软商品周报：宏观因素影响，棉价偏弱震荡

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本报告重点分析了国际棉花市场和国内糖市场的情况。国际棉花市场本周美棉价格下跌，主要是由于降雨缓解了天气炒作，以及周度出口数据下滑引发的市场对需求端的担忧。预计价格将维持区间震荡。国内棉花市场出现大幅回调，国储棉持续100%成交，下游需求仍在，但开机率下滑以及消费形势的不确定性或对价格形成压力。新花因天气因素或推迟上市，短期价格进一步大幅下跌的概率不大，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。白糖市场方面，本周内外糖价仍然维持高位震荡趋势，其中原糖相比郑糖走势稍显弱势。原糖方面，巴西甘蔗入榨量同比增加，但是受到巴西增产在盘面上的充分体现，市场开始逐渐关注新榨季北半球主产国印度和泰国的产量预估。目前印度官方给出的预估持续偏向减产，给予了原糖价格明显的底部支撑。随着8月下旬巴西大雨天气来袭，很可能影响巴西开榨及港口出货，因此当前原糖价格不具备深度回调的条件。郑糖方面，本周国内商品期货受经济数据不景气的影响普遍出现了一定程度的回调，但郑糖价格在其中相对抗跌，主要原因在于当前食糖基本面较为坚挺。此外，糖浆期货研究报告也对糖价进行了分析，认为糖价偏弱震荡，纸浆价格波动较大，需要密切关注。