7月统计局数据点评及房地产月报：销售投资继续探底，行业政策更趋积极

中達證券行业研究内地房地产 CENTRALWEALTH15-Aug-23 销售投资继续探底，行业政策更趋积极强于大市 一7月统计局数据点评及房地产月报(维持) 住宅销售弱势延续，商品房销售金额累计同比增速转负。1-7月，全国商品房微信公众号销售全额累计同比下降1.5%（6月：+1.1%），销售面积累计同比下降6.5% （前6月：-5.3%)；其中，受需求偏弱及去年高基数等因素影响，全宅销售弱 势送续，销售金额累计同比增长0.7%（前6月：+3.7%），销售面积累计同比下 降4.3%（前6月：+2.8%)。本月，预层及多地会议表态满足需及测改任房需 求，同时明确了后续需求竭政策的改等方向，随着更多地方政策的加速落地，或有望激发新一轮住房需求，进一步为商品房销售回升提供相应支样： 全国开发投资降幅较上月扩大0.6pet，玻工同比增速继续提升，房地产开发投蔡鸿飞 资方面，1-7月，房地产开发投资完成额累计同比下降8.5%（前6月：-7.9%)：分析师 其中，住宅升发投资完成额累军计同比下降7.6%（前6月：-7.3%）。房屋新并工+85239584629 及接工方西，1-7月：房尾新开工面积同比下降24.5%（6月：-24.3%），放工两caihongfei@.cwghl.com SFCCERcf:BPK909 积同比上升20.5%（前6月：+19.0%)，在销售及流动性偏弱的影响下，新开工 降需小幅扩大0.2pcl，疏工同比增速则在地方保交楼的推动下持续提升。我们诸葛莲昕 预计开发投资将随着销售的恢复而有所参复。分析师 开发资金来源降幅扩大1.4pct，个人按揭贷款累计同比增速转负。1-7月房地产+85239584600 开发资金米源累计同比下降11.2%（1-6月：-9.8%）。折分来看，由子商品房销zhugelianxin@cwghl.com 售同比有所下清，1-7月定会及预收款项降明显扩大、累计同比下降3.8%SFCCERef:BPK789 （前6月：-0.9%），个人按消贷款增转负、累计同比下降1.0%（前6月： +2.7%)：另外，国内货款累计同比下滑11.5%（前6月：-11.1%），自等资全降 幅则小幅收军、累计同比23.0%（前6月：-23.4%）。 新房及二手房延续近期下滑趋势，去化周期环比继续提升。7月，45成新房成文面积环比下降30%。同比下降34%：当年累计成交积同比增速与上月持 平，一、二、三线城市分别上升14%及下降3%、1%。东莞、茂名、厦门累计 增情较大，绍兴、柳州、益减累计华幅较大。截至7月未，14域新房去化周期 为25.0个月，平均环比上并68%，同比上升52%，二手房方面，7月，15城二手房成交面积环比下降13%，同比下降11%：低至7月，15城累计成面积 同增48%（6月：+62%)。东莞、扬州、青岛二手房成交面积累计增幅居前。 挂牌量价方面，一线成市桂牌价为稳定，三线成市二手房挂牌量维持高位。 百城宅地累计同比下滑，溢价率稳中搬降。1-7月，百成住宅用地累计成交建 西同比下降约29.3%：分线来希，一线城市下降32.0%，二线城市下降40.5%， 三线减市下降20.1%，一累计降幅略微收窄，二三线成市累计降幅扩大。成交楼而均价方面，多线域市成交楼而均价同步下跌，带动百城环比有所回落。道价率方面，一二线溢价率环比明显下滑、三线溢价率连续回升，共同作用百城宅地成文避价率稳中有降。 投资建议：行业需求侧政策更趋积极，维持“强于大市”评级。7月，在需求偏弱及去年同期高基数的共同作用下，行业销售及开发投资维续探底。近期部分城市放宽落户条件或有助于营动富求增加，随看公积金及商资等政策逐步优化，行业销售端预计将迎来一定边际改善。维持“强于大市”评级。 中達證券 CENTRALWEALTH 目录 1．板块表现：头部房企股价表现较好 1.1池产开发行业表现 1.2物业管理行业表现 2．行业：销量增速转负，投资降幅扩大 3.城市：一线涨幅居前，推盘环比下降 3.1新房较据：二三线销量增速转负，排盘环比降惜扩大 32二手房教据：成交环比持综下滑，持牌价稳市有降， 4.土地市场：一二线成交增速回落，溢价率维持平稳.15 4.1住宅类用地成交建而：--二线增建回落，三线降幅妆窄.15 4.2住宅用地成交总价：整体降隔继续扩大.17 4.3成交楼面均价有所同落，整体溢价率稳中微降。..18 5.融资：境内外债券发行规模持续下滑.20 6.重点政策回顾：顶层明确政策优化方向..22 7.投资建议 风险提示27 图表目录 图1：佳兆业、合景泰富集团、富力地产7月涨居前 图2：绿景中国、深圳控股、中国海外发展年初至7月末流幅居前图3：合景泰富集团、碧柱园、新成发展7月换手率居前 图4：时代邻里、正荣服务、世茂服务7月求幅居前. 图5：保利输业年初至7月求涨品居前 图6：碧桂国服务、保利物业、合景络活7月换手率居前图7：商品房销售额同比增速负增长 图8：商品房销售面积同比降幅扩大1.2pc 请务必阅读正文之后的免责条款部分2/29 中達證券 CENTRALWEALTH 图9：房地产投资修幅送一步扩大0.6pcl. 图10：7月新开工累计同比较上月继续下滑图11：房屋被工面积较上月有所提升 图12：开发资金来源降幅扩大，自等资金降幅小幅收窄 图13：二手房挂牌出售价格指数近期稳中有降。.14 图14：一线域市二手房挂牌出售量指数出现下降，价格指数保持稳定14 图15：二线域市二手房挂障量指数缓慢下降，价格指数缓慢下降.14 图16：三线城市二手房挂障出售量指数终持相对高位 图17：四线域市二手房挂障出售量插数持续下降.14 图18：7月百域住宅用地成交建面同降49.3%.15 图19：7月一线届市住宅用地成交建面同降31.6%15 图20：7月二线届市住宅用地成交建面同降73.0% 图22：7月三线城市住宅用地成交建面同降29.8%16 图22：1-7月百成宅地成交建而同比下降29.3%.16 图23：1-7月--线市宅地成交建而同比下降32.0%16 图24：1-7月二线战市宅地成交速面同比下降40.5%.16 图25：1-7月三线城市宅地成交建面同比下降20.1%，.16 图26：7月百或住宅用地或交总价同降57.2%17 图27：7月一线端市住宅用地成交总价同降46.6%，.17 图28：7月二线届市住宅用地成交总价同降75.0% 图29：7月三线城市住宅用地成交总价同降36.9%，.17 图30：1-7月百城宅地成交总价同比下降25.6%.18 图31：1-7月一线城市宅地成交总价同比下降24.8%，.18 图32：1-7月二线威市宅地成交总价同比下降29.9% 图33：1-7月三线成市宅地成交总价同比下降19.2%.18 图34：7月百域宅地成交楼面均价环比有所回落 图35：7月一线城市宅地成交楼面均价环比有所下降19 图36：7月二线城市宅地成文楼面均价环比明显下降.19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/29 中達證券 CENTRALWEALTH 图37：7月三线减市宅地成交楼面均价环比小需下滑 图38：7月百或宅地成交灌价单环比有所下第 19 图39：7月一线或市宅地成交谨价率环比连续下降 61' 图40：7月二线瑞市宅地成交溢价率环比有所下降。 .20 图41：7月三线成市宝地成交溢价率环比有所回升。 .20 图42：商业性房地产资款余额增造持续下滑，一季度累计同比增长1.3% 20 图43：开发贷余额增遵近期小幅下降 .21 图44：个人住房贷款余额增速继续下降 21 图45：全国首套平均房贷利率近期持续下降 .21 图46：境内房地产信用债发行规模环比有所上升.. .21 图47：境内房地产信用债发行规模增速小幅提升 .21 图48：境内房地产信用使单月发行与偿还现模对比， ..22 图49：7月境内房地产信用债星净融资状态 22 图50：内房海外横参发行规模环比有所下降.