钢铁行业周报：粗钢“平控”政策持续落地，盈利修复空间打开

周观点：粗钢“平控”政策持续落地，盈利修复空间打开 近期多地粗钢平控要求逐步落地。江苏、山东、河南、天津等地的钢厂反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度不等，主要影响品种有建筑钢材、中厚板、带钢，以上地区平控政策具体到企业有一定的差异性。 随着更多省份粗钢“平控”政策落地，预期202 3H2 粗钢产量环比H1将有较为明显降幅，引起铁水产量及铁矿石需求的下降，废钢价格的走弱在提振短流程产钢量的同时对铁矿石价格进一步产生压制，钢材利润有望修复；近期地产等利好政策带动钢材市场发展，建筑钢材成交量回暖，钢材表需连续两周环比上涨，需求预期改善，在整体库存在于历史低位的情况下，行业估值及盈利向上修复空间进一步打开。受益标的：（1）普钢：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份；（2）特钢：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；（3）管材：友发集团、新兴铸管。 周跟踪：本周（8.14-8.18）五大品种钢材产量增加，需求明显改善 价格：本周钢材现货价格整体下跌，五大品种出现分化。螺纹钢、线材等建筑钢材价格上涨，热卷、中厚板等制造业钢材价格下跌。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续跌幅或有限。 供给：钢铁企业高炉开工率与电弧炉开工率均有所上升，显著高于2022年同期，五大品种钢材产量回升，但幅度较为有限，螺纹钢、冷轧产量环比下降。 需求：五大品种钢材表观消费环比上涨，连续两周出现改善，但是仍处于淡季低位，建筑钢材成交量好转，带动整体钢材表需上涨。 库存：本周五大品种总库存环比略有下降，同比小幅上涨。周内“平控”政策落地消息叠加螺纹、线材价格小幅上涨，使得钢材库存环比下降，整体来讲，建筑板块库存下降明显。 原料：本周铁矿石价格稍有下降，主要受到国内“平控”政策落地影响。铁水产量有所上涨，但是预期下周将出现回落；焦炭价格持平但是吨焦盈利水平大幅上涨；废钢价格略有下降，提振短流程钢铁产量。 毛利：本周长流程螺纹钢、热卷、冷轧毛利均有所下降。虽然铁矿石成本略降，由于热卷价格下降较多，毛利降幅较大。电炉方面，受益于废钢价格走弱与螺纹钢现货价格走强，短流程吨钢毛利上升。 风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。 1、周观点：粗钢“平控”政策落地，盈利修复空间打开 近期多地粗钢平控要求逐步落地。江苏、山东、河南、天津等地的钢厂反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度不等，主要影响品种有建筑钢材、中厚板、带钢，以上地区平控政策具体到企业有一定的差异性。随着更多省份粗钢“平控”政策落地，预期2023H2粗钢产量环比H1将有较为明显降幅，引起铁水产量及铁矿石需求的下降，废钢价格的走弱在提振短流程产钢量的同时对铁矿石价格进一步产生压制，钢材利润有望修复；近期地产等利好政策带动钢材市场发展，建筑钢材成交量回暖，钢材表需连续两周环比上涨，需求预期改善，在整体库存在于历史低位的情况下，行业估值及盈利向上修复空间进一步打开。受益标的：（1）普钢：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份；（2）特钢：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；（3）管材：友发集团、新兴铸管。 2、周跟踪：本周钢铁板块跌幅0.49%，跑赢大盘1.31pct 2.1、板块&个股：本周钢铁板块跑赢大盘，个股哈焊华通涨幅领先 板块来看，本周上证指数下跌1.80%，钢铁板块下跌0.49%，跑赢大盘1.31p Ct 。 子板块来看，本周铁矿石、普钢、特钢、冶炼材料均下跌，跌幅分别为0.20%、0.27%、0.32%、1.73%。