晨会焦点

晨会焦点20230816 2023-08-16 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均微跌。非银金融、纺织服装板块涨幅最大，传媒、消费者服务板块跌幅最大。IF2308收盘于3851.4，跌0.11%；IH2308收盘于2550.8，涨0.05%；IC2308收盘于5880.2，跌0.49%，IM2308收盘于6268.2，跌0.67%。IF2308基差为4.86，升3.97，IH2308基差为4.36，升 5.04，IC2308基差为0.42，升5.42，IM2308基差为6.47，升2.68，四大股指基差变化一致。IC/IH为 2.305（-0.015）。沪深两市成交额7070亿元（-355）。北向资金今日净流出98亿元（-51）。截至8.14 日，两融余额为15803亿元（-15）。DR007为1.8816（+5.85BP），FR007为1.93（+8BP）。十年期国债收益率为2.5753%（-4.48BP），十年期美债收益率4.21%(+2BP)，中美利差倒挂为-1.6347%。 OMO和MIF分别降息以及增量续做，货币政策稳增长力度加大，后续LPR有下调可能。7月经济数据整体偏弱，地产低迷，后续期待地产政策的落地，稳增长信号下，A股大跌的概率较小，但短期市场信心不足，预计A股偏弱震荡，操作上建议观望，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯： 1.美国7月零售销售环比0.7%，预期0.4%，前值0.3%。 贵金属：美国7月零售销售数据表现强劲，说明需求、经济仍有韧性，美联储或将高利率维持更长时间，黄金短线或继续回调，趋势性牛市的行情进一步延后，长线看多的思路不变，操作上可逢低布局，谨慎操 作，注意止盈止损。 国债：央行今日净投放1990亿元，资金面持续宽松。7月经济数据仍然疲弱，政策利率下调后市场可能重点关注地产政策，持续关注政策落地后的效果。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.72%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.04%。十年期国债收益率2.6402（-1.84BP），十年期美债收益率4.21%（+2BP），中美利差倒挂为-1.6077%（-5.79BP）。美债收益率上 升，中美利差倒挂幅度继续扩大，人民币兑美元汇率小幅下降，人民币小幅升值，利空期债，建议震荡思路看待。今日关注：欧元区二季度GDP同比初值。 重点资讯：1、中国央行今日开展4010亿元一年期MLF操作，利率下调15个基点至2.5%；7天期逆回购操作中标利率调降为1.80%，此前为1.9%。2、7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。3、7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，前值3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。1—7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额238083亿元，增长7.5%。4、1—7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%。保交楼背景下，房地产继续维持销售走弱，竣工高增长、开工下降的趋势。5、国家统计局公布数据显示，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。其中，民间固定资产投资149436亿元，同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）下降0.02%。1-7月，中国固定资产投资持续增长，其中工业投资、基础设施投资稳步增长。6、离岸人民币兑美元跌破7.31关口，续创2022年11月以来新低，日内跌超300个基点。 有色篇 铜：8月15日SMM1#电解铜均价68600元（400），A00铝均价18470元（90）；LME铜库存90150(+5.59%)吨,铝库存490800(-0.19%)吨；投资建议：据mysteel,昨日铜价震荡上涨，恰逢交割日，下 游入市采购情绪不高，多静待换月。但因近期进口铜流入较少，加之部分炼厂到货也有限，贸易商积极收货情绪较高，对于后市现货升水上涨预期较强。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求 回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至93.7美元/吨，7月经济数据 不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：8月15日SMM0#锌锭均价20440元（0），1#铅均价15700（0）；LME锌库存106900(+15.98%)吨,铅库存56100(-0.04%)吨；投资建议：据mysteel,昨日锌价相对平稳，天津地区市场缺货，升水坚挺。上海和 佛山地区升水上涨，下游按需采购。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大 经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会 库存出现小幅回落，7月经济数据不佳，央行降息提振经济，关注近期更多实质性政策发布，操作上建议以观望为主。 铝：期货端，8月15日，沪铝2309低开高走，报收于18475（+255）元/吨，较前一日涨1.4%，成交量19.7 万手（-43229），持仓量19万手（-13265）。现货端，8月14日，佛山均价18500（+160）元/吨，现货流通少，成交尚可；华东均价18490（+110）元/吨，库存去化，需求较活跃；中原均价18440（+100）元/ 吨，到货较少，流通偏紧，成交尚可。主要消费地铝棒加工费涨跌互现，成交平淡。 重要数据：1、Wind数据，8月14日，铝锭社会库存50.6万吨，较8月10日下降0.5万吨；2、Wind数据，8月14日，铝棒社库7.8万吨，较8月10日持平。 观点逻辑：铝锭、铝棒库存均处于低位，继续小幅去化，对于铝价有一定支撑。