集运指数（欧线）期货上市首日策略报告

集运指数（欧线）期货上市首日策略报告 研究与投资咨询部 研究员：纪晓云 电话：010-56711796 投资咨询：Z0011402 摘要： 1、集运指数（欧线）期货本周五（8月18日）上市。 2、基本面：三季度为集运需求旺季，今年旺季需求不及往年。集运新增运力持续下水，2M联盟对欧线集装箱船执行空班，以减少供给冲击。部分欧线已经或计划调涨价格。 3、期货：预计EC2404为主力合约，正向市场结构。 4、单边策略：若EC2404合约实际挂牌基准价低于 1115，建议单边做多，中线持有。若挂牌价1115-1130，等待时机。若挂牌价高于1130，建议日内或短线空单。 5、套利策略：关注多EC2408或EC2412，空EC2404。需根据价差择时，同时考虑合约流动性。 上海国际能源交易中心发布公告，2023年8月18日（周五）起上市交易集运指数（欧线）期货。 一、集运指数（欧线）期货上市首日关注要点 挂牌合约：EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412。 合约涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。 交易时间：交易时间为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。无夜盘。 上市初期暂不实施单向大边保证金，保证金双边收取。 表1集运指数（欧线）期货合约 数据来源：上期能源、格林大华期货 二、当前集运供需分析 宏观面：欧元区7月经济景气指数为94.5，低于市场预期，为连续第三个月下降。欧洲地缘政治风险继续处于高位，并且面临能源供应不稳定的局面，未来欧洲经济的复苏将面临多种风险的考验。 需求端：三季度为传统旺季，今年旺季需求不及往年，8月开始货量明显好于7月。运输需求总体表现平稳，欧线需求低于美西航线。四季度为传统淡季，预计集运需求会下降。 供给端：新增运力持续下水，6月新增运力达30万TEU，创单月新高。为减 少运力冲击，7月马士基与地中海航运组成的2M联盟宣布，因为市场需求减缓，上海驶往欧洲的集装箱船执行空班，供应的运力相应减少。 价格：根据船公司通知，欧系船公司达飞、马士基、赫伯罗特日前宣布，8月15日起，将针对“部分欧洲航线”调涨FAK费率，将有利支撑运价。目前美线已经涨价，走势强劲。欧线尚未完全落实涨价，走势弱于美线，月底可能会涨价。预计四季度集运价格会下跌。 三、上市首日交易策略 预计EC2404为主力合约。 本周集运指数（欧线）现货报价1110.02点，较上期上涨33.9%。该数据为周数据，每周一15：05发布。 EC2404 EC2406 EC2408 EC2410 EC2412 理论价格 1122.23 1125.28 1128.34 1131.39 1134.44 基于无风险套利定价模型对集运指数期货上市挂牌价进行预测，结果为：表2集运指数（欧线）期货上市价格预测 数据来源：格林大华期货 单边策略： 若EC2404合约实际挂牌基准价低于1115，则期货价格可能被低估，可尝试单边做多。综合考虑当前基本面和8月下半月船公司调价情况，多单中期持有，设好止损。 若EC2404合约实际挂牌基准价在1115-1130之间，期货盘面估值相对合理，可暂时观望，等待时机布局中线多单。 若EC2404合约实际挂牌基准价高于1130，则期货盘面价格估值较高，可尝试日内或短期空单。 套利策略： 往期报告我们已经分析过，长期看，集运需求弱势，供给压力较大，集运价格总体低位运行。2024年集运供给增速放缓，需求增速提升，供需会改善，集运价格虽弱势，但会出现小幅反弹。集运指数（欧线）上市合约中，根据淡旺季特点，预计会呈现远强近弱的正向市场。 战略上关注，多EC2408或EC2412，空EC2404。需根据价差择时，同时要考虑合约流动性。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。