批准联通900MHz频谱资源重耕。工信部批准联通使用900MHz频段开展5G业务,有助于提升联通5G网络竞争力;主设备商也有望同步受益网络投资的需求拉动,建议关注【中国联通】、【中兴通讯】。 射阳100万千瓦EPC总承包海上风电项目开标。海风招标不断落地,政策规划明确,23年有望迎来海风招标与实施的大年。海缆是海上风电工程投资的重要组成部分,建议关注头部海缆企业如【亨通光电】、【中天科技】等。 《新时代的中国北斗》白皮书发布。我国北斗已进入规模应用发展的快车道,行业与大众应用市场前景广阔。白皮书的发布也反映了北斗产业政策支持的延续,产业规模有望维持增长。建议关注北斗产业链如【华测导航】等。 行业重点数据追踪:1)运营商数据:据工信部,截至2022年9月,5G移动电话用户达5.1亿户,渗透率达30.3%;2)5G基站:截至2022年9月,5G基站总数达222万个;3)云计算及芯片厂商:22Q2,BAT资本开支合计163亿元(同比-20%,环比-10%);22Q3海外三大云厂商及Meta资本开支合计394.55亿美元(同比+21%,环比+7%)。2022年9月,信骅实现营收4.76亿新台币(同比+55.6%,环比+18.4%)。 行情回顾:本周通信(申万)指数上涨2.11%,沪深300指数上涨7.37%,板块表现弱于大市,相对收益-5.26%,在申万一级行业中排名第25。在我们构建的通信股票池里有158家公司(不包含三大运营商),本周平均涨跌幅为7.08%,各细分领域中,工业互联网、北斗、光器件光模块、物联网等板块领涨,分别为22.1%/8.3%/8.1%/8.0%。 投资建议:关注国内资本开支的确定性方向。在内外部经济环境不确定性较大背景下,我们建议关注明年确定性增长的赛道,当下迎来较好配置时点:(一)新能源方向:海上风电,空间较大,明年招标景气度高,受益标的有中天科技、亨通光电等;储能温控,明年国内大储有望加速建设,温控作为重要配套环节,迎来发展良机,受益标的有英维克、申菱环境等;(二)卫星通信:低轨卫星明年进入落地发展阶段,相关产业链配套估值有望提升,同时在军工市场景气度高背景下,相关标的业绩有较好支撑,受益标的有国博电子等;(三)东数西算:算力网络是后续运营商资本开支的重要方向,配套设备明年有望迎来景气提升,如光纤光缆、ICT设备,受益标的有长飞光纤、紫光股份等。 2022年11月份的重点推荐组合:中国移动、申菱环境、移远通信、亨通光电、国博电子、鼎通科技。 风险提示:疫情反复风险、5G投资建设不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 (1)工信部批准联通900MHz频谱资源重耕 事件: 11月3日晚间,中国联通披露公告,称为进一步提升5G信号在农村及边远地区的覆盖质量,加大无线电频谱资源对5G高质量发展的支撑保障力度,工信部批准中国联通将现用于2G/3G/4G系统的904-915/949-960MHz频段(900MHz频段)频率资源重耕用于5G系统。。 点评: 亮点一:推动5G网络高质量发展 中低频段是广域覆盖的优质频段。中低频段被认为是优质频段,覆盖好,抗衰小,更适合做广域覆盖,900MHz频段便具有传播损耗低、覆盖范围广、穿透能力强、网络部署成本低等特点,是全球公认的公众移动通信“黄金”频段,也是早期2G公众移动通信系统使用的主要频段。 图1:以700Mhz为例,中低频段穿透能力强、覆盖范围广 900MHz频段资源重耕用于5G,加速联通5G高质量发展。目前,联通5G资源主要集中在与电信共享的2.1和3.5GHz。 工信部本次批准中国联通将现用于2G/3G/4G系统的904-915/949-960MHz频段(900MHz频段)频率资源重耕用于5G系统,有助于加速联通5G高质量发展。 图2:重耕前三大运营商5G频谱资源情况 从联通经营情况来看,据公司公告,截至2022年9月,公司“大联接”用户累计到达数8.42亿户,其中,5G套餐用户累计到达数为2.01亿户,9月净增600万户。