晨会焦点

晨会焦点20230818 2023-08-18 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均上涨。国防军工、机械板块涨幅最大，银行、综合金融板块跌幅最大。IF2308收盘于3831.2，涨0.11%；IH2308收盘于2535.8，涨0.02%；IC2308收盘于5872.2，涨0.43%，IM2308收盘于6243.8，涨0.64%。IF2308基差为0.1，降2.77，IH2308基差为-0.89，降1.28，IC2308基差为-2.16， 降3.94，IM2308基差为-3.8，降6，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.316（+1.1BP）。沪深两市成交额7006亿元（+356）。北向资金今日净流出15亿元（+31）。截至8.16日，两融余额为15764亿元（-30）。DR007为1.8964（+4.31BP），FR007为1.95（+5BP）。十年期国债收益率为2.5697%（+0.56BP），十年期美债收益率4.3%(+2BP)，中美利差倒挂为-1.7303%。央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，提出坚决防范汇率风险，人民币汇率显著上行。OMO和MIF分别降息以及增量续做，货币政策稳增长力度加大，后续LPR有下调可能。7月经济数据整体偏弱，地产低迷，后续期待地产政策的落地，稳增长信号下，A股大跌的概率较小，或继续筑底，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。重点资讯：美国7月谘商会领先指标环比降0.4%，创2022年8月以来最小降幅，预期降0.4%，前值降0.7%。美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人，前值自24.8万人修正至25万人.。央行发布2023年第二季度中国货币 政策执行报告。 贵金属：美联储公布7月会议纪要，高通胀仍持续威胁美经济或进一步加息，此前美国7月零售销售数据表现强劲，说明需求、经济仍有韧性，美联储或将高利率维持更长时间，黄金短线或继续回调，趋势性牛市 的行情进一步延后，长线看多的思路不变，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放1630亿元，资金面持续宽松。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。政策利率降息仍在支撑市场情绪，叠加后续可能降准等宽松预期升温。十年期国债收益率2.5934（+0.33BP），十年期美债收益率4.28%（+7BP），中美利差倒挂为-1.6077%（-5.79BP）。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度继续扩 大，人民币兑美元汇率小幅下降，人民币小幅升值，利空期债，建议震荡思路看待。今日关注：欧元区7月调和CPI同比终值。 有色篇 铜：8月17日SMM1#电解铜均价68275元（5），A00铝均价18640元（50）；LME铜库存91400(+0.58% 吨,铝库存487100(-0.31%)吨；投资建议：据mysteel,昨日早间主流品牌高价货源升520元/吨附近表现少量 成交，湿法货源成交表现迅速，但更多市场参与者有所谨慎观望，部分企业反馈此价位难以成交，市场报价有所走低至升480~500元/吨，随后低价货源成交积极。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施， 为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至93.7美元/吨，7月 经济数据不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：8月17日SMM0#锌锭均价19980元（-190），1#铅均价15825（0）；LME锌库存142775(+0.72%)吨铅库存56425(-0.75%)吨；投资建议：据mysteel,昨日锌价下跌，市场现货紧张，贸易商抬价出售，升水持续走高。上海国产品牌现货价格已跌破20000元/吨，下游逢低入市询价，市场出货速度较快，实际成交较 好。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高 位，LME库存近两日大幅增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度， 基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现小幅回落，7月经济数据不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。 铝：期货端，8月17日，沪铝2309高开震荡，报收于18465（+10）元/吨，较前一日涨0.05%，成交量19.7万手（-43229），持仓量18.5万手（-2965）。现货端，8月17日，佛山均价18580（0）元/吨，出货不畅，成交一般；华东均价18640（-10）元/吨，库存去化，成交一般；中原均价18590（+30）元/吨，按需采 购，交投一般。主要消费地铝棒加工费小幅下调，成交乏力。 重要数据：1、Wind数据，8月17日，铝锭社会库存49万吨，较8月14日下降1.6万吨；2、Wind数据，8月17日，铝棒社库7.55万吨，较8月14日下降0.25万吨。3、Mysteel数据，8月17日当周，中国电解铝产量81万吨，较上一周上涨0.3万吨。4、Mysteel数据，8月17日当周，中国铝棒产量33.36万吨，较上一周上涨0.29万吨。观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，继续去化，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产 进度超预期，有恢复至满产可能，产能持续释放，电解铝周产量不断提高；消费仍处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，供给端增加预期兑现确定性较强，限制沪铝价格上行空间。操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。 氧化铝：期货端，8月17日，氧化铝2311低开高走，报收于2902（+21）元/吨，较前一日涨0.73%，成交量44592手（+15349），持仓量61842手（-2244）。