而供给端云南复产进度超预期，有恢复至满产可能，产能开始持续释放，电解铝周产量不断提高；消费处于淡季，下游需求较弱，随着复产产能开始逐步流入市场，铝锭累库预期仍存；另外，本周中国国内金融市场风险偏好降低，商品指数偏弱运行，美元指数震荡偏强；限制沪铝价格上行空间。操作建议：逢高轻仓布局空头头寸，注意止损。 氧化铝：期货端，8月15日，氧化铝2311低开高走，报收于2900（+17）元/吨，较前一日涨0.59%，成交 量34061手（-23038），持仓量65788手（-1219）。现货端，8月15日，国内氧化铝价格持稳，北方部分企业检修，现货流通较少，山西、山东、广西、贵州、河南氧化铝均价较昨日持平，分别为2920元/吨、2860元/吨、2920元/吨、2885元/吨、2910元/吨及2930元/吨。 重要数据：Wind数据，8月10日，氧化铝港口库存9.6万吨，较8月3日上涨0.3万吨； 观点逻辑：氧化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。 镍：昨日早盘期价震荡。碧桂园之后，远洋地产违约的消息对市场冲击较大，完全抵消了部分宏观数据带 来的提振，同时青年失业率暂停公布又给市场带来了沮丧的情绪。基本面上，钢厂继续维持抬价趋势，旺季行情前似乎已经充分表现做多情绪。但目前产量冲高库存未变展现出一定的不和谐，基于地产目前的颓 势，不锈钢上行存在风险。镍价方面目前依旧跟随宏观情绪为主，基本面上精炼镍持续保持这1-2万元之间 的利润，随着产量升高，下行空间较为充足。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3744/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价3968/吨（-1），唐山普方坯 3510/吨（+30）。我们认为：近期钢厂平控落地仍较为缓慢，螺纹减产较多、热卷反增，政策接受度南强 北弱，以利润较低的企业及地方龙头带头领任务；暴雨天气同时影响到钢厂的生产及地产基建的开工，制造业受影响相对较低，卷强螺弱格局维持，价差寻机收缩。随着各项刺激政策的逐步落地，市场交易逻辑仍是八月及九月的现实表现，因此弱现实可能带动短期回调。策略来看，钢厂远月盘面利润逢高空。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价836元/湿吨（折盘面896元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）879元/吨（+9）。我们认为：市场现货矿价基差逐渐平稳，投机度及库存明显降低。钢厂库存持续处于超低区 间。经济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，北方钢厂集中释放被暴雨影响的需求，铁水本周仍然较强。钢厂减产力度整体较弱，预计以循序渐进为主。因此，市场上对于远月“钢厂主动减产导致成材偏紧”的预期存在较大争议。策略来看，换月后01合约钢厂利润可能有向下调整余地，假设钢价企稳，铁 矿石有短期小反弹机会。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持263美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持247美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持244美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1600元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1930元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1250元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1820元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持212元，海运煤炭运价指数OCFI报收549.76点，环比下调1.49%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2080元/吨，外贸价格维持310美元/吨。铁水仍存 韧性，焦炭采购平稳。 8月15日，双焦期货小幅反弹。焦煤收于1400，焦炭收于2235。建议仍以日内高抛低吸为主。 玻璃:401收于1562（-16）元/吨，涨幅-0.19%，持仓量758104（+34278），现货方面，5mm白玻大板 1983（0）元/吨，6mm白玻大板1975（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2030（0）元/吨。华北市场局部小 涨，成交尚可；华东市场个别厂报价上调，整体产销平衡；华中市场零星涨势，交投一般；华南市场稳 价，产销有所放缓。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右，后续仍有部分检修计 划，整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。综合来看，玻璃日熔量逐步上升，近期成交仍较好，现货继续上涨，市场氛围良好，近期仍有部分补库需求，刚需支撑相对不足，政策频发下市场分歧较大，中长期重点关注政策落实及地产融资端改善情况，预计近期震荡偏弱。 能源篇 原油：8月15日，WTI原油期货收跌1.43美元，跌幅1.73%，报81.08美元。Brent原油期货收跌1.13美元，跌幅1.31%，报85.08美元。 昨日油价小幅收跌，主要原因是昨日有市场消息称惠誉可能会全面下调美国银行业的评级，宏观风险因素的冲击导致大宗商品的普遍下跌。虽然API数据显示原油继续超预期去库619.5万桶，但该利好未能抵消宏 观利空因素，最终油价收跌。 供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。 综上，油价短期高位震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在4468元/吨（+90）元/吨。大连商品交易所液化气总仓单量为10963（-48）手。现货方面，华南民用4900-5150（4935,+55）元/吨，华东民用4850-5150（5002，+30）元/吨，山东民用4950-4980（4970，+10）元/吨；进口气主流：华南4880-5200（5030,+7