油脂周报：油脂多空交织 盘面震荡运行

油脂多空交织盘面震荡运行 主要观点 本周油脂盘面预计震荡。 核心逻辑 1、马来棕榈油出口良好，8月上半月马棕出口量环比增长。 2、下周美国大豆产区以及加拿大大草原干旱天气再起，支撑菜油、豆油价格。 农 3、国内油脂需求缺乏亮点，下游随用随买，成交不多， 产提货偏慢。 品操作建议 组暂时观望 重点关注 1、美豆生长情况 投资咨询业务资格 证监许可2011年1444号 油脂周报 2023年08月18日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqwzcfuturescom 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼200120 联系人：杨雪纯（F03108891） yxczcfuturescom 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼200120 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 暂时观望 二、每周要闻 1、马来西亚7月棕榈油进口为1038万吨，环比减少2324。期末库存量为17315万 吨，环比增长064。出口为13539万吨，环比增长1555。 2、独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量为633585吨，上月同期为518849吨，环比增加2211。 3、据船运调查机构IntertekTestingServices数据显示，马来西亚8月115日棕榈油出口量为658475吨，上月同期为554054吨，环比增加1885。 4、ITS数据显示，8月115日马棕出口至欧盟棕榈油226565吨，对印度的出口量为 171000吨，对中国出口量为42850吨。 三、行情回顾 截止周五，连盘豆油主力合约报收于8084元吨，较上周五上涨284元吨，涨幅351； 连盘菜油主力合约报收于9319元吨，较上周五上涨233元吨，涨幅256；连盘棕榈油主力 合约报收于7614元吨，较上周五上涨308元吨，涨幅422。本周油脂走势偏强。 图1：棕榈油期货收盘价（活跃合约）图2：豆油期货收盘价（活跃合约） 201820192020202120222023201820192020202120222023 1400014000 1200012000 1000010000 80008000 60006000 40004000 20002000 11 117 22 218 36 322 47 423 59 525 610 626 712 728 813 829 914 930 1016 111 1117 123 1219 11 117 22 218 36 322 47 423 59 525 610 626 712 728 813 829 914 930 1016 111 1117 123 1219 00 资料来源：Wind，中财期货 图3：菜油期货收盘价（活跃合约）图4：菜油现货价格（江苏） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019202020212022202320192020202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 11 120 28 227 318 46 425 514 62 621 710 729 817 95 924 1013 111 1120 129 1228 0 112131415161718191101111121 图5：24度棕榈油现货均价图6：一级豆油现货均价 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 112131415161718191101111121 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202120222023 112131415161718191101111121 图7：棕榈油基差（活跃合约）图8：豆油基差（活跃合约） 5000 2019202020212022202320192020202120222023 112131415161718191101111121 112131415161718191101111121 2000 4000 1500 3000 2000 1000 1000 500 0 1000 0 500 资料来源：Wind，中财期货 图9：菜油基差（活跃合约） 20192020202120222023 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500112131415161718191101111121 资料来源：Wind，中财期货 四、基本面分析 41供给端 棕榈油方面，MPOB报告显示，马来西亚7月棕榈油产量为161万吨，出口为1354万 吨，库存量为1731吨，其中产量及出口增长均超出预期，库存增长低于预期，报告整体小幅利多。 豆油方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周111家油厂大豆实际压榨量为18389万吨，开机率为618；较预估低1149万吨。预计下周国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计19072万吨，开机率为6409。。 菜油方面，根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量为54万吨，较上周增加13 万吨。本周沿海油厂菜油产量为224万吨，较上周上涨054万吨。本周压榨量小幅上升，菜油供给略微增加。 图10：马来西亚棕榈油产量吨图11：全球棕榈油产量（百万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 82 80 78 76 74 72 70 68 131228331430531630731831930103111301231 图12：棕榈油进口量万吨图13：棕榈油到港量（吨） 2019202020212022202320192020202120222023 600 500 400 300 350000 300000 250000 200000 150000 200 100 0 100000 50000 0 115215315415515615715815915101511151215 图14：大豆到港量图15：豆油到港量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20192020202120222023 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202120222023 115215315415515615715815915101511151215 资料来源：Wind，中财期货 图16：进口大豆压榨量图17：开机率 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2020202120222023 131229331430531630731831930103111301231 2020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 0 131229331430531630731831930103111301231 图18：加拿大油菜籽出口量图19：国内油菜籽进口数量 2019202020212022202320192020202120222023 百万 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 1 百万 1 1 1 0 0 0 0 0 123456789101112 图20：油菜籽压榨量图21：菜油产量 20192020202120222023 20 15 10 5 17 131 225 318 41 422 513 63 624 715 85 826 916 107 1028 1118 129 1230 0 20192020202120222023 8 7 6 5 4 3 2 1 17 131 225 318 41 422 513 63 624 715 85 826 916 107 1028 1118 129 1230 0 图22：菜油进口数量 20192020202120222023 2000000 1500000 1000000 500000 0 123456789101112 资料来源：Wind，Mysteel中财期货 42库存端 据Mysteel调研显示，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 206635万吨，较上周减少532万吨，减幅251；同比2022年第32周三大油脂商业库存 12115万吨增加8549万吨，增幅7057。 图23：豆油库存（万吨）图24：棕榈油库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 172737475767778797107117127 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 172737475767778797107117127 图25：油菜籽压榨厂库存（万吨）图26：菜油压榨厂库存（万吨） 20192020202120222023202120222023 6014 5012 4010 308 206 104 17 131 225 318 41 422 513 63 624 715 85 826 916 107 1028 1118 129 1230 02 17 24 311 41 429 527 624 722 819 916 1014 1111 129 0 资料来源：Mysteel，邦成，中财期货 43需求端 下游需求尚可，但因本周合约更换，盘面动荡，终端观望较多。根据Mysteel统计，国内重点油厂豆油散油成交总量1294万吨，日均成交量2588万吨，周内棕榈油成交明显转淡，因盘面涨幅较高，成交及点价均一般，市场拿货相对谨慎。本周沿海油厂菜油提货量为 380万吨，较上周增加228万吨。 图27：豆油提货量图28：菜油提货量 201820192020202120222023202120222023 40 35 30 25 20 15 10 5 0 5172737475767778797107117127 45 7 6 5 4 3 2 1 17 131 225 318 41 422 513 63 624 715 85 826 916 107 1028 1118 129 1230 0 资料来源：Wind，中财期货 五、总结 综合来看，目前油脂盘面将震荡运行，策略建议暂时观望。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：02168866688传真：02168866666全国客服：4008880958网站：httpwwwzcqhcom 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：057156080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703704室电话：02558836800 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层 1205室 电话：037160979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座 2703室 电话：02862132736 上海陆家嘴环路营业部 中国上海自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：0213860