现货端，8月17日，国内氧化铝价格持稳，复产谨 慎，山西、山东、广西、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2925元/吨、2860元/吨、2895元/吨、 2910元/吨及2930元/吨。 重要数据：Wind数据，8月17日，氧化铝港口库存8.3万吨，较8月10日下降1.3万吨。观点逻辑：氧化铝整 体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。 镍：昨日早盘期价反弹，晚间镍价高开。世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年6月，全球镍冶炼产量为26.23万吨，消费量为25.92万吨，供应过剩0.31万吨。6月全球镍矿产量为28.68万吨。8月不锈钢粗钢排产预计环比增加0.8%，不锈钢冷轧排产预计环比增加3.15%。全国主流市场不锈钢78仓库 口径社会总库存102.38万吨，周环比上升3.64%。其中300系冷轧不锈钢库存总量33.76万吨，周环比上升 5.03%。受持续的宏观激励情绪影响，镍价有所反弹，但供给过剩局面没有改变。不锈钢方面库存出现一 定幅度上涨，且产量也继续走高，后市转弱的可能性变大。 煤焦钢篇 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持263美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持247美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持244美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1600元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1930元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1230元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1820元/吨。今日孝义至日照汽运价格微涨至214元，海运煤炭运价指数OCFI报收547.52点，环比下调0.09%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2080元/吨，外贸价格维持310美元/吨。本周炼焦盈利有所扩大，目前每吨盈利69元。需求方面，五大钢材总产量930.52万吨，较上周增加0.91万吨，其中螺纹减产1.87万吨，热卷增产2.95万吨。钢厂成材库存449.8万吨，较上周去库4.92万吨。社会钢材库存1210.53万吨，较上周去库10.37万吨。8月17日，双焦期货日盘震荡上行，收盘阶段大涨。焦煤收于 1402，焦炭收于2118。建议仍以日内高抛低吸为主。 玻璃:401收于1590（+31）元/吨，涨幅1.99%，持仓量93792（+6292），现货方面，5mm白玻大板 1967（-6）元/吨，6mm白玻大板1960（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2030（0）元/吨。华北市场价格小 幅松动，成交一般；华东市场稳价为主，中下游提货积极性继续走低；华中市场交投一般，按需补库为 主；华南市场稳价，交投一般。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有 部分检修计划，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，现货开始跌价，补库需求基本结束，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，预计近期震荡偏弱。 能源篇 原油：8月17日，WTI原油期货收涨0.68美元，涨幅0.86%，报80.06美元。Brent原油期货收涨0.45美元，涨幅0.54%，报83.90美元。昨日油价企稳反弹，主要原因是受到中国积极因素影响带动，金融市场风险偏 好有所回升导致大宗商品普遍上涨，油价跟随上涨。但是随着后续欧美市场风险回落，美元继续保持强势，油价有所回落，最终原油小幅收涨。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。综上，油价短期高位震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在4451元/吨（-13）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10130（-403）手。现货方面，华南民用4950-5150（5005,+5）元/吨，华东民用4900-5150（5075，+20）元/吨，山东民 用4950-4980（4970，0）元/吨；进口气主流：华南4940-5280（5090,+10）元/吨，浙江5200（0）元/ 吨，江苏（连云港）5400（-100）元/吨。基差，华南554元/吨，华东624元/吨，山东519元/吨。PG09-10月差为-415，维持Contago结构。最低可交割品定标地为山东。 核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。LPG期货价格近日 大幅下跌，主要原因在于成本端原油震荡。美国丙烷库存处于高位，且暂无去库迹象。中东受减产计划影响外放有所减少，装船FOB价格有所回升，8月沙特CP价格出台，丙烷470美元/吨，较上月上调70美元/ 吨，丁烷460美元/吨，交上月上调85美元/吨，提振市场信心。LPG自身供需宽松，需求依旧较为疲软，注册仓单数量持续增多且处高位对盘面形成压制。综合来看，短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动，预 计震荡。 燃料油：8月17日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2310结算参考价升贴水+158/吨，为4555元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2310结算参考价升贴水+403元/吨，为3950元/吨。周内，新加坡燃料油库存增加、富查伊拉地区库存、ARA地区库存去库，但库存整体压力不明显。沙特、俄 罗斯延长减产计划至九月，全球中重质原油比例进一步下降，原料减少。供给端，俄罗斯成品油出口已经有了缩减迹象，但沙特加大了俄罗斯燃料油的进口量，短期高硫供给收缩或不明显；中东低硫燃料油炼厂开始逐步投产，中期低硫燃料油的供应恐会增加。夏季用电高峰到来，国内炼厂需求仍