贵金属周报：美国7月CPI和PPI未为金价提供明确方向，短期内金价恐延续跌势

a 贵金属周报 美国7月CPI和PPI未为金价提供明确方向，短期内金价恐延续跌势 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年8月13日星期天 【行情复盘】 COMEX12月黄金本周下跌了1.54%（-30.4美元），收报1945.7美元/盎司；COMEX9月白银下跌了4.09%（-0.971美元），收报22.745美元/盎司。【重要资讯】 中国7月份进出口都超预期收缩。7月，中国出口下降14.5%，高于路 透社调查预测的12.5%，也比6月份同比下跌的12.4%更严重，本月是自2020年2月新冠大流行爆发以来的最大降幅。预计中国的出口未来数月将继续下跌，可能到年底触底，因为发达经济体的消费者支出的前景短期内持续具有挑战性；7月进口下降12.4%，甚至从俄罗斯的进口也同比下降，为2021年2月份以来首次。进口的下跌幅度远高于路透社对28位主要经济学家调查预测中位数的5%和6月份同比下降的6.8%。；美国劳工部公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%，这是13个月来整体CPI首次上涨，结束了连续12个月回落的势头，7月的数据也高于6月份的3%。尽管整体通胀年率略低于经济学家的预期（普遍预测该指数将在3.3%左右），但金价仍难以重获牵引力。不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%，距美联储通胀目标2%仍想去甚远。环比来看，CPI和剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI均上升0.2%，与6月份的数据和分析师的预期相符。美国7月通胀数据基本符合预期，金价对通胀数据反应不大，通胀数据并未提供任何有关美国利率走向的决定性信息。；下周，投资者将密切关注中国和美国的零售销售数据。下周三美联储将公布7月份政策会议的纪要。 【操作建议】 黄金的近期技术前景指向看跌。日线图上的相对强弱指数(RSI)指标保持在50以下，上行方面，COMEX12月黄金关注1950美元，随后是1980美元，下行方向关注现货黄金的1900美元的位置。；目前COMEX9月白银跌势明显，但RSI指标提示已进入超卖区间，且SLV的持仓量已出现上升，提示白银价格可能已阶段性见底。 一、宏观分析： COMEX12月黄金本周下跌了1.54%（-30.4美元），收报1945.7美元/盎司；COMEX9月白银下跌了4.09%（-0.971美元），收报22.745美元/盎司。 周一，《纽约时报》报道称，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯（JohnWilliams）在接受采访时表示，如果通胀继续下降而美联储不降息，那么实际利率就会继续上升，这与美联储的目标相悖，因此明年或后年或将降息。威廉姆斯表示，对于是否需要进一步加息以实现通胀目标，他认为是一个悬而未决的问题。他预计，未来两年通胀率将回到2%，经济将更加平衡，最终货币政策将需要在未来几年内回到更正常的状态。他不排除在2024年初降息的可能性，但这将取决于经济数据。他认为，问题并不在于时机或其他方面，更重要的是，如果通胀率正在下降，那么明年自然会相应地降低名义利率，以保持货币政策对经济增长和通胀率回到2%水平的适当立场。 周二，中国公布的数据显示，中国7月份进出口都超预期收缩。7月，中国出口下降14.5%，高于路透社调查预测的12.5%，也比6月份同比下跌的12.4%更严重，本月是自 2020年2月新冠大流行爆发以来的最大降幅。预计中国的出口未来数月将继续下跌，可能到年底触底，因为发达经济体的消费者支出的前景短期内持续具有挑战性；7月进口下降12.4%，甚至从俄罗斯的进口也同比下降，为2021年2月份以来首次。进口的下跌幅度远高于路透社对28位主要经济学家调查预测中位数的5%和6月份同比下降的6.8%。这对把中国作为工业材料、食品和消费品最大市场之一的全球出口商来说是一个重击。这些数据再次引发了人们对全球最大黄金消费国中国经济放缓的担忧，黄金连续第二天收于下跌区域。随后晚些时候，费城联储主席哈克表示，政策制定者可能会在明年某个时候开始降低政策利率，并表示他们可能已经到了可以保持耐心并保持利率稳定的地步。这些言论导致美国国债收益率下降，并帮助金价限制了跌幅。 周三，中国国家统计局公布的数据显示，7月份中国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%。由于该数据显示消费者活动疲弱，现货金价在周中继续走低，近一个月来首次跌破1,920美元。 周四，美国劳工部公布，7月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨3.2%，这是13个月来整体CPI首次上涨，结束了连续12个月回落的势头，7月的数据也高于6月份的3%。尽管整体通胀年率略低于经济学家的预期（普遍预测该指数将在3.3%左右），但金 价仍难以重获牵引力。不包括食品和能源价格的核心CPI年率从4.8%下滑至4.7%，距美联储通胀目标2%仍想去甚远。环比来看，CPI和剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI均上升0.2%，与6月份的数据和分析师的预期相符。美国7月通胀数据基本符合预期，金价对通胀数据反应不大，通胀数据并未提供任何有关美国利率走向的决定性信息。芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示，联邦基金期货交易员目前预计美联储9月份加息的可能性为9.5%，低于一周前的逾20%。CPI数据公布后最初的市场反应导致美元贬值。随后，黄金大幅回升，并短暂升至1930美元上方。几个小时后，旧金山联储主席戴利(MaryDaly)在评论通胀数据时表示，她需要看到“通胀完全下行的路径”，以支持维持利率稳定。这些言论发表后，10年期美国国债收益率勉强稳定在4%以上，没有让金价延续反弹。 周五，美国劳工统计局报告称，7月份美国最终需求生产者价格指数(PPI)同比上涨0.8%，大幅高于6月份0.1%的涨幅。这一数据略高于市场预期的0.7%，帮助美元守住了阵地，使金价难以反弹。CPI和PPI数据公布后金价一直窄幅波动，价格缺乏明确的方向。 最新的KitcoNews黄金周度调查显示，散户投资者则坚定地看好金价前景，散户投资者预计金价将在截至8月18日的一周内稳步上涨，散户投资者预计下周金价将在1974美元/盎司左右交投。与此同时，市场分析师仍持谨慎态度，等待经济指标和技术趋势的明确方向，华尔街分析师反映出市场情绪的分歧，对未来一周金价走势的看法不一。本周，13位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查。在一次几乎完全势均力敌的投票中，看涨和看跌各获得4票，即31%。与此同时，5位分析师(占38%)对未来一周黄金持中性看法。同时，有573人在网上投票。其中，320名受访者(56%)预计下周金价将上涨。另有155人(27%)预计金价会走低，98人(17%)对近期前景持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 面对美联储大举升息，美国经济仍保持相当的弹性，因此投资者并不急着买进黄金。黄金市场正在等待合适的触发点，这可能需要一些时间。美联储保留了多种选择，并仍依赖于数据，市场仍高度关注经济数据。交易员和投资者面临的问题是，这些数据仍然没有提供任何明确的指导。因此目前黄金市场陷入中性。但对于长期投资者而言，近期的疲软可能被视为一个买入机会。对于中短线投资者，由于目前人们没有进入黄金市场的紧迫性，因此笔者认为金价短期内不会上涨，在没有重大利好消息的刺激的情况下金价更可能沿着金几周下跌走势将继续下去。此外，12月期货和现货价格之间的溢价也是多头的一个风险。在这种环境下，预计期货市场可能不得不向现货价格靠拢，因为事实证明经济数据比预期更具弹性，这提高了人们对美国今年将避免严重衰退的预期。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：8月8日当周，黄金非商业净持仓为142,985张 合约，较一周前的164,924张减少了21939张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在8月11日持有量899.63吨，较一周前下降约6吨。目前该持仓量降至3月份以来的最低水平，反映出投资者对黄金的兴趣缺乏。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：8月8日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为13,324张合约，较一周前30,831张减少了17507张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至8月11日的白银持仓量14076.36 吨，较上周增加了约111吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 COMEX12月黄金本周下跌了1.54%（-30.4美元），收报1945.7美元/盎司。黄金的近期技术前景指向看跌。日线图上的相对强弱指数(RSI)指标保持在50以下，金价继续 远离20日和50日移动均线(SMA)。上行方面，COMEX12月黄金关注1950美元，随后是 1980美元，下行方向关注现货黄金的1900美元的位置。 COMEX白银下跌了4.09%（-0.971美元），收报22.745美元/盎司。目前COMEX9月白银跌势明显，但RSI指标提示已进入超卖区间，且SLV的持仓量已出现上升，提示白银价格可能已阶段性见底。 四、下周重要财经事件 周二:美国零售销售、纽约联储制造业指数 周三:美国新屋开工和营建许可、联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要周四:费城联储制造业指数、每周初请失业金人数 下周，投资者将密切关注中国和美国的零售销售数据。周三美联储将公布7月份政 策会议的纪要，在上次会议上，美联储决定将政策利率上调25个基点。自美联储做出这一决定以来，7月非农就业数据和CPI数据未能显著改变市场对美联储利率前景的定价。 距离下次美联储会议还有40多天，市场参与者将仔细研究政策制定者的言论，以确认或否认今年再次加息的可能性。不过一些分析师预计美国零售销售数据不会提供任何有关个人消费的新信息。美联储7月货币政策会议纪要也不太可能在9月货币政策决定之前提供任何可靠的指引。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000