有色金属行业周报：美联储维持偏鹰立场，终端需求主导金属价格

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4443.68，周变化-2.05%，排名第27，跑输上证综指-1.25pct。 子板块表现：各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：白银 （-0.48%）、钴（-0.74%）、铝（-0.98%）；子板块市场表现后三位：稀土（-2.92%）、 锡（-3.60%）、锂（-5.66%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8173美元/吨，周变动-2.75%；上期所阴极铜（活跃合约）报收67980元/吨，周变动-0.89%。LME铝报收2096美元/吨，周变动-2.73%；上期所铝（活跃合约）报收18465元/吨，周变动-0.22%。 贵金属：COMEX黄金报收1891.40美元/盎司，周变动-1.17%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收455.65元/克，周变动0.14%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月18日 行业周报（20230814-20230818）领先大市-B(维持 美联储维持偏鹰立场，终端需求主导金属价格 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】电解铝利润增厚，开工率回升到90%以上-【山证有色】行业周报（20230807-20230811）2023.8.11 【山证有色金属】房地产政策明确支持，电解铝产能持续恢复-【山证有色】行业周报（20230731-20230804）2023.8.4 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 研究助理：刘聪颖 邮箱：liucongying@sxzq.com 收22.66美元/盎司，周变动0.02%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5638.00 元/千克，周变动1.00%。 能源金属：氢氧化锂价格21.10万元/吨，周变动-8.26%；工业级碳酸锂价格24.20万元/吨，周变动-6.20%；电池级碳酸锂价格25.65万元/吨，周变动-6.90%。钴酸锂价格28.00万元/吨，周变动-2.61%；电解钴价格26.50万元/吨，周变动-2.03%；硫酸钴价格37.50元/千克，周变动-3.23%；四氧化三钴价格163.50元/千克，周变动-3.25%。LME镍收盘价20310美元/吨，周变动-0.44%；SHFE镍收盘价164960元/吨，周变动-0.94%；电池级硫酸镍价格30950元/吨，周变动-2.52%。 小金属：镁锭价格23250元/吨，周变动0.22%；钯价格323元/克，周变动-3.58%；钛铁价格34000元/吨，周变动-0.29%；金属硅价格17600元/吨，周变动0.57%；镨钕氧化物价格477000元/吨，周变动0.00%。 投资建议 基本金属：宏观方面，美联储偏鹰会议纪要对基本金属价格形成一定利空。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.7万吨，周环比增加0.39%；由于铜精矿TC加工费处于高位(94美元/吨)，下游冶炼厂生产积极性较高，本周，电解铜厂内库存4.95万吨，周环比减少6.07%。终端市场需求表现一般，预计铜价维持承压震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，电解铝企业继续复产，电解铝产能持续增加，本周，电解铝产量81.75万吨，周环比增加0.15%，开工率回升到90.22%；铝锭十二地库存 为47.2万吨，周环比减少4.67%。终端需求仍旧疲软，下游铝棒、铝板带箔等企业开工率基本在50%以下，本周电解铝利润稍有收窄，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、鑫铂股份等。 能源金属：当前盐湖正处于黄金生产期，企业多处于满产状态，但由于锂精矿降价幅度小于碳酸锂，部分企业出现成本倒挂，整体来看碳酸锂供应小幅减少；本周，碳酸锂产量9110吨，周环比减少4.36%。下游需求仍旧没有得到改善，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂等正极材料企业开工率维持在50%-60%左右，预计短期内锂盐价格继续下跌。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有较丰厚的利润，建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 风险提示 终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-2.05%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：各子板块普跌7 2.3上市公司市场表现：有研粉材涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属8 3.1.1铜：价格区间震荡，小幅累库8 3.1.2铝：价格承压震荡，库存持续低位9 3.2贵金属10 3.2.1黄金：价格持续高位10 3.2.2白银：价格高位震荡11 3.3能源金属12 3.3.1锂：价格下跌速度加快12 3.3.2钴：钴酸锂价格小幅下跌13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅下降13 3.4小金属：金属硅与镁锭价格小幅上涨14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示17 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 基本金属：宏观方面，美联储偏鹰会议纪要对基本金属价格形成一定利空。铜供应端保持稳定，本周国内电解铜产量20.7万吨，周环比增加0.39%；由于铜精矿TC加工费处于高位(94美元/吨)，下游冶炼厂生产积极性较高，本周，电解铜厂内库存4.95万吨，周环比减少6.07%。终端市场需求表现一般，预计铜价维持承压震荡走势，建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面，电解铝企业继续复产，电解铝产能持续增加，本周，电解铝产量81.75万吨，周环比增加0.15%，开工率回升到90.22%；铝锭十二地库存为47.2万吨，周环比减少4.67%。终端需求仍旧疲软，下游铝棒、铝板带箔等企业开工率基本在50%以下，本周电解铝利润稍有收窄，建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、鑫铂股份等。 能源金属：当前盐湖正处于黄金生产期，企业多处于满产状态，但由于锂精矿降价幅度小于碳酸锂，部分企业出现成本倒挂，整体来看碳酸锂供应小幅减少；本周，碳酸锂产量9110吨，周环比减少4.36%。下游需求仍旧没有得到改善，磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂等正极材料企业开工率维持在50%-60%左右，预计短期内锂盐价格继续下跌。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业仍有较丰厚的利润，建议关注成本控制能力强，有较大利润空间的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-2.05%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3163.74，周变化-0.80%；有色金属板块报收4443.68，周变化-2.05%，排名第27，跑输上证综指-1.25pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：各子板块普跌 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：白银（-0.48%）、钴（-0.74%）、铝（-0.98%）；子板块市场表现后三位：稀土（-2.92%）、锡（-3.60%）、锂（-5.66%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：有研粉材涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：有研粉材（3.95%）、*ST利源（3.11%）、豪美新材（3.02%）、云铝股份（1.86%）、宁波富邦（1.80%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：赣锋锂业（-8.11%）、西藏矿业（-6.27%）、银河磁体（-5.87%）、国城矿业（-4.94%）、嘉元科技（-4.63%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格区间震荡，小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8173美元/吨，周变动-2.75%；上期所阴极铜（活跃合约）报收67980元/吨，周变动-0.89%。 库存方面，本周LME铜总库存90875吨，周变动12.19%；上期所阴极铜库存小计为20413吨，周变动43.86%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费94美元/吨，周内持平。铜精矿成本30747元/金属吨，周内持平；价格56887 元/金属吨，周环比-0.7%；毛利润26140元/金属吨，周环比-1.51%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/2.20/1.85万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格承压震荡，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2096美元/吨，周变动-2.73%；上期所铝（活跃合约）报收18465元/吨，周变动-0.22%。 库存方面，本周LME铝总库存487100吨，周变动-1.36%；上期所铝库存小计为35494吨，周变动-8.69%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本16442.92元/吨，周环比0.05%；价格为18640.00元/吨，周环比0.54%；周平均单吨毛利为2075.94元/吨，周环比-0.12%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格持续高位 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1891.40美元/盎司，周变动-1.17%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收455.65元/克，周变动0.14%。 截至8月17日，SPDR黄金ETF持仓为887.50吨，周变动-1.35%，持仓绝对值变化-12.13吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格高位震荡 白银价格方面，COMEX白银本周报收22.66美元/盎司，周变动0.02%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5638.00元/千克，周变动1.00%。 截至8月17日，SLV白银ETF持仓为14067.80吨，周变动-0.