油脂周报：油脂多空交织 盘面震荡运行

油脂多空交织盘面震荡运行 主要观点 本周油脂盘面预计震荡。 核心逻辑 1、马来棕榈油出口良好，8月上半月马棕出口量环比增长。 2、下周美国大豆产区以及加拿大大草原干旱天气再起，支撑菜油、豆油价格。 农 3、国内油脂需求缺乏亮点，下游随用随买，成交不多， 产提货偏慢。 品操作建议 组暂时观望 重点关注 1、美豆生长情况 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 油脂周报 2023年08月18日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：杨雪纯（F03108891） yxc@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 暂时观望 二、每周要闻 1、马来西亚7月棕榈油进口为10.38万吨，环比减少23.24%。期末库存量为173.15万 吨，环比增长0.64%。出口为135.39万吨，环比增长15.55%。 2、独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚8月1日至15日棕榈油出口量为633585吨，上月同期为518849吨，环比增加22.11%。 3、据船运调查机构IntertekTestingServices数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为658475吨，上月同期为554054吨，环比增加18.85%。 4、ITS数据显示，8月1-15日马棕出口至欧盟棕榈油226565吨，对印度的出口量为 171000吨，对中国出口量为42850吨。 三、行情回顾 截止周五，连盘豆油主力合约报收于8084元/吨，较上周五上涨284元/吨，涨幅3.51%； 连盘菜油主力合约报收于9319元/吨，较上周五上涨233元/吨，涨幅2.56%；连盘棕榈油主力 合约报收于7614元/吨，较上周五上涨308元/吨，涨幅4.22%。本周油脂走势偏强。 图1：棕榈油期货收盘价（活跃合约）图2：豆油期货收盘价（活跃合约） 201820192020202120222023201820192020202120222023 14,00014,000 12,00012,000 10,00010,000 8,0008,000 6,0006,000 4,0004,000 2,0002,000 1/1 1/17 2/2 2/18 3/6 3/22 4/7 4/23 5/9 5/25 6/10 6/26 7/12 7/28 8/13 8/29 9/14 9/30 10/16 11/1 11/17 12/3 12/19 1/1 1/17 2/2 2/18 3/6 3/22 4/7 4/23 5/9 5/25 6/10 6/26 7/12 7/28 8/13 8/29 9/14 9/30 10/16 11/1 11/17 12/3 12/19 00 资料来源：Wind，中财期货 图3：菜油期货收盘价（活跃合约）图4：菜油现货价格（江苏） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2019202020212022202320192020202120222023 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 1/1 1/20 2/8 2/27 3/18 4/6 4/25 5/14 6/2 6/21 7/10 7/29 8/17 9/5 9/24 10/13 11/1 11/20 12/9 12/28 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图5：24度棕榈油现货均价图6：一级豆油现货均价 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图7：棕榈油基差（活跃合约）图8：豆油基差（活跃合约） 5,000 2019202020212022202320192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2,000 4,000 1,500 3,000 2,000 1,000 1,000 500 0 (1,000) 0 (500) 资料来源：Wind，中财期货 图9：菜油基差（活跃合约） 20192020202120222023 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500)1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Wind，中财期货 四、基本面分析 4.1供给端 棕榈油方面，MPOB报告显示，马来西亚7月棕榈油产量为161万吨，出口为135.4万 吨，库存量为173.1吨，其中产量及出口增长均超出预期，库存增长低于预期，报告整体小幅利多。 豆油方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周111家油厂大豆实际压榨量为183.89万吨，开机率为61.8%；较预估低11.49万吨。预计下周国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计190.72万吨，开机率为64.09%。。 菜油方面，根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量为5.4万吨，较上周增加1.3 万吨。本周沿海油厂菜油产量为2.24万吨，较上周上涨0.54万吨。本周压榨量小幅上升，菜油供给略微增加。 图10：马来西亚棕榈油产量(吨)图11：全球棕榈油产量（百万吨） 2019202020212022202320192020202120222023 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 82 80 78 76 74 72 70 68 1/312/283/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 图12：棕榈油进口量(万吨)图13：棕榈油到港量（吨） 2019202020212022202320192020202120222023 600 500 400 300 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 200 100 0 100,000 50,000 0 1/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/15 图14：大豆到港量图15：豆油到港量 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 20192020202120222023 1/152/153/154/155/156/157/158/159/1510/1511/1512/15 资料来源：Wind，中财期货 图16：进口大豆压榨量图17：开机率 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2020202120222023 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2020202120222023 70 60 50 40 30 20 10 0 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 图18：加拿大油菜籽出口量图19：国内油菜籽进口数量 2019202020212022202320192020202120222023 百万 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 123456789101112 1 百万 1 1 1 0 0 0 0 0 123456789101112 图20：油菜籽压榨量图21：菜油产量 20192020202120222023 20 15 10 5 1/7 1/31 2/25 3/18 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 0 20192020202120222023 8 7 6 5 4 3 2 1 1/7 1/31 2/25 3/18 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 0 图22：菜油进口数量 20192020202120222023 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 123456789101112 资料来源：Wind，Mysteel,中财期货 4.2库存端 据Mysteel调研显示，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 206.635万吨，较上周减少5.32万吨，减幅2.51%；同比2022年第32周三大油脂商业库存 121.15万吨增加85.49万吨，增幅70.57%。 图23：豆油库存（万吨）图24：棕榈油库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 120 100 80 60 40 20 0 2017201820192020 202120222023 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 图25：油菜籽压榨厂库存（万吨）图26：菜油压榨厂库存（万吨） 20192020202120222023202120222023 6014 5012 4010 308 206 104 1/7 1/31 2/25 3/18 4/1 4/22 5/13 6/3 6/24 7/15 8/5 8/26 9/16 10/7 10/28 11/18 12/9 12/30 02 1/7 2/4 3/11 4/1 4/29 5/27 6/24 7/22 8/19 9/16 10/14 11/11 12/9 0 资料来源：Mysteel，邦成，中财期货 4.3需求端 下游需求尚可，但因本周合约更换，盘面动荡，终端观望较多。根据Mysteel统计，国内重点油厂豆油散油成交总量12.94万吨，日均成交量2.588万吨，周内棕榈油成交明显转淡，因盘面涨幅较高，成交及点价均一般，市场拿货相对谨慎。本周沿海油厂菜油提货量为 3.80万吨，较上周增加2.28万吨。 图27：豆油提货量图28：菜油提货量 201820192020202120222023202120222023 40 35 30 25 20 15 10 5 0 (5)1/72/73/74/75/76/77/7