7月债券托管数据跟踪：银行增利率减信用，广义基金全面增配

根据研报正文，以下是总结：

1. 7月债券托管数据持续走高，中债登和上清所债券总托管余额分别为100.93万亿元和33.32万亿元，较上月分别增加6028.67亿元和5608.08亿元，增量主要来源于地方债和政金债，以及同业存单和中票。
2. 利率债方面，地方债托管增量扩大，国债、政金债环比负增。信用债及存单方面，信用债增量处于低位，存单大幅反弹。
3. 商业银行增利率债、减信用债，整体配置力度偏强。广义基金全面增配利率、信用和存单，同时为当月同业存单托管贡献了主要增量。证券公司全面减配，各券种配置力度边际减弱。保险机构主要增持政金债、中票，增配力度有所减弱。信用社主要增持利率债、存单，整体增配力度不弱。境外机构大幅减持利率债、增持存单，信用债增配意愿明显不足。
4. 债市杠杆率有所回落。债市杠杆率采用银行间质押回购式余额来代替待回购余额对债市杠杆率进行估算，2023年7月债市杠杆率环比-1.2%至107.9%。
5. 市场情绪有所回落。银行基金对利率债的配置需求的上升主要受7月理财市场规模扩张以及理财产品销售回暖的拉动，券商大幅减持止盈离场，险资配置力度边际减弱。
6. 8月利率债和信用债供给端均有望发力，需求端仍有望实现小幅增长。
7. 风险因素包括资金面宽松不及预期、经济增速不及预期、信用风险超预期。

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