图51：内房海外横参发行规模增造持续下滑 .22 表1：截至2023/7/31主要域市交易量，一线战市本年至今累计同比增长较快 表2：截至7月31其主要成市新房库存与去化周期情况，整体环比进一步上升 .12 表3：截至7月末主要质市新房批售情况，责阳、上海、长券和深圳新增供息相对充裕， ..12 表4：截至7月末主要成市二手房成交量情况，东莞、杨州、青岛点交面积累计增临居前， 表5：近期重点政策梳理，项层会议明确政策优化方向，地方政策加建落地 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分4/29 中達證券 CENTRALWEALTH 1.板块表现：头部房企股价表现较好 1.1地产开发行业表现 截至7月31日，佳兆业、合景泰富集团、富力地产7月涨幅居前：绿景中国、 深圳控股、中国海外发展年初至7月末涨榜居前。 图1：佳兆业、合景泰富集团、富力地产7月涨幅居前图2：绿景中国、深圳控股、中国海外发展年初至7 月木涨幅居前 Kais2LVGEM KWG R&F E-House SZI COGO YueXiu RonshineCOPM DexinCRLand C&DINTIHopscn RaiSon Powerf.ong C&DINTL WssdnHctel HopsenJoyCity 1.cgomShiOn COPMSOHO Zhoglinng COL3 MideadeLongfor LongforTopSpring FutureLandCMLand GreenTowniR&F mixanAGreenTown Vanke-HPriceChange(LastMonth)CCLand PriceChange(YTD) Yuzhou REDCO 0%10%20%30%40%50%-20%%-11%0%11%20%30%40% 数娱来源：Wind，中达证系研究：注：截至2023/7/31数据来源：Win吨中达注券研究：注：我至2023/7/31 图3：合景泰富集团、支碧桂园、新域发展7月换手率居前 30%Turnover(LastMonth) 25% 20% 15% 10% 5% %0 KWG anke-H rerLong Do-Ocean utureLand ountryGarden 数提来源：Wind，中达证券研究：注：重至2023/7/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分5/29 中達證券 CENTRALWEALTH 1.2物业管理行业表现 截至7月31日，时代部里、正荣服务、世茂服务7月涨懂居前；保利物业年初 至7月末涨临居前。 图4：时代邻里、正荣服务、世茂服务7月求幅居前图5：保利物业年初至7月末涨幅居前 TimesNcighborKeryPPT- ZheoroServicesVankePPTOVS ShinaSenvies CIIINARESMIXC SunacServicesCCNewLife VankePPTOVSJinkeServies PowerlongCMPolyPPTSER JinkeServices A-Living ColourL.ife GTSER KWG1ivingZhongioIleme PolyPPTSERTimesNeighbor GTSER PalyPPTYinchengLS ZhongsoHome KeryPPT CCNewLifeCHINARESMIXC PowerlongCM EverSunshineSunacServices ShimnaoServices YinchengLS KaisaProsper S-Enjoy KaissProsper A-Living RSLNSERPriceChange(LastMonth)KWGLivingPriceChange(YTD) CGSenvics -20%-10%0%10%20%30% CGServices 60%%%0%0 数据来源：Wind，中达证系研究：注：截至2023/7/31数据来源：Wind，