每日晨讯

每日大市点评政策更新 财政部发布调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策 国家卫健委等9部门启动为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作整治内容重点在六个方面 国家统计局：全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布 行业动态 【医药】国家卫健委将大力支持合规学术会议与正常医学活动 【公共事业】中广核电力（1816.HK）：今年前7个月累计完成发电量11,890.0吉瓦时同比增加6.5% 【TMT】腾讯音乐（1698.HK）：Q2总收入同比增5.5%调整后净利润同比增长近五成 近期研报分享 三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力2023-08-09 宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级）2023-08-09 美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：经调整EBITDA率先超越19年同期（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-08-04 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：业务修复趋势明显，前景亮丽（评级：买入；目标价：37.05港元）2023-08-04 证券行业7月月报：政策利好预期转强，把握低估值配置时机2023-08-04 药明康德（2359HK)：上半年盈利超越预期（评级：买入，目标价：100.28港元）2023-08-03 策略研究：稳预期政策陆续有来，利好主线布局2023-08-02 行业动态：市场引颈以待，扩内需政策强势出台2023-08-02 信义光能(968HK)更新报告：利润率有望下半年逐渐改善（评级：买入；目标价：9.62港元）2023-08-02 信义能源（3868HK）更新报告：中期盈利下跌，高派息政策改变（评级：中性；目标价：2.29港元）2023-08-01 医药行业月度点评：6月经营情况好转，下半年行业环境将回暖2023-08-01 每日大市点评 8月15日，港股大盘低位缩量震荡，乏力回升。恒生指数全日下跌192点或1.03%，收报18,581点。恒生科指下跌0.7%， 收报4,179点。大市成交金额仅819多亿港元，港股通录得67.9亿港元的净流入，除三大指数ETF外，港股通净流入个股的金额亦增加了，内资的信心在逐渐恢复。盘面上，大部分板块继续下跌，仅少数板块录得升幅。券商、基建、食品饮料、电讯股有较好表现。黄金、内房、材料、汽车等股份录得较大跌幅。中国7月消费、投资、生产动能受挫，两年同 比增速较6月下跌，弱现实仍然存在。央行于8月15日宣布下调1年期MLF及7天逆回购利率分别15个基点及10个基点，体现呵护市场流动性的信号，料本月的LPR利率大概率同步下调。经济弱现实叠加央行降息，离岸人民币再创今年新低，并迫近7.3748的去年低点。港股当前估值偏低，但市场信心不高，基本面暂时不支持港股盈利上修，海外资金大举 回流仍然需要等待中国经济内生动力提升，上行空间打开要取决于政策落地情况。现阶段做波段为主，恒指在18,000点左右关口无需再线性悲观，后续稳增长政策持续出台的概率仍高，加上预计互联网企业季度盈利可获得较高增长，过度看空有随时被迫空的风险。趁低收集电讯、石油、博彩、餐饮、旅游等出行链、互联网、电力、工程机械。 中国宏观数据方面，7月消费同比+2.5%(预期+4.8%，前值+3.1%)、固投同比+3.4%(预期+3.8%，前值+3.8%)、工业增加值同比+3.7%(预期+4.5%，前值+4.4%)，增速逊预期。消费复苏动能转弱，但餐饮增速尚可。两年平均计，社零+2.6%(前值 +3.1%)、商品+2.1%(前值+2.8%)、餐饮+6.8%(前值+5.6%)。限额以上商品方面，必需消费品需求(粮油食品、饮料、日用品)仍稳健，但可选消费(化妆品、珠宝、家电)增速全面回落。 房地产增速继续回落，需求端萎缩，房企继续保交楼为主。7月房屋竣工面积同比+32.7%，新开工面积同比-26.5%，增速剪刀差扩大。7月商品房销售额及销售面积分别同比-24.1%及-23.8%。居民买房意欲仍低，与7月信贷表现一致。往前看，央行及外管局提出要指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，后续需观望全国各地商业银行对调整存量房贷利率的具体动作。然而，个别房地产公司债务问题可能会增加居民的观望情绪，料房地产销售短期仍较反复。 政策更新 财政部发布调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策 中国财政部发布关于调整海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知。通知指出，进口半挂车用的公路牵引车、机坪客车、全地形车、9座及以下混合动力小客车（可插电）等22项商品，按照本通知和《财政部海关总署税务总局关于海南自由贸易港交通工具及游艇“零关税”政策的通知》（财关税〔2020〕54号）有关规定，免征进口关税、进口环节增值税和消费税。 国家卫健委等9部门启动为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作整治内容重点在六个方面 中国国家卫生健康委员会全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答，国家卫生健康委会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局等9部门共同启动了为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作，以问题为导向，聚焦医药行业“关键少数”和关键岗位,坚决整治违规违纪违法行为,构建风清气正的行业氛围,为医药卫生事业高质量发展提供保障。此次集中整治的内容重点在六个方面：一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；三是接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用的有关问题；五是医药生产经营企业在购销领域的不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。