广发期货玉米周报：市场惜售情绪仍在，但终端备货积极性较差

广发期货玉米周报 市场惜售情绪仍在，但终端备货积极性较差 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年8月13日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 玉米供应端来看，国储稻谷开拍，市场成交火热，现货存在一定溢价，对行情形成一定支撑。目前小麦价格上涨，且贸易商手中余粮较少，同样给市场一定信心。目前无论华北抑或是东北贸易商等持粮主体惜售情绪加重，台风暴雨洪涝天气下，市场炒作减产预期，带动盘面走强。 但需注意，当前终端需求补货仍谨慎，后续面临新粮上市等节点，持粮主体后续也有出货压力。当前炒作因素较多，阶段性预计盘面震荡偏强为主，操作上建议观望。 观望减仓观望 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2311合约玉米淀粉2311合约 本周玉米及淀粉走势整体偏强，一方面小麦价格上涨，叠加持粮主体惜售心理加重，推动上涨预期；另一方面台风过境东北主产区，市场情绪走强。当前市场炒作因素较多，盘面整体维持易涨难跌态势。 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 5月16日 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 价差回顾 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月13日 2018年 2018年 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 2019年 2019年 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 淀粉-玉米价差 5月5日 5月16日 玉米基差 2020年 2020年 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 2021年 2021年 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 2022年 2022年 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 2023年 2023年 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月5日 5月16日 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2日 1月13日 2018年 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 2019年 3月20日 3月31日 4月12日 白糖-玉米淀粉价差 4月23日 玉米淀粉基差 5月5日 2020年 5月16日 5月27日 6月7日 6月18日 6月29日 7月10日 2021年 7月21日 8月1日 8月12日 8月23日 9月3日 2022年 9月14日 9月25日 10月13日 10月24日 11月4日 2023年 11月15日 11月26日 12月7日 12月18日 12月29日 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。 美玉米生长优良率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1234567891011121314151617181920212223 20152016201720182019 2020202120222023 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米优良率环比继续提升，截止8月7日当周，优良率为57%。 2023/24年新作种植面积大幅增加，上方存压力。 北港玉米库存量南港玉米、谷物库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 北方港口库存 300 250 200 150 100 50 0 南方港口玉米、谷物库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月11日 6月24日 7月7日 7月16日 7月29日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月25日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月11日 6月24日 7月7日 7月16日 7月29日 8月12日 8月21日 9月3日 9月16日 9月25日 10月9日 10月22日 11月4日 11月13日 11月26日 12月9日 12月18日 12月31日 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 Mysteel玉米团队调研数据显示，8月4日北方四港玉米库存共计147.6万吨，周比增加5.5万吨；当周北方四港下海量共计18万吨，周比增加0.9万吨。 截至8月4日，广东港内贸玉米库存共计31.3万吨，较上周增加3.8万吨；外贸库存24.7万吨，较上周减少6.7万吨；进口高粱45.8万吨，较上周增加0.5万吨；进口大麦31.7万吨，较上周减少8万吨。 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 国内进口玉米巴西玉米月度出口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 据中国海关数据显示：2023年6月国内玉米进口量184.7万吨，较2022年6月份220.7万吨减少36万吨，同比减16.3%；较2023年5月份166.2万吨增加18.5万吨，环比增11.1%。其中6月份进口均价为341.1美元/吨，环比增3.2美元/吨，同比增8.5美元/吨。 巴西出口高峰在7、8、9三个月，后续巴西玉米将陆续到港。 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 进口高粱 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 进口大麦 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 中国小麦进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 山东小麦-玉米价差 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 价差 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 中国海关公布的数据显示，2023年6月小麦进口总量为80.69万吨，较上年同期51.05万吨增加29.64万吨，同比增加 58.07%，较上月同期114.02万吨环比减少33.34万吨。 小麦较玉米价格持续弱势，替代效应增强，6月以来饲料厂配方中小麦添加比例明显增加。但近期小麦价格上涨，对玉米价格形成支撑。 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 深加工玉米库存饲料企业库存天数 70045 60040 35 500 30 40025 30020 15 200 10 1005 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 6月16日 6月25日 7月8日 7月21日 7月30日 8月12日 8月21日 9月3日 9月17日 9月30日 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 1月6日 1月20日 2月3日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月8日 4月16日 4月28日 5月6日 5月14日 5月26日 6月3日 6月11日 6月23日 7月1日 7月9日 7月21日 7月29日 8月6日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 00 2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第32周，截止8月9日 加工企业玉米库存总量237.7万吨，较上周减少5.91%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月10日，饲料企业玉米平均库存 28.78天，周环比减少0.24天，降幅0.84%，较去年同期下跌6.45%。 山东淀粉利润（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 400 山东淀粉利润 1500 玉米制乙醇利润（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 300 200 100 1月3日 1月13日 1月24日 2月3日 2月14日 2月24日 3月7日 3月17日 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月8日 9月19日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月15日 12月25日 0 -100 -200 -300 2020年2021年2022年2023年 -1500 玉米制乙醇：利润：河北（日）玉米制乙醇：利润：河南（日）玉米制乙醇：利润：黑龙江（日）玉米制乙醇：利润：吉林（日） 受蛋白价格提振，淀粉利润有所好转，但不利于淀