钢铁行业跟踪周报：短期价格震荡，库存下探，看好后续旺季预期需求反弹

证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 东吴证券研究所 1 / 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢铁行业跟踪周报2023-08-26 短期价格震荡，库存下探，看好后续旺季预期需求反弹 2023年08月26日 证券分析师 王钦扬 执业证书：S0600523030004 wangqy@dwzq.com.cn 研究助理 米宇 执业证书：S0600122090066 miy@dwzq.com 行业走势 相关研究 《短期平控落地钢价涨跌互现，看好后续政策驱动下下游需求反弹》 2023-08-20 《短期淡季供需较弱钢价承压，看好后续平控落地+需求反弹》 2023-08-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 价：钢材价格本周涨跌互现，短期预计弱势震荡。 1）钢材价格弱势震荡运行。长材：8月25日螺纹钢HRB400上海报价3730元/吨（yoy-11.2%），周持平，高线HPB300上海报价3940元/吨（yoy-14.9%），周跌20元/吨。板材：热轧板卷Q235B上海报价3.0mm为3970元/吨（yoy-1.5%），周跌10元/吨，冷轧板卷0.5mm上海报价5160元/吨（yoy+6.6%），周涨30元/吨。 2）铁矿价格持续上涨，焦煤焦炭下跌，废钢环比略升：铁矿：国产矿及进口矿周度价格持续上涨，上游成本压力增大。8月25日国产矿（唐山铁矿）报价1036元/吨（yoy+16%），周涨13元/吨，进口矿方面，青岛港澳大利亚PB粉61.5%报价889元/湿吨（yoy+18%），周涨32元/湿吨。焦煤、废钢：焦煤焦炭周度价格下跌，废钢周度价格环比持平略升。截至8月25日焦煤方面，唐山二级冶金焦报价2010元/吨（yoy-24%），周跌100元/吨。焦炭价格报价1950元/吨（yoy-24%），周跌76元/吨。废钢方面唐山6-8mm报价2685元/吨（yoy-6%），周涨30元/吨。 3）目前螺纹钢价格较为符合市场判断，预计短期价格低位震荡。截至8月25日螺纹钢期货结算价为3714元/吨，周跌4元/吨，期现差-16元/吨，期现差扩大，线材期货结算价为4367元/吨，周涨160元/吨，期现差219元/吨，期现差扩大。截至8月24日铁矿石期现差为-80元/吨，期限差有缩小趋势。 ◼ 量：供给总体略增，库存小幅降库，看好后市旺季需求反弹 1）产量：本周全国主要钢厂螺纹钢、冷轧板卷产量下降，线材、热轧板卷、中厚板产量提升。本周（8月18日-8月25日）主要钢厂螺纹钢产量264万吨（yoy-2.2%），周降0.4万吨，线材产量116万吨（yoy-17%），周升6万吨，热轧板卷产量318万吨（yoy+9%），周升3.3万吨，冷轧板卷78万吨（yoy+3%），周降3.8万吨，中厚板163万吨（yoy+16%），周升1.7万吨。 2）库存：本周库存环比持续降库，预计后续伴随旺季来临库存有望进一步下探。截至8月25日五大钢材总库存1643万吨（yoy+0.9%），周降17万吨，降幅1.0%，其中社会库存1199万吨（yoy+5.1%），周降12万吨，钢厂库存445万吨（yoy-8.9%），周降5万吨。 3）消费：本周主流钢材需求态势较弱，线螺采购量及建筑钢材成交平稳。本周螺纹钢/线材/热轧表观消费量分别为293/117/316万吨，周升20/1/3万吨，冷轧/中厚板表观消费量为77/160万吨，周降3/2万吨，侧面来看，本周上海线螺采购量1.5万吨，周升200吨，8月25日建筑钢材成交量14.4万吨，周升172吨，震荡向好。 ◼ 盈利能力：长流程盈利持续下探，短流程毛利震荡。 1）长流程：企业盈利持续承压。截至8月25日五大品种螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板成本滞后一月毛利分别为-84/106/-14/316/66吨，周降51/71/61/41/101元/吨。Mysteel统计247家钢铁企业盈利率8月25日为51.1%，周跌7.8pct。 2）短流程：盈利震荡承压。截至8月25日电炉开工率62.8%，周降0.6pct。电炉利润为-358元/吨，周升12元/吨，持续震荡承压。 ◼ 投资建议：本周市场行情维持震荡，短期来看伴随平控政策落地符合我们对于钢价提振效果较弱判断，中长期来看旺季来临叠加国家对于城中村、房地产限购等政策出台，需求有望得到进一步支撑。标的首推华菱钢铁（普转特，估值提升进行时）、宝钢股份（钢铁工业龙头）。 ◼ 风险提示：房地产下滑；制造业回暖不及预期。 -15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%2022/8/262022/12/252023/4/252023/8/24钢铁沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 16 内容目录 1. 价：钢材价格本周涨跌互现，短期预计弱势震荡 ...................................................................... 5 2. 量：供给总体略增，库存小幅降库，看好后市旺季需求反弹 ................................................... 9 3. 盈利能力：长流程盈利持续下探，短流程毛利震荡 ................................................................ 12 4. 市场行情 ................................................................................................................................... 14 5. 上市公司公告及本周新闻 ......................................................................................................... 15 6. 风险提示 ................................................................................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 16 图表目录 图1： 螺纹钢价格（元/吨） ..................................................................................................................... 5 图2： 线材价格（元/吨） ......................................................................................................................... 5 图3： 热轧板卷价格（元/吨） ................................................................................................................. 5 图4： 冷轧板卷价格（元/吨） ................................................................................................................. 5 图5： 中板价格（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图6： 型材价格（元/吨） ......................................................................................................................... 6 图7： 国产矿及进口矿价格 ....................................................................................................................... 6 图8： 二级冶金焦价格（元/吨） ............................................................................................................. 7 图9： 京唐港主焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 7 图10： 准一级冶金焦价格（元/吨） ....................................................................................................... 7 图11： 废钢价格（元/吨） ....................................................................................................................... 7 图12： 焦炭价格（元/吨） ....................................................................................................................... 8 图13： 焦煤期货结算价及期现差（元/吨） ........................................................................................... 8 图14： 螺纹钢期现差（元/吨） ............................................................................................................... 8 图15： 铁矿石期现差（元/吨） ............................................................................................................... 8 图16： 热轧板卷期现差（元/吨） ........................................................................................................... 9 图17： 线材期现差（元/吨） .......................................................................................................