通过采取自查自纠、集中整治、总结整改等措施，对医药行业的突出腐败问题，进行全领域、全链条、全覆盖的系统治理，建立完善一系列长效机制，确保工作取得实效。 国家统计局：全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布 中国国家统计局新闻发言人付凌晖在新闻发布会上表示，自今年8月份开始，全国青年人等分年龄段的城镇调查失业率将暂停发布，主要原因是：经济社会在不断发展变化，统计工作需要不断完善，劳动力调查统计也需要进一步健全优化。近年来，我国城镇青年人中，在校学生规模不断扩大。2022年，我国16-24岁城镇青年有9600多万人，其中在校学生达到6500多万人。在校学生的主要任务是学习，毕业前寻找工作的学生是否应纳入劳动力调查统计，社会各方面有不同的看法，需要进一步研究。随着我国居民受教育水平提高，青年人在校学习时间增加，在劳动力调查统计中，对于青年人年龄范围的界定也需要进一步研究。针对这些情况，国家统计局将深入研究，进一步完善劳动力调查统计，更好反映就业情况。 行业动态 【医药】国家卫健委将大力支持合规学术会议与正常医学活动 自从7月全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议召开以来，强调以“零容忍”态度坚决惩处腐败后，部分学术会议暂停或延期举办。上海日前公布《关于开展医保领域打击欺诈骗保专项整治工作的通知》，表示要聚焦骨科、血液净化、心血管内科、检查、检验、康复理疗等重点科室、重点领域，对医疗机构高值耗材使用情况全面开展排查整治，严厉打击串换高值耗材、虚构高值耗材、耗材分解收费等违法违规行为。以上新闻导致医药行业近期股价普跌。 国家卫健委8月15日声明，真正需要整治的是无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。对于规范开展的学术会议和正常医学活动要大力支持、积极鼓励的学术会议政府大力支持。中泰国际点评：我们认为本次反腐行动可能会影响部分非刚需型药品及医疗耗材的终端销售，但是政府打击去医疗腐败已超过20年，从未对刚需型产品销售及经营规范的企业的盈利造成影响，长远看将促进医疗行业优胜劣汰及健康发展，因此我们认为市场有过虑迹象。我们仍然推荐制药与医疗服务板块龙头石药集团（1093HK，评级：买入，目标价：10.82港元）与海吉亚医疗（6078HK，评级：买入，目标价：60.10港元）。 【公共事业】中广核电力（1816.HK）：今年前7个月累计完成发电量11,890.0吉瓦时同比增加6.5% 中广核电力（1816.HK）：截至2023年7月31日止七个月，本集团今年累计完成发电量11,890.0吉瓦时，比2022年同比增加6.5%。其中，中国风电项目增加19.2%，中国太阳能项目增加1.3%，中国热电联产及燃气项目增加4.0%，中国水电项目减少66.1%及韩国项目减少2.5%。 【TMT】腾讯音乐（1698.HK）：Q2总收入同比增5.5%调整后净利润同比增长近五成 腾讯音乐娱乐集团（1698.HK）发布了截至2023年6月30日的第二季度未经审计财务业绩。财报显示，本季度腾讯音乐娱乐集团总收入为72.9元（10.1亿美元），同比增长5.5%；非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为15.3亿元（2.11亿美元），同比增长48.6%；在线音乐服务收入同比增长47.6%至42.5亿元（5.86亿美元），占总收入的58.3%；在线音乐订阅收入同比增长32.2%至28.9亿元（3.99亿美元）。 近期研报摘要分享 【中泰国际】三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力 国内著名生物药企业，近年来生发领域新产品销售额迅速增加 三生制药为港股最著名的生物制药企业之一。公司最初以肿瘤及肾病药物生产与销售为主，近年来由旗下浙江万晟药业开发的生发药物蔓迪销售收入突飞猛进。公司2022年收入中重组人血小板生成素特比澳、肾性贫血药物益比奥与赛博尔、生发产品药物蔓迪分别占49.5%、16.5%与13.2%。特比澳用于肿瘤化疗后血小板减少症与原发免疫性血小板减少症（ITP）的治疗，益比奥与赛博尔用于肾性贫血，蔓迪则用于脱发及斑秃。公司近年来销售收入的增量主要来自蔓迪与特比澳，这两个产品销售收入2020-22年CAGR分别为55.7%与10.9% 特比澳销售收入还有增长空间 公司处方药业务主要产品中，随着国内市场优质肾性贫血药物的增加，我们预计益比奥与赛博尔面临的市场竞争将加剧，但是特比澳销售收入还有增长空间，主因：1）肿瘤治疗血小板减少症药物市场需求广阔：肿瘤治疗血小板减少症（CTIT）为化疗药物常见毒副反应，如不及时治疗可能会增加出血风险甚至导致患者死亡，因此CTIT治疗药物需求广阔。2）市场竞争较小，特比澳为首选产品：国家药监局重点推荐重组人白介素-11（rhIL-11）与特比澳两种产品治疗CTIT，其中特比澳疗效与安全性较好，因此在中国临床肿瘤学会（CSCO）制定的《肿瘤治疗所致血小板减少症（CTIT）诊疗指南（2022版）》被列为首选药物。全球著名医药数据库IQVIA数据表明2022年特比澳销售额占国内CTIT用药销售总额的64.8%，表明该产品在国内医院广受认可。3）儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等新适应症如能获批将带来增量：除现有适应症以外，公司也在积极探索特比澳在儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等方面的应用，其中儿童ITP适应症的上市申请2023年5月已获受理。虽然儿童ITP发病率仅为4~5/10万人，但80%的病例治疗后12个月内血小板计数恢复正常，因此特比澳如能获批，有望带来销售增量。慢性肝病患者中约78%患有血小板减少，目前主要治疗方法输注血小板有来源紧缺和疗效维持时间短等问题。特比澳目前处于Ⅲ期临床阶段，如能获批有望为患者提供新治疗途径。 长远看生发药物蔓迪将成为增长驱动力 由于2022年蔓迪（米诺地尔酊）占公司总销售额比例仅13.2%，因此短期难为收入带来重大贡献，但长远看将成为收入的重要增长驱动力，原因：1）优质生发产品需求前景良好：由于老龄化及压力等原因，脱发患者越来越多，优质生发产品需求前景良好。2）米诺地尔疗效广为认可，公司产品蔓迪性价比很高：米诺地尔能刺激真