大炼化周报：长丝秋冬订单有所放量，织机开工小幅上行

证券研究报告行业研究——周报

本周行业研究重点关注石油加工行业。根据价格跟踪，国内重点大炼化项目本周价差为2335.47元/吨，环比变化-31.55元/吨（-1.33%）；国外重点大炼化项目本周价差为1563.32元/吨，环比上涨70.61元/吨（+4.73%），本周布伦特原油周均价为85.13美元/桶，环比下跌1.17%。

炼油板块方面，本周美元指数走强叠加经济下行风险增加，国际原油价格震荡下跌。周前期，美国通胀数据公布后，引发担心通胀上升趋势可能正在酝酿，从而可能导致美联储采取更多抑制需求的行动，同时IEA下调明年石油需求预期，但核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录、供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球经济复苏前景偏弱，美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，叠加中国经济复苏偏缓及惠誉警告或将被迫下调部分美国银行评级，增加了经济下行风险，原油价格持续下跌。成品油方面，本周国内外成品油价格整体上行，但亚洲及欧洲地区汽油价格表现相对偏弱。

化工板块方面，本周国际原油价格震荡下跌，成本端支撑不佳，化工品价格走势分化，部分化工品因供需格局改善，供需对价格支撑上行。其中，聚乙烯、纯苯、苯乙烯、聚丙烯、聚碳酸酯产品价格抬升。部分产品因上游成本端支撑不佳叠加供需端支撑有限，产品价格有所下滑，其中，EVA、丙烯腈、MMA市场均价有所下行。

风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。

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