前三季度公司移动主营业务实现收入1273.6亿元,同比增长3.3%,实现稳健增长。联通900MHz频段目前主要用于LTE网络,900MHz频谱重耕用于5G后,900MhzLTE基站可用于5G覆盖,联通5G网络质量有望得到大幅提升。 图3:移动电话用户数(亿户)及5G渗透率 图4:三大运营商5G客户数(万户) 亮点二:有望加大900MHz基站建设,设备商同步收益 我国已建成全球最大5G网络。截至2022年9月末,根据工信部数据,我国5G基站总数已达222万个,占移动基站总数的20.7%。其中,1-9月份新建5G基站79.5万个。 图5:2022年前三季度我国5G基站建设情况 900MHz基站成本较低,联通或有望加大900MHz基站建设投入,主设备商有望受益。同为中低频段的700MHz主要由中国移动和中国广电共建共享,根据其2021年集采公告,在今年预计将建设完成约48万站的700MHz5G宏基站,明年有望进一步扩大基站规模。同处中低频段用于加大农村及偏远地区覆盖,联通900MHz5G基站有望加大投入,主设备商如中兴通讯等有望同步受益。 投资建议:工信部批准联通使用900MHz频段开展5G业务,有助于提升联通5G网络竞争力;主设备商也有望同步受益网络投资的需求拉动,建议关注【中国联通】、【中兴通讯】。 (2)射阳100万千瓦EPC总承包海上风电项目开标 事件: 11月3日,龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司射阳100万千瓦海上风电项目EPC总承包公开招标项目中标候选人公示,中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司预中标,投标报价99.7亿元。 本风电场位于射阳河口东南侧海域,辐射沙洲最北端,场区中心点离岸约65km,海底地形有一定起伏,海底高程 -9m 至 -20m 。总装机容量为1000MW。本风电场内新建两座220kV海上升压站和一座220kV陆上集控中心,所发电能汇集至海上升压站35kV母线,经主变升压至220kV后通过4回220kv海缆(三芯630mm2)接至登陆点,登陆后接至风电场220kV陆上集控中心,之后接入系统站。 本项目计划完工时间为2023年10月31日。 点评: 亮点一:短期内,海风招投标持续落地 海风招标持续推进落地。据北极星风电网统计,截至2022年8月30日,全国共有42个海上风电项目进行了风力发电机组采购中标公示,合计装机规模达21.5GW。9月以来,包括国华投资山东 500M W海上风电项目、山东渤中B2场址 500M W海上风电项目、国家电投山东半岛南海上风电基地U场址一期450MW项目及中广核广东阳江帆石一1GW海上风电项目等风电机组设备采购开标。 表1:22Q3部分海风招标项目 海缆是海上风电工程投资的重要组成部分,海缆招标亦陆续落地。海上风电的主体工程投资主要包括:风电机组(含塔筒)、风电机组基础、场内集电线路(阵列电缆)、送出海缆、海上升压站、陆上集控中心组成。随着海风建设持续推进,海缆招标亦陆续落地,近期如国电象山1#海上风电场(二期)展开220kV海缆、35kV海缆及敷设施工采购公开招标。 表2:22Q3部分海缆项目中标候选人情况 亮点二:中长期来看,海风政策支持力度较大 中远期来看,各地方政府亦持续加大海风支持力度,赛道景气度高。全国多省已对“十四五”期间海上风电建设提出规划,近期包括广东、海南等地进一步加大海风规划和支持力度,如据汕头日报,广东汕头谋划推动60GW海上风电资源开发。 图6:多地发布“十四五”海上风电规划 以广东省为例,据风芒能源,截至目前,广东共有16个市发布了“十四五”能源发展规划。根据梳理,“十四五”期间,广东16个市共规划风电新增装机容量为20.9GW。 表3:广东省各市能源发展“十四五”风电规划情况(万千瓦) 除此以外,海风正向深远海化发展。随着近岸资源的开发趋于饱和,海上风电进一步向深远海扩展,我国 30~50m 水深海上风电有望成为未来十年聚焦点。