钢铁行业跟踪周报：短期平控落地钢价涨跌互现，看好后续政策驱动下下游需求反弹

钢铁行业跟踪周报2023-08-20 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 短期平控落地钢价涨跌互现，看好后续政策驱动下下游需求反弹 增持（维持） 投资要点 价：钢材价格本周涨跌互现，短期预计低位震荡。 1）主要产品价格涨跌互现，总体震荡上行：长材：截至8月19日螺纹钢HRB400 上海报价3730元/吨（yoy-11.6%），周涨30元/吨，高线HPB300上海报价3960 元/吨（yoy-15.4%），周涨30元/吨。板材：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为 3980元/吨（yoy+0.3%），周跌20元/吨，冷轧板卷0.5mm上海报价5130元/吨 （yoy+7.3%），周涨30元/吨。 2）铁矿周度价格反弹上扬，焦煤持平，废钢环比略升：铁矿：国产矿及进口矿周度价格反弹上扬。8月18日国产矿（唐山铁矿）报价1023元/吨（yoy+12%），周涨1.9元/吨，进口矿方面，青岛港澳大利亚PB粉61.5%报价857元/湿吨 （yoy+16%），周涨16元/吨。焦煤、废钢：焦煤周度价格持平，焦炭、废钢周度 价格环比略升。截至8月11日焦煤方面，唐山二级冶金焦报价2110元/吨（yoy-21%），周持平，废钢方面唐山6-8mm报价2655元/吨（yoy-5%），周持平，北京 6-8mm报价2630元/吨（yoy-4%），周涨20元/吨。 3）短期预计期货价格处于低迷状态：螺纹钢/线材期现差缩小，价格预期趋向一致，铁矿石负期现差周环比震荡。截至8月18日螺纹钢期货结算价为3718元/ 吨，周涨46元/吨，期现差-12元/吨，期现差缩小，截至8月17日铁矿石期现差为-115元/吨，周跌0.5元/吨。 量：供给总体微升，库存良性，博弈后续需求弱势反弹。 1）产量：本周全国主要钢厂产量螺纹钢冷轧下降、热轧中厚板上升。本周（8月 11日-8月18日）主要钢厂螺纹钢产量264万吨（yoy-1%），周降1.9元/吨，热轧 板卷产量315万吨（yoy+8%），周升3.0元/吨，冷轧板卷82万吨（yoy+8%），周 降0.7元/吨，中厚板161万吨（yoy+12%），周升0.2元/吨。 2）库存：本周库存由于供应偏低叠加出库节奏维持，环比去化降库，纵向来看库存处于近5年底部，较为健康。截至8月18日�大钢材总库存1660万吨 （yoy+0.6%），周降15万吨，其中社会库存1211万吨（yoy+3.2%），周降10万 吨，钢厂库存450万吨（yoy-5.6%），周降5万吨。 3）消费：本周主流钢材表观消费量有所提升，线螺采购量及建筑钢材成交量稳中向好。本周螺纹钢/线材/热轧/中厚板表观消费量分别为273/116/314/162万吨，周 升29/10/6/4万吨，冷轧表观消费量为80万吨，周降1万吨，侧面来看上海线螺采购量1.5万吨，周升1800吨，8月17日建筑钢材成交量15.7万吨，周升2.6万吨。 盈利能力：长流程盈利承压，短流程开工率平稳，毛利震荡。 1）长流程：企业盈利承压。本周成本滞后一月毛利螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板周降54/54/104/44/104元/吨。Mysteel统计247家钢铁企业盈利率8月18日为58.9%，周跌3.5pct。 2）短流程：盈利震荡承压。截至8月18日电炉开工率63.5%，周持平。电炉利润为-370元/吨，周升1.82元/吨，持续震荡承压。 投资建议：本周部分省市平控政策逐步落地，我们预计钢价短期有所震荡，长期来看提振效果较弱，看好后续政策驱动下的下游需求反弹。标的首推华菱钢铁 （普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。 风险提示：房地产下滑；制造业回暖不及预期。 2023年08月20日 证券分析师�钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 研究助理米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com 行业走势 钢铁沪深300 1% -1% -3% -5% -7% -9% -11% -13% -15% -17% 2022/8/222022/12/202023/4/192023/8/17 相关研究 《短期淡季供需较弱钢价承压，看好后续平控落地+需求反弹》 2023-08-12 《淡季叠加极端天气导致累库，继续看好减产预期下的板块性机会》 2023-08-06 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.价：钢材价格本周涨跌互现，短期预计低位震荡5 2.量：供给微升，库存良性，博弈平控落地时点及需求弱势反弹9 3.盈利能力：长流程盈利承压，短流程开工率平稳，毛利震荡12 4.市场行情14 5.上市公司公告及本周新闻15 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）5 图2：线材价格（元/吨）5 图3：热轧板卷价格（元/吨）5 图4：冷轧板卷价格（元/吨）5 图5：中板价格（元/吨）6 图6：型材价格（元/吨）6 图7：国产矿及进口矿价格6 图8：二级冶金焦价格（元/吨）7 图9：京唐港主焦煤价格（元/吨）7 图10：准一级冶金焦价格（元/吨）7 图11：废钢价格（元/吨）7 图12：焦炭价格（元/吨）8 图13：焦煤期货结算价及期现差（元/吨）8 图14：螺纹钢期现差（元/吨）8 图15：铁矿石期现差（元/吨）8 图16：热轧板卷期现差（元/吨）9 图17：线材期现差（元/吨）9 图18：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）9 图19：中厚板主要钢厂产量（万吨）9 图20：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）10 图21：冷轧板卷主要钢厂产量（万吨）10 图22：2019-2023年总库存（万吨）10 图23：2019-2023年社会库存（万吨）11 图24：2019-2023年钢厂库存（万吨）11 图25：主流钢材表观消费量（吨）11 图26：上海线螺采购量（吨）12 图27：建筑钢材成交量（吨）12 图28：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）12 图29：高线滞后一月毛利（元/吨）12 图30：热卷滞后一月毛利（元/吨）13 图31：冷板滞后一月毛利（元/吨）13 图32：中厚板滞后一月毛利（元/吨）13 图33：247家钢铁企业盈利率（%）13 图34：电炉利润（元/吨）14 图35：电炉开工率（%）14 图36：钢铁板块指数14 图37：申万行业周涨幅14 图38：周涨幅前5（截至2023年8月18日）15 图39：周跌幅前5（截至2023年8月18日）15 3/17 东吴证券研究所 表1：主要产品价格变动（元/吨）5 表2：原材料价格变动6 表3：原材料价格变动（元/吨）7 表4：本周新闻及上市公司公告一览15 4/17 东吴证券研究所 1.