贵金属周报：贵金属价格短期内难有大突破，欧洲央行利率决议和美国8月CPI来袭

贵金属周报 贵金属价格短期内难有大突破，欧洲央行利率决议和美国8月CPI来袭 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年9月10日星期天 【行情复盘】 本周COMEX12月黄金本周下跌了1.25%（-24.5美元），收报1942.6美元/盎司；COMEX12月白银本周下跌了5.57%（-1.367美元），收报23.195美元/盎司。 【重要资讯】 财新中国显示8月中国制造业重现扩张，供需改善。8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界 点以上。服务业方面，财新中国8月服务业PMI录得51.8，较7月的54.1下降2.3个百分点，低于预期的53.5，并为年内最低，但仍高于荣枯线。财新中国8月综合PMI微降0.2个百分点至51.7，为2月以来最低。；美国供应管理协会（ISM）公布的美国8月非制造业采购经理人指数(PMI)为 54.5，为2023年2月以来新高，预计值为52.5，此前7月为52.7。该数 据高于50且意外远超预期，突显出消费者需求和整体经济韧性，并增强了美国能够避免衰退的概率。；美联储官员普遍持鹰派态度，加上乐观的美国数据，引发了人们对美联储至少再次加息的猜测。即将召开的9月会议 上采取行动的可能性几乎为零，但市场参与者已开始考虑11月可能加息 25个基点。芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的美联储观察工具)显示， 市场认为美联储在9月24日的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%。与此同时，市场仍认为11月美联储保持不变的可能性为50%。；欧洲央行将于下周宣布其决定，投资者预计将采取搁置立场，尽管最近加息25个基点的可能性一直在增加。CPI和欧洲央行利率决议将是未来一周黄金表现的决定因素。 【操作建议】 COMEX12月期金价格阻力最小的路径仍然是横盘向下，短期内黄金价格的技术前景似乎是中性至看跌。 COMEX12月白银价格短线空头情绪为主，回调风险加大。下方支撑位可以关注22.7美元。 一、宏观分析： 本周COMEX12月黄金本周下跌了1.25%（-24.5美元），收报1942.6美元/盎司；COMEX12月白银本周下跌了5.57%（-1.367美元），收报23.195美元/盎司。 本周周一美国因劳工节假期休市，人们享受假期，市场交投低迷。 周二，财新网数据显示，在7月短暂跌至收缩区间后，8月中国制造业重现扩张，供需改善。8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上。服务业方面，财新中国8月服务业PMI录得51.8，较7月的54.1下降 2.3个百分点，低于预期的53.5，并为年内最低，但仍高于荣枯线。财新中国8月综合PMI微降0.2个百分点至51.7，为2月以来最低。中国是全球最大黄金消费国，逊于预期的中国数据对于金价构成打击，当日金价承压下跌。 周三晚间美国供应管理协会（ISM）公布的美国8月非制造业采购经理人指数(PMI) 为54.5，为2023年2月以来新高，预计值为52.5，此前7月为52.7。该数据高于50且意外远超预期，突显出消费者需求和整体经济韧性，并增强了美国能够避免衰退的概率。（该指数高于50表明服务业正在增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。） 分项指数中，ISM就业指数上月升至2021年11月以来的最高水平，强化了上周非农就业报告中出现的广泛招聘情况，额外的招聘也让公司处理积压订单。；8月份原材料和工资成本继续加速上升，ISM物价支付指数升至4个月高点。服务提供商成本的持续上升可能会使通胀在更长时间内居高不下。；衡量未来活动的ISM新订单指数升至六个月高位，企业活动指数小幅走高，出口以近一年来最快的速度增长。；但库存情绪指标跃升至2020 年4月以来的最高水平，这可能导致未来几个月向制造商或其他服务提供商下单的订单减少。库存的增加意味着这些库存目前相对于商业活动过高。 周四，中国央行周四表示，8月份中国央行持有的黄金增加了93万盎司，相当于29 吨。中国人民银行官网9月7日更新数据显示，截至8月末，黄金储备报6962万盎司， 7月末为6869万盎司，为连续第十个月增加。目前中国的总黄金储备为2,165吨，其中 约217吨是在去年11月开始的一系列购买中增加的。 周五，美国7月批发销售月率0.8%，远高于预期的0.2%，为2022年6月以来最大增幅。 美联储官员普遍持鹰派态度，加上乐观的美国数据，引发了人们对美联储至少再次 加息的猜测。即将召开的9月会议上采取行动的可能性几乎为零，但市场参与者已开始 考虑11月可能加息25个基点。芝加哥商品交易所集团(CMEGroup)的美联储观察工具) 显示，市场认为美联储在9月24日的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%。与此同时，市场仍认为11月美联储保持不变的可能性为50%。