政策规划亦体现这一趋势,例如9月2日,国务院发布关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见(下称《意见》),支持山东大力发展可再生能源,提出打造千万千瓦级深远海海上风电基地。 图7:深远海化趋势下 30~50m 有望成为开发重点 亮点三:头部海缆企业有望受益 海上风电海缆主要包括场内集电海缆及海外送出海缆。场内集成海缆主要用于连接海上风机组,主要包括放射形,环形、以及星形等结构;输电海缆主要用于将电力输送至陆地,长度一般可达几十公里,多采用110KV及以上海缆。目前国内已并网的海上风电项目多采用交流海缆送出方式,主要电压等级包括35KV、110KV、220KV等。 图8:如东海上风电海缆输送方案 送出电缆约占我国海上风电造价约5-10%,阵列电缆约占3-4%%,十四五期间合计市场空间有望突破400亿元。海上风电的主体工程投资主要包括:风电机组(含塔筒)、风电机组基础、场内集电线路(阵列电缆)、送出海缆、海上升压站、陆上集控中心组成。其他费用主要包括:征海征地费、前期工作费、工程建设管理费等。其中,风电机组(含安装)占比约45%,220KV送出电缆占比约5-10%,阵列电缆约占3-4%。基于十四五期间各省市新增海上风电装机规划和当前海上风电投资建设成本测算,送出海缆规模有望超过290亿元,35KV阵列电缆规模有望超过122亿元。 图9:我国海上风电造价构成(截至2021年末) 海缆进入门槛较高,高压、直流、以及动态海缆技术基本集中在头部三家。海缆相较于陆缆有较强技术壁垒,主要应用于水下,除需要满足基本的电气性能外,对阻水性能、机械性能具有更高的要求,行业头部供应商包括:东方电缆、中天科技、亨通光电、领先企业包括汉缆股份、宝胜股份、万达电缆等几家,其余厂商进入难度较大。随着海上风电进一步向深海延伸,高电压和高技术等级海缆占比有望持续提升,供应链向头部集中效应显著,头部厂商有望核心受益。 表4:海缆技术等级及主要厂家 投资建议:中远期来看,“十四五”期间海风政策规划明确,仅以广东为例,包括阳江、揭阳、湛江、汕头、潮州等多地发布海风规划。短期来看,海风招投标亦不断落地,赛道高景气持续。海缆是海上风电工程投资的重要组成部分,建议关注头部海缆企业如【亨通光电】、【中天科技】等。 (3)《新时代的中国北斗》白皮书发布 事件: 2022年11月4日上午,《新时代的中国北斗》白皮书发布会在国务院新闻办公室新闻发布厅召开。白皮术围绕北斗发展进入新时代、跻身世界一流的中国北斗、提高系统运行管理水平、推动应用产业可持续发展、提升现代化治理水平、助力构建人类命运共同体等部分,介绍新时代中国北斗发展成就和未来愿景,分享中国北斗发展理念和实践经验。 点评: 亮点一:北斗发展进入新时代,产业应用不断深入 我国北斗发展进入新时代,产业应用不断深入: 行业应用层面,据新闻发布会,截至今年6月,北斗终端数量在交通运输营运车辆超过800万台,农林牧渔业达到130余万台,公安达到180余万台; 通信授时、气象监测、应急减灾、城市管理等领域正在加速推进北斗规模化应用。 大众应用层面,北斗正在成为智能手机、可穿戴设备等大众消费产品的标准配置,特别是,北斗高精度定位服务已进入大众手机,在深圳、重庆、天津等8个城市开通车道级导航应用。全球首款支持北斗三号区域短报文通信服务的手机已正式发布,用户不换卡不换号不增加外设,就能通过北斗卫星发送短信。 图10:我国北斗发展坚持在发展中应用、在应用中发展 受益于此,我国北斗产业,尤其是高精度应用加速推广。据《2022中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》,2021年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到4690亿元人民币,较2020年增长16.29%。其中,包括与卫星导航技术研发和应用直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等在内的产业核