价：钢材价格本周涨跌互现，短期预计低位震荡 本周钢材价格涨跌互现，总体震荡上行。截至8月19日螺纹钢HRB400上海报价 3730元/吨（yoy-11.6%），周涨30元/吨，高线HPB300上海报价3960元/吨（yoy- 15.4%），周涨30元/吨。板材价格方面：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3980元/吨（yoy+0.3%），周跌20元/吨，冷轧板卷0.5mm上海报价5130元/吨（yoy+7.3%），周涨30元/吨。 表1：主要产品价格变动（元/吨） 螺纹钢HRB400 高线8.0HPB300 热轧板卷 热轧板卷 冷轧板卷1.0mm 冷轧板卷0.5mm 20mm Q235B4.75mm Q235B3.0mm 3730.00 3960.00 3910.00 3980.00 4720.00 5130.00 30.00 30.00 -20.00 -20.00 40.00 30.00 当期值周变化值 周变化 0.8% 0.8% -0.5% -0.5% 0.9% 0.6% 月变化年变化 0.3% 0.0% 1.0% 1.0% 4.2% 3.8% -11.6% -15.4% 0.3% 0.3% 7.3% 7.3% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图1：螺纹钢价格（元/吨）图2：线材价格（元/吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：热轧板卷价格（元/吨）图4：冷轧板卷价格（元/吨） 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/17 图5：中板价格（元/吨）图6：型材价格（元/吨） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 型材16#槽钢型材25#工字钢型材50*5角钢 数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind，东吴证券研究所 上游原材料：国产矿及进口矿周度价格反弹上扬。截至8月18日国产矿（唐山铁 矿）报价1023元/吨（yoy+12%），周涨1.9元/吨，进口矿方面，青岛港澳大利亚PB 粉61.5%报价857元/湿吨（yoy+16%），周涨16元/吨，日照港巴西卡粉65%报价965 元/湿吨（yoy+13%），周涨20元/吨。 唐山铁矿石 澳大利亚PB粉矿 巴西卡粉65% 澳大利亚纽曼粉 澳大利亚金布巴粉 表2：原材料价格变动 62.5% 当期值 1022.73 857.00 965.00 871.00 808.00 周变化值 1.92 16.00 20.00 12.00 9.00 周变化 0% 2% 2% 1% 1% 月变化 1% -3% 0% -3% -2% 年变化 12% 16% 13% 16% 15% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 备注：除唐山铁矿单位为元/吨，其余单位均为元/湿吨。 图7：国产矿及进口矿价格 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04 价格指数:铁矿石:唐山车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 车板价:日照港:巴西:卡粉:65%车板价:青岛港:澳大利亚:纽曼粉:62.5%车板价:青岛港:澳大利亚:金布巴粉:61% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 备注：除唐山铁矿单位为元/吨，其余单位均为元/湿吨。 6/17 东吴证券研究所 焦煤周度价格持平，焦炭、废钢周度价格环比略升。截至8月18日焦煤方面，唐 山二级冶金焦报价2110元/吨（yoy-21%），周持平，京唐港主焦煤报价2130元/吨 （yoy-11%），周持平，天津港准一级冶金焦2240元/吨（yoy-20%），周持平。焦炭价格报价2026元/吨（yoy-20%），周涨4元/吨。废钢方面唐山6-8mm报价2655元/吨 （yoy-5%），周持平，北京6-8mm报价2630元/吨（yoy-4%），周涨20元/吨，上海 6-8mm报价2510元/吨（yoy-9%），周持平。 表3：原材料价格变动（元/吨） 唐山二级冶金焦京唐港主焦煤天津港准一级冶金焦 焦炭 唐山废钢北京废钢 上海废 钢 当期值2110.002130.002240.002026.002655.002630.002510.00 周变化值0.000.000.004.000.0020.000.00 周变化0%0%0%0%0%1%0% 月变化10%10%10%10%-3%0%1% 年变化-21%-11%-20%-20%-5%-4%-9% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图8：二级冶金焦价格（元/吨）图9：京唐港主焦煤价格（元/吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 唐山:到厂价(含税):二级冶金焦 京唐港:库提价:主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm)