晨报集萃

晨报集萃 2023.8.14 01 02 03 04 05 交易数据观测 CONTENTS 目宏观与产业观测 录金融市场观测 商品市场观测 市场汇总 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 活跃合约涨跌幅 % 6 4 2 0 -2 20 -4 LPG 尿纯铁菜 素碱矿粕石 不玻豆锈璃粕钢 PTA 甲白原镍红醇银油枣 燃棉号油纱胶 豆白棉锰黄二糖花硅金 橡苹螺胶果纹 钢 动热聚铅乙力轧丙二 煤卷烯醇板 硅苯豆铁乙油烯 铝塑铜料 焦纸焦锡玉煤浆炭米淀 PVC 粉 棕锌豆鸡低榈一蛋硫 油燃 料油 菜沥玉油青米 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易所 品种 2023/7/13 2023/8/11 价格波动 涨跌幅 交易所 品种 2023/7/13 2023/8/11 价格波动 涨跌幅 上海 铜 68610 68200 -410 -0.60% 大连 塑料 8092 8166 74 0.91% 铝 18305 18425 120 0.66% PVC 5979 6152 173 2.89% 锌 20535 20655 120 0.58% 聚丙烯 7300 7423 123 1.68% 铅 15655 15950 295 1.88% 乙二醇 4096 4030 -66 -1.61% 镍 166890 165280 -1610 -0.96% 焦炭 2184.5 2219.5 35 1.60% 锡 233900 221710 -12190 -5.21% 焦煤 1395.5 1483.5 88 6.31% 黄金 456.32 455.56 -0.76 -0.17% 铁矿 829 739 -90 -10.86% 白银 5727 5606 -121 -2.11% 粳米 3546 3504 -42 -1.18% 螺纹钢 3727 3691 -36 -0.97% 苯乙烯 7759 8442 683 8.80% 热轧卷板 3829 3937 108 2.82% LPG 3912 4319 407 10.40% 燃料油 3216 3696 480 14.93% 沥青 3757 3642 -115 -3.06% 郑州 白糖 6886 6910 24 0.35% 橡胶 12430 13010 580 4.67% 棉花 17225 17230 5 0.03% 纸浆 5338 5308 -30 -0.56% 玻璃 1617 1818 201 12.43% 不锈钢 14970 15465 495 3.31% PTA 5888 5900 12 0.20% 原油 580 642.2 62.2 10.72% 短纤 7368 7460 92 1.25% 低硫燃料油 4086 4407 321 7.86% 甲醇 2252 2376 124 5.51% 20号胶 9560 9530 -30 -0.31% 菜油 9734 9086 -648 -6.66% 菜粕 3753 3850 97 2.58% 大连 豆粕 4020 4487 467 11.62% 花生 10220 10242 22 0.22% 豆油 7958 8146 188 2.36% 硅铁 7024 7072 48 0.68% 豆一 5128 5033 -95 -1.85% 锰硅 6672 6920 248 3.72% 豆二 4592 4941 349 7.60% 苹果 8654 8871 217 2.51% 棕榈油 7426 7392 -34 -0.46% 红枣 10510 13575 3065 29.16% 玉米 2736 2713 -23 -0.84% 尿素 2079 2108 29 1.39% 玉米淀粉 3099 3104 5 0.16% 纯碱 1836 1607 -229 -12.47% 生猪 14925 17220 2295 15.38% 鸡蛋 4145 4326 181 4.37% 广州 工业硅 13650 13645 -5 -0.04% 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—持仓量变化 150000 100000 50000 -50000 -100000 -150000 资料来源：Wind，中融汇信期货 0 PTA 豆粕甲醇玻璃白糖尿素白银不锈钢 黄金锰硅 铅纸浆 锌焦煤豆二沥青苹果 玉米淀粉动力煤 焦炭原油 持仓量变化 棉纱菜油 豆油 20号胶 红枣聚丙烯 锡铜塑料鸡蛋 乙二醇 硅铁菜粕棕榈油 橡胶 镍 PVC 低硫燃料油 铝豆一燃油苯乙烯 LPG 玉米铁矿石 棉花热轧卷板螺纹钢 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 纯碱 交易数据观测—基差率 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，中融汇信期货 纯碱鸡蛋铁矿石 焦煤尿素苹果国际铜 燃油玻璃白糖 LPG 20号胶 棉花玉米淀粉 玉米棉纱沥青纸浆菜粕豆粕苯乙烯 活跃合约基差率 粳米豆油 镍塑料菜油甲醇 铜 PTA 铝锌 棕榈油 锡螺纹钢 短纤热轧卷板 铅原油黄金豆一白银PVC 聚丙烯乙二醇 生猪不锈钢 锰硅花生硅铁焦炭橡胶豆二红枣 交易数据观测—价差结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 产业链 品种 现货价格 近月 次远月 远月 远期结构 铁矿石 850.8 829.5 795.5 739.0 动力煤 940.0 920.0 900.0 860.0 焦煤 2070.0 1483.5 1409.0 1350.5 原油 633.4 642.2 631.5 623.5 焦炭 2374.3 2219.5 2140.5 2079.0 沥青 4250.0 3691.0 3642.0 3590.0 黑色 锰硅 6650.0 6920.0 6912.0 7000.0 能源化工 甲醇 2402.5 2401.0 2422.0 2463.0 硅铁 7200.0 7072.0 7252.0 6010.0 聚丙烯 9050.0 7423.0 7415.0 7391.0 螺纹钢 3814.4 3691.0 3723.0 3727.0 塑料 9000.0 8166.0 8183.0 8160.0 热轧卷板 3920.00 3937.0 3939.0 3888.0 天然橡胶 12000.0 11985.0 12020.0 13010.0 黄金 453.6455.6456.3457.4 贵金属 豆一 5160.0 5033.0 5004.0 4972.0 白银 5564.05595.05606.05614.0 豆粕 4530.0 4487.0 3859.0 3367.0 PVC 6065.0 6152.0 6176.0 6199.0 非金属建材 菜粕 4000.0 3850.0 3532.0 3212.0 玻璃 2586.7 1736.0 1670.0 1246.0 油脂油料 豆油 8331.6 8146.0 8108.0 7800.0 铜铝锌铅镍 锡 68690.0 68200.0 67980.0 67790.0 棕榈油 7510.0 7392.0 7392.0 7306.0 18550.0 18425.0 18365.0 18285.0 菜籽油 9535.0 9086.0 9086.0 8902.0 有色 15725.0 168050.0 15950.0 165280.0 15950.0 163510.0 15950.0 162160.0 纺织 PTA棉花 5940.0 15819.0 5900.0 17205.0 5928.0 17350.0 5866.0 17230.0 222500.0221710.0221940.0222060.0 白糖 7070.0 6962.0 6910.0 6793.0 玉米 2750.0 2759.0 2713.0 2643.0 农副产品 鸡蛋 4600.0 4326.0 4180.0 4173.0 玉米 玉米淀粉 3350.0 3104.0 3104.0 3003.0 苹果 9500.0 8871.0 8678.0 8570.0 20740.020655.020585.020510.0 资料来源：Wind，中融汇信期货 交易数据观测—商品波动率 商品指数波动率 2023-08-112023-07-282023-06-30 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 商品综合指数 工业品指数 农产品指数 金属指数 能化指数 贵金属指数 资料来源：Wind，中融汇信期货 宏观与产业观测 投资观点 疲弱金融数据受困于季节性与弱需求，政策或仍以托底为主。 市场逻辑 1、实体有效融资需求偏弱、信心不足、前期透支效应拖累7月社融和信贷超预期走弱，结构上居民短贷、中长贷双双再度转负是信贷低迷的主因。具体而言 ，7月社融增量不足近五年同期均值一半，社融增速刷新历史新低降至8.9%。新增人民币贷款仅为近五年同期均值的三成左右，同比少增3498亿元，居民部门是信贷低迷的主要拖累项，居民提前还贷，居民信贷和存款同步走弱。企业中长贷亦少增，基建项目推进节奏偏慢，专项债和企业中长贷降温，但相对保 持韧性。此外，社融-M2剪刀差有所改善，回升至-1.8%（前值为-2.3%） ，但M1-M2下滑，体现实体活力仍待提升； 2、疲弱金融数据强化政策预期，包括房地产政策、地方债化解政策、降息降准政、中央加杠杆策等，但需注意的是，欧美明确停止加息前，国内政策或仍以托底为主。 核心数据 7月份社融增量为5282亿元，比上年同期少增2703亿元；新增人民币贷款3459 亿元，比上年同期少增3498亿元；货币供应量M1、M2分别同比增长2.3%、 10.7%，增速较上月末分别降低0.8和0.6个百分点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 IF期货合约基差走势 基差%：（现指-IF主力）基差%：（现指-IF下月）基差%：（现指-IF下季） 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 19/01/07 19/02/25 19/04/09 19/05/24 19/07/082019/8/20 2019/10/11 2019/11/25 2020/1/13 2020/3/4 2020/4/17 2020/6/5 2020/7/22 2020/9/2 2020/10/28 2020/12/9 2021/1/21 2021/3/12 2021/4/27 2021/6/16 2021/7/28 2021/9/9 2021/11/4 2021/12/28 2022/2/18 2022/4/6 2022/5/23 2022/7/22 2022/9/5 2022/11/7 2023/1/4 2023/2/28 2023/4/17 2023/6/12 2023/7/31 -3.0% IF主力合约持仓报告 前20名多仓总量占比前20名空仓总量占比前20名多仓总量占比 92% 88% 84% 80% 76% 72% 68% 64% 2019/01/17 2019/03/03 2019/04/17 2019/06/01 2019/07/16 2019/08/30 2019/10/14 2019/11/28 2020/01/12 2020/02/26 2020/04/11 2020/05/26 2020/07/10 2020/08/24 2020/10/08 2020/11/22 2021/01/06 2021/02/20 2021/04/06 2021/05/21 2021/07/05 2021/08/19 2021/10/03 2021/11/17 2022/01/01 2022/02/15 2022/04/01 2022/05/16 2022/06/30 2022/08/1