Q2毛利率表现靓丽，业绩超预期

福田汽车2023年H1实现营收288.45亿元，同比增长24.47%，归母净利润6.06亿元，同比增长177.88%，扣非后归母净利润4.11亿元，同比增长463.48%。2023Q2实现营收138.72亿元，同比增长28.58%，归母净利润3.08亿元，同比增长272.94%，扣非后归母净利润2.38亿元，同比增长36.59%。Q2毛利率同环比高增，降本增效持续推进。我们维持公司2023~2025年营业总收入的预测为598.59/726.35/872.66亿元，归属母公司净利润为14.27/21.52/28.21亿元，分别同比+2092%/+51%/+31%，对应EPS为0.18/0.27/0.35元，对应PE为19.91/13.20/10.07倍。

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