个股来看，本周哈焊华通、东睦股份、大业股份涨幅领先，涨幅分别为44.3%、5.7%、5.0%。 图1：本周钢铁板块跌幅0.49%，跑赢大盘1.31pct 图2：本周大盘下跌1.80% 图3：铁矿石、普钢、特钢、冶炼材料均下跌 表1：哈焊华通、东睦股份、大业股份涨幅领先，涨幅分别为44.3%、5.7%、5.0% 2.2、市场回顾：本周钢材现货价格整体下跌，五大品种出现分化 2.2.1、价格：本周螺纹、线材、冷轧价格环比上涨，热卷、中厚板价格环比下跌 本周钢材现货价格整体下跌，五大品种出现分化。螺纹钢、线材等建筑钢材价格上涨，热卷、中厚板等制造业钢材价格下跌。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续跌幅或有限。 数据跟踪，截至本周五（8月18日）普钢价格指数为4065.51元/吨，环比-0.07%； 螺纹钢价格指数为3780.68元/吨，环比+0.37%；线材价格指数为4137.98元/吨，环比+0.44%；热卷价格指数为3934.6元/吨，环比-0.34%；冷轧价格指数为4631.4元/吨，环比+0.13%；中厚板价格指数为4030.86元/吨，环比-0.49%。 表2：主要产品价格涨幅情况一览（本周） 图4：普钢价格指数为4065.51元/吨，环比-0.07% 图5：螺纹钢价格指数为3780.68元/吨，环比+0.37% 图6：线材价格指数为4137.98元/吨，环比+0.44% 图7：热卷价格指数为3934.6元/吨，环比-0.34% 2.2.2、供给：本周钢铁企业高炉开工率与电弧炉开工率均有环比上升 本周钢铁企业高炉开工率与电弧炉开工率均有所上升，显著高于2022年同期，五大品种钢材产量回升，但幅度较为有限，螺纹钢、冷轧产量环比下降。 数据跟踪，截至本周五（8月18日）国内247家钢铁企业高炉开工率84.09%，环比+0.35pct，同比+7.95pct；国内87家独立电弧炉钢厂开工率74.64%，环比+0.70pct，同比+34.41pct；五大品种钢材周产量为930.52万吨，环比+0.10%，同比+1.65%；螺纹钢周度产量为263.8万吨，环比-0.70%，同比-0.52%；线材周度产量为109.63万吨，环比+0.32%，同比-21.30%；热卷周度产量为314.66万吨，环比+0.95%，同比+7.76%。 根据Mysteel跟踪，近期多地粗钢“平控”要求逐步落地，江苏、山东、河南、天津等地的钢厂反馈已开始主动降负荷减产，拟减幅度不等，主要影响品种有建筑钢材、中厚板、带钢，以上地区平控政策具体到企业有一定的差异性，随着粗钢“平控”的落地，预计下半年钢材产量将有所下降。 表3：五大品种产量变化情况一览（本周） 图8：247家钢企高炉开工率为84.09%，环比+0.35pct 图9：87家独立电弧炉钢厂开工率74.64%，环比+0.70pct 图10：五大品种钢材周产量为930.52万吨，环比-0.70% 图11：螺纹钢周度产量为263.8万吨，环比-0.70% 图12：线材周度产量为109.63万吨，环比+0.32% 图13：热卷周度产量为314.66万吨，环比+0.95% 图14：冷轧周度产量为81.57万吨，环比-0.86% 图15：中厚板周度产量为160.86万吨，环比+0.12% 2.2.3、需求：本周五大品种钢材表观消费环比上涨，连续两周出现改善 本周五大品种钢材表观消费环比上涨，连续两周出现改善，但是仍处于淡季低位，建筑钢材成交量好转。 五大品种周表观消费环比增加。五大品种钢材周表观消费为945.81万吨，环比+5.30%，同比-2.26%；螺纹钢周表观消费273.33万吨，环比+11.98%，同比-12.18%； 线材周表观消费116.46万吨，环比+8.92%，同比-14.36%；热卷周表观消费313.86万吨，环比+1.90%，同比+3.77%。建材成交环比上行。本周建筑钢材成交量均值为15.48万吨，环比+7.87%。 