达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根(LorieLogan)表示，在9月份的会议上跳过加息“可能是适当的”，但警告称，可能需要采取更多紧缩措施才能将通胀率降至2%。纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示，本月不急于加息，因为通胀正在下降且经济更加平衡。但威廉姆斯保留了在更长时间内保持较高利率的选择权。另一方面，欧洲央行官员仍然为再次加息敞开大门。欧洲央行将于下周宣布其决定，投资者预计将采取搁置立场，尽管最近加息25个基点的可能性一直在增加。值得补充的是，欧盟的通胀也在放缓，尽管速度不如美国。CPI和欧洲央行利率决议将是未来一周黄金表现的决定因素。 最新的2年期美国国债收益率为4.99%，5年期和10年期收益率分别为4.40%和4.26%。10年期美国国债收益率连续4个月上涨，从5月到9月上涨了近20%。如果投资者看到喜忧参半的美国宏观经济数据、鹰派美联储政策前景和整体风险厌恶情绪，以及指向经济衰退的迹象，那么10年期美国国债收益率可能正在接近近期上限，这可能导致投资者在期限较长的美国国债中寻求庇护。（债券收益率与价格成反比。）在没有非常出乎意料的数据的情况下，短期内贵金属价格不会出现重大突破。 最新的KitcoNews黄金周度调查显示，上周的乐观情绪已经从贵金属市场消失，因为预计下周金价将上涨的散户投资者仅不到一半，散户投资者预计下周金价将在1933美元/盎司左右交投。而大多数市场分析师则恢复了看跌偏向。本周，13位华尔街分析师参加了KitcoNews黄金调查。4位分析师(占31%)预计下周金价会走高，5位分析师(占38%)预计金价会下跌。另有4位(31%)分析师预计，在截至9月15日的一周内，金价将横盘整理。与此同时，有474人在网上投票。其中，222名受访者(47%)预计下周金价将上涨。另有169人(36%)预计金价会更低，83人(17%)对近期持中立态度。 （图源：Kitco黄金调查） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：9月5日当周，黄金非商业净持仓为138,006张 合约，较一周前的123,272张增加了14734张。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在9月8日持有量886.64吨，较一周前减少约4吨。目前该持仓量降降至2020年1月以来的最低水平，这反映了黄金投资者的看跌情绪。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：9月5日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为26,804张合约，较一周前27,133张减少了329张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至9月8日的白银持仓量13677.06 吨，较上周增加了约57.11吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX12月黄金本周下跌了1.25%（-24.5美元），收报1942.6美元/盎司。日K线图上的下行趋势意味着价格阻力最小的路径仍然是横盘向下。本周末COMEX12月黄金日K线已收于20日均线处，但跌破关键位置1950美元，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标也处于50下方，MACD也显示出停滞的红柱，指标负值区域。这些都提示短期内黄金价格的技术前景似乎是中性至看跌。 COMEX12月白银本周下跌了5.57%（-1.367美元），收报23.195美元/盎司。本周期银的跌幅更甚于黄金。COMEX12月白银日线的RSI已跌至50以下，提示白银价格的短线空头情绪为主，回调风险加大。下方支撑位可以关注22.7美元。（6月22日、8月15日前低。） 四、下周重要财经事件 周一：中国8月全社会用电量年率周三：美国8月CPI报告 周四：欧元区利率决议、美国8月零售销售月率、美国8月PPI月率 下周最重要的经济数据是美国8月CPI和PPI，其分别将于下周三和下周四公布。市场参与者还将关注美国8月零售销售数据和欧洲央行的利率决定，这两项数据都将于下周四公布。在欧洲央行公布货币政策决定前，市场焦点转移至欧洲，美国经济数据可能被搁置。越来越多的人预期欧洲央行将维持利率不变，不是因为通胀得到控制，而是因为衰退的威胁在持续增长。 定于下周三公布的美国8月份消费者价格指数(CPI)数据将成为下周的焦点。预计8 月份CPI将环比上涨0.5%，而核心CPI预计将环比上涨0.2%，核心CPI同比增速将小幅下降至4.3%,前值为4.7%。市场对CPI数据的直接反应可能很简单。如果月度数据强于预期，可能会提升市场对美联储的鹰派押注，并给黄金带来压力，而疲软的数据可能会对黄金的走势产生相反的影响，并帮助其实现反弹。，但通胀数据可能不太会改变目前市场预计美联储不会在9月份提高政策利率的看法，经济数据料将支持市场对美联储本月稍晚将维持利率不变的预期，并可能推动美联储在今年剩余时间内采取更为中性的政策立场。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750