聚酯周报：PTA：供应拖累下，PTA短期整理为主 MEG：供需改善不大，MEG弱势格局难改

美尔雅期货聚酯周报20230813 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 成本端：国际原油基本面利好仍占据上风，但价格已至高位，预计下周国际油价或存小幅下跌预期。PX来看，成本支撑力度减弱，下游PTA加工费偏低，但MX价格高位，预计下周PX偏弱震荡，但调整有限。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷提升0.26%至78.41%。下周，恒力石化5#、新疆中泰计划重启，存量装置预期重启，预计下周PTA供应增量明显。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在22.31万吨，较本周减少。下周，国内存量装置产量减少，总供应量预计下跌。 需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.26%至90.77%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应将较本周略有增加。截至8月10日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.83%，较上周开工下降0.31%。目前，需求未有明显实质性好转，下游厂商原料备货谨慎，多消耗手内库存为主，预计下周织造开工将持稳运行。 策略：PTA：短期供应与需求博弈加剧，但远端供需矛盾锐化，预计短期反弹有限，关注成本支撑及装置计划外减停预期。乙二醇：成本压力较大，部分工厂减产转产意向再度增加，供应端或出现一定幅度下滑，但是短期内供应偏多局面暂难改观，需求端向上空间有限，乙二醇短期震荡为主。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 目录ONTENTSC 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——供应增量拖累PX价格 周内国际原油上涨，成本提振，但下游PTA加工费低位，负反馈至PX端，叠加PX开工提升预期较强，供应增量预期拖累PX价格。截止8月11日，PX收1077.92美元/吨。 1产业链上游分析 1.2月底部分装置重启预期下，PX供应增量明显 本周国内周均开工负荷下降1.66%至82.04%，部分装置开机负荷下滑。 1产业链上游分析 1.3供应提升预期下，PX-石脑油价差仍有压缩预期 本周国际油价上涨，石脑油跟涨，成本虽存支撑，但下游PTA加工费低位，拖累上游PX，叠加PX供应增量预期下，PX价格下跌，但石脑油价格上涨，综上PX-石脑油价差收窄。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本与供需博弈下，PTA短期整理为主 PX供应预期趋宽，成本支撑减弱，PTA低工费、高供应、高需求，产业供需差加剧，基于成本、供需双向趋弱，随着多装置减停，PTA渐步止跌，且随着原油强势而有所反弹。 截止8月11日，PTA现货价格至5920元/吨，现货均基差2309+14。 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘 2PTA基本面分析 2.2低加工费下部分装置意外检修 PTA周均开机负荷上升0.26%至78.41%，逸盛新材料降负荷后提负荷，珠海英力士3#降负荷，东营威联短停，重庆蓬威重启中。 2PTA基本面分析 2.3供需走弱预期下，PTA加工费或维持低位 成本相对偏强，PTA供应端增加下，自身供需有走弱预期，PTA加工区间或维持低位。 2PTA基本面分析 2.4短期供减需稳，供需矛盾缓和 周内供需矛盾有缓和，聚酯支撑偏强，短期供减需稳，关注终端负反馈及PTA存量装置重启对市场压制。 3MEG基本面分析 3.1供需结构改善不大，乙二醇高位整理为主 国际原油持续上涨，周初开始反弹，但是供需结构改观不大，反弹难以顺畅，本周大部分时间在4000附近僵持整理。 3MEG基本面分析 3.2存量装置减停检修，乙二醇国内开机负荷小幅下滑 本周国内乙二醇开机负荷59.44%，环比降0.11%，中科炼化周二故障短停，周三重启，福建联合装置负荷降低，红四方重启后正常出料，开工率5成，陕煤一条60万吨生产线计划内检修，神华榆林40万吨装置检修。 3MEG基本面分析 3.3进口货源集中到港，港口再次累库 截止8月10日，华东主港地区MEG港口库存总量100.09万吨，较8月7日增加4.39万吨。周内虽主港发货顺畅，但整体到货集中且多以大船为主因此周内库存总量有所回升。 3MEG基本面分析 3.4偏弱预期下，乙二醇加工利润下降 港口预到港偏多，高库存短期难以缓解，受此压制乙二醇偏弱，各工艺加工利润下跌。一体化加工利润跌18.37美元/吨至-206.25美元/吨，煤制加工利润跌67.13元/吨至-1275元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1新装置提负下，预计聚酯开机负荷高位波动 聚酯周均开机负荷较上周下滑0.26%至90.77%。下周，前期减产、检修工厂并无明确重启计划，而新装置将陆续提升负荷，预计下周聚酯供应较本周略有增加。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯短期或仍将维持高产出 8月，由于目前聚酯工厂成品库存合理可控，聚酯工厂降负意愿不强，叠加新装置存投产计划，国内聚酯产量将出现明显提升。 4产业链下游需求端分析 4.3关注传统旺季需求能否兑现 涤纶长丝、涤纶短纤的库存不高，或支撑8月中上旬聚酯工厂维持偏高开工负荷，但因为聚酯产品多数理论生产亏损，所以预估8月下旬聚酯工厂可能减产，关注“金九银十”传统需求旺季预期能否兑现。 4产业链下游需求端分析 4.4下游需求稳健，聚酯间断性促销有效 终端表现仍有韧性，原料有所回落，短纤基于局部需求好转而出货加快，长丝、切片有累库。 4产业链下游需求端分析 4.5冬季订单尚未下达，织造开机负荷小幅下滑 截至8月10日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.83%，较上周开工下降0.31%。当前国内外冬季面料并未批量下达，且原料价格坚挺，导致部分中小企业生产积极性下降。 4产业链下游需求端分析 4.6累库压力下聚酯工厂或促销，现金流存下滑风险 本周涤纶长丝多数企业库存增加，而下半月来看产销压力较大，多数厂商出货为主，成交重心或窄幅下移，现金流同步压缩。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：周内国际原油上涨，成本提振，但下游PTA加工费低位，负反馈至PX端，叠加PX开工提升预期较强，供应增量预期拖累PX价格。 供应端：PTA：PTA周均开机负荷上升0.26%至78.41%，逸盛新材料降负荷后提负荷，珠海英力士3#降负荷，东营威联短停，重庆蓬威重启中。MEG：本周国内乙二醇开机负荷59.44%，环比降0.11%，周内虽主港发货顺畅，但整体到货集中且多以大船为主因此周内库存总量有所回升。 需求端：聚酯周均开机负荷较上周下滑0.26%至90.77%。截至8月10日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.83%，较上周开工下降0.31%。当前国内外冬季面料并未批量下达，且原料价格坚挺，导致部分中小企业生产积极性下降。 库存：PTA：周内供需矛盾有缓和，聚酯支撑偏强，短期供减需稳，关注终端负反馈及PTA存量装置重启对市场压制。乙二醇：截止8月10日，华东主港地区MEG港口库存总量100.09万吨，较8月7日增加4.39万吨。周内虽主港发货顺畅，但整体到货集中且多以大船为主因此周内库存总量有所回升。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello