贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月16日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 美国零售数据依然强劲说明经济仍有韧性被市场所计价后，日内美元指数和美债收益率高位震荡偏弱运行，贵金属小幅反弹。截止17：00，现货黄金整体在1899.9-1906.5美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.48-22.79美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1%。国内贵金属延续偏强行情（人民币表现偏弱），沪金涨0.36%至457.1元/克，沪银涨0.68%至5638元/千克。 【重要资讯】 美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期和前值，为2023年1月以来最大增幅，实 现连续四个月增长。在13个零售类别中，有9个类别的销售额出现增长，其中包括体育用品、服装商店、餐馆和酒吧等。展望后市，高利率冲击下，经济下行难免，消费者的前景可能并不明朗。②被称为美联储“新鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀仍然过高，经济的韧性让人惊讶，他还不准备说加息周期已经完成。③截至6月的三个月，英国不含奖金的平均薪资同比增长7.8%，为2001年有记录以来的最高水平。数据公布后，货币市场完全定价英国央行9月加息25个基点，加息50个基点的可能性提高到20%，峰值利率预期提高至6%。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情，短期仍存在调控空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（450元/克）支撑，跌破可能性较大，有效跌破后关注1850-1870美元/盎司支撑（440-445元/克）；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退 担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司 （5650元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5400元/千克），上方继续关注26美元 /盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期仍有调整空间，可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200 第1页 合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析9 （一）黄金持仓分析9 （二）白银持仓分析10 四、贵金属期权数据分析10 （一）期权合约月份及合约简介10 （二）期权策略建议11 一、贵金属行情数据 2023/8/16 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2309 457.14 0.35 0.41 456.72 0.25 0.36 0.27 沪金2310 457.1 0.36 0.38 456.66 0.26 0.28 0.32 沪金2312 457.56 0.29 0.28 457.3 0.24 0.20 0.30 沪金2402 458.5 0.29 0.26 458.2 0.22 0.18 0.28 沪金2404 459.18 0.22 0.19 459 0.18 0.14 0.29 沪金2406 459.84 0.26 0.14 459.58 0.20 0.14 0.41 2023/8/16 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2309 58 -28.40 0.26 113 0.05 -8.13 0.51 沪金2310 138953 11.65 634.57 203581 74.37 1.88 0.68 沪金2312 29835 22.55 136.44 135029 49.40 1.04 0.22 沪金2402 11900 38.95 54.53 17378 6.37 8.00 0.68 沪金2404 473 36.31 2.17 5950 2.18 1.19 0.08 沪金2406 867 65.14 3.98 3893 1.43 2.42 0.22 总计 182086 15.02 831.95 365944 133.81 1.83 0.50 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/16 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2309 5629 0.68 0.97 5619 0.50 0.99 0.77 沪银2310 5638 0.68 1.00 5627 0.48 1.04 0.80 沪银2311 5643 0.70 1.02 5629 0.45 0.95 0.76 沪银2312 5647 0.66 1.02 5634 0.43 0.95 0.82 沪银2401 5656 0.64 0.95 5645 0.44 0.91 0.74 沪银2402 5662 0.62 0.93 5650 0.41 0.84 0.76 沪银2403 5670 0.62 0.93 5665 0.53 0.89 0.80 2023/8/16 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2309 12122 -4.36% 10.22 46938 3.96 -2.05% 0.26 沪银2310 