表4：五大品种需求变化情况一览（本周） 图16：五大品种周表观消费为945.81万吨，环比+5.30% 图17：螺纹钢周表观消费273.33万吨，环比+11.98% 图18：线材周表观消费116.46万吨，环比+8.92% 图19：建筑钢材成交均量为15.48万吨，环比+7.87% 2.2.4、库存：本周五大品种总库存环比略有下降，同比小幅上涨 本周五大品种总库存环比略有下降，同比小幅上涨，整体库存位于历史地位。 周内“平控”政策落地消息叠加螺纹、线材价格小幅上涨，使得钢材库存环比下降，整体来讲，建筑钢材板块库存下降明显。 五大品种钢材钢厂库存减少。五大品种钢材周度钢厂库存为449.8万吨，环比-1.08%，同比-5.63%；螺纹钢周度钢厂库存204.28万吨，环比-0.48%，同比-2.08%； 线材周度钢厂库存54.46万吨，环比-6.73%，同比-19.29%；热卷周度钢厂库存85.4万吨，环比-0.48%，同比+3.44%。 五大品种钢材社会库存减少。五大品种钢材周度社会库存为1209.08万吨，环比-0.85%，同比+3.21%；螺纹钢周度社会库存602.12万吨，环比-1.40%，同比+14.02%； 线材周度社会库存82.42万吨，环比-3.40%，同比-31.78%；热卷周度社会库存289.32万吨，环比+0.42%，同比+8.53%。 表5：五大品种库存变化情况一览（本周） 图20：五大品种周钢厂库存为449.8万吨，环比-1.08% 图21：螺纹钢周度钢厂库存204.28万吨，环比-0.48% 图22：五大品种周社会库存为1209.08万吨，环比-0.85% 图23：螺纹钢周度社会库存602.12万吨，环比-1.40% 2.2.5、原料：本周铁矿石价格稍有下降，主要受到国内“平控”政策落地影响 本周铁矿石价格稍有下降，主要受到国内“平控”政策落地影响。铁水产量有所上涨，但是预期下周将出现回落；焦炭价格持平但是吨焦盈利水平大幅上涨；废钢价格略有下降，提振短流程钢铁产量。 铁矿石价格周度环比回落。铁矿石进口价格指数864.51元/湿吨，环比-0.33%，同比+10.86%；247家铁水产量245.62万吨，环比+0.83%，同比+8.79%。 焦炭价格周度环比稳定。焦炭价格指数2177.5元/吨，环比0.00%，同比-21.15%。 吨焦平均盈利74元/吨，环比+7.25%，同比+10.45%。 废钢价格环比小幅回落。废钢价格指数2993.2元/吨，环比-0.14%，同比-7.79%。 图24：铁矿石进口价格指数864.51元/湿吨，环比-0.33% 图25：247家铁水产量245.62万吨，环比+0.83% 图26：焦炭价格指数2177.5元/吨，环比0.00% 图27：吨焦平均盈利74元/吨，环比+7.25% 2.2.6、利润：本周长流程螺纹钢、热卷、冷轧毛利均有所下降 本周长流程螺纹钢、热卷、冷轧毛利均有所下降。虽然铁矿石成本略降，由于热卷价格下降较多，毛利降幅较大。电炉方面，受益于废钢价格走弱与螺纹钢现货价格走强，短流程吨钢毛利上涨。 数据来看，长流程螺纹钢毛利周均值为-247.45元/吨，环比-10.45%。短流程螺纹钢毛利周均值为-350.84，环比+10.30%。热卷毛利周均值为-91.73元/吨，环比-78.74%。冷轧毛利周均值为233.72元/吨，环比-5.85%。 图28：长流程螺纹钢毛利为-247.45元/吨，环比-10.45% 图29：短流程螺纹钢毛利为-350.84，环比+10.30% 图30：热卷毛利周均值为-91.73元/吨，环比-78.74% 图31：冷轧毛利周均值为233.72元/吨，环比-5.85% 3、行业新闻：多地粗钢平控要求逐步落地 2023年底前完成抚顺新钢铁、抚特钢超低排放改造。日前，《抚顺市碳达峰实施方案》印发，其中提及以抚顺新钢铁、抚特钢为重点，深化钢铁行业供给侧结构性改革，严禁新增产能，严格执行产能置换政策，推进存量优化，淘汰落后产能，2023年底前完成抚顺新钢铁、抚特钢超低排放改造。 山东：加快推进水泥焦化超低排放改造。8月14日至15日，山东全省大气污染防治暨重点工作推进会议在泰安召开。会议要求，要加快推进钢铁企业全面创A、水泥焦化超低排放改造，强化燃煤锅炉日