534761 10.07% 451.38 433951 32.96 0.00% 1.23 沪银2311 18368 2.69% 15.51 19793 1.50 -4.13% 0.93 沪银2312 172599 -0.94% 145.87 399852 30.41 0.27% 0.43 沪银2401 34944 4.98% 29.59 39947 3.04 -1.09% 0.87 沪银2402 7983 -16.43% 6.77 44311 3.38 -0.65% 0.18 沪银2403 3753 -7.45% 3.19 10086 0.77 23.23% 0.37 总计 784530 6.96% 662.52 994878 76.03 0.87% 0.79 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美国零售数据依然强劲说明经济仍有韧性被市场所计价后，日内美元指数和美债收益率高位震荡偏弱运行，贵金属小幅反弹。截止17：00，现货黄金整体在1899.9-1906.5美元/盎司区间震荡略偏强运行；现货白银整体在22.48-22.79美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅接近1%。 国内贵金属延续偏强行情（人民币表现偏弱），沪金涨0.36%至457.1元/克，沪银涨0.68%至5638元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济周度风险提示】8月14日-8月19日当周，数据方面关注中国7月经济数据、 美国7月供需数据、初请失业金人数以及欧元区8月经济景气指数等数据；风险事件关注美联 储会议纪要和官员讲话。具体来看，周二，中国7月社会消费品零售总额年率、中国7月规模 以上工业增加值年率；美国7月零售销售月率、美国8月纽约联储制造业指数、美国7月进口物价指数月率、美国8月NAHB房产市场指数、美国6月商业库存月率；欧元区8月ZEW经济景气指数；亚太经合组织（APEC）能源部长会议举行，至16日（周三）。美联储卡什卡利发表讲话。周三，美国周度API和EIA原油库存报告、美国7月工业产出月率；欧元区第二季度GDP年率修正值、欧元区6月工业产出月率。周四，美国至8月12日当周初请失业金人 数、美国8月费城联储制造业指数；美联储公布货币政策会议纪要。 本周重点关注美国供需数据和美联储会议纪要，中国7月经济数据以及欧元区经济景气指 数等。国内7月经济数据将会为经济走势提供新的证据，预计零售数据表现偏强，工业数据和投资数据会表现偏弱，国内一系列经济政策刺激将会助力中国经济下半年进入加速复苏阶段。欧洲央行持续加息应对通胀，欧洲经济表现偏弱，预计欧洲8月经济景气指数仍将会表现偏弱，为经济持续走弱提供依据。美国经济数据近期表现偏强，软着陆预期有所增加，继续关注供需数据提供的新证据，预计表现不及预期可能性大；美联储7月加息25BP后大概率结束了本轮加息周期，关注美联储会议纪要释放的信号，预计美联储将会维持限制性利率在高位至2024年一季度，再度加息概率小，美联储官员讲话和近期偏强的经济数据很难改变美联储本轮加息结束的预期。 基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整节奏预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前 利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。 美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，上方关注103.5阻力；美指和美债收益率中长 期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属维持震荡调整，趋势性单边行情暂时可能性仍然小，当前仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多，风险偏好者可逐步低位做多贵金属；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【美国零售数据表现强劲，经济软着陆预期继续升温】美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期和前值，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。在13个零售类别 中，有9个类别的销售额出现增长，其中包括体育用品、服装商店、餐馆和酒吧等。展望后市，高利率冲击下，经济下行难免，消费者的前景可能并不明朗。一方面，拖欠率正在上升、偿债成本高企、消费者们在疫情时期囤积的储蓄遭到侵蚀以及学生贷款的恢复均对美国经济构成冲击；另一方面，许多美国人意识到工资增速跑赢通胀，这增强了家庭购买力；而通胀的消退正在提高消费者的购买力。故美国零售数据的走势存在较大的不确定性，但是经济软着陆预期在升温。亚特兰大联储GDPNow模型预计，第三季度实际GDP增长率将达到5%，远远高于一周前预计的4.1%。美国零售数据依然强劲说明经济仍有韧性，美国经济衰退预期继续降温；尽管美联储为抑制通胀激进加息拖累经济，但需求仍保持了韧性，这主要得益于劳动力市场紧张推动薪资强劲上涨；这也使得美联储保留了政策再度收紧的可能性，美联储维持限制性利率在高位的时间再度拉长的预期继续升温，对美元指数和美债收益率形成利好影响，对贵金属形成利空影响。然而高利率冲击下，美国经济将会持续下行，在PMI、消费者信心指数以及供需等数据整体表现下，美国经济不排除出现短期衰退可能，其出现的时间则会迟于预期。被称为美联储“新鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀仍然过高，经济的韧性让人惊讶，他还不准备说加息周期已经完成。 【美国7月PPI数据表现强于预期，美指美债均延续上涨行情】继美国7月整体C