广发期货玉米周报：青黄不接阶段，惜售情绪支撑

广发期货玉米周报 青黄不接阶段，惜售情绪支撑玉米价格 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年8月27日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 玉米华北上量再减少，现货价格反弹。目前贸易端余粮不多，但终端库存同样不高，价格有支撑。但下游对后期市场预期并不乐观，备货积极性始终较弱，压制行情反弹幅度。当前正处玉米青黄不接阶段，盘面存小幅反弹预期，但操作难度较大，建议观望为主。 观望观望 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2311合约玉米淀粉2311合约 本周玉米及淀粉走势偏强。台风逻辑消化后，市场重新回归青黄不接阶段，市场粮源偏紧结构。华北上量再度下滑，支撑玉米及淀粉价格反弹。 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 价差回顾 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月14日 2018年 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 2019年 3月27日 4月9日 4月21日 淀粉-玉米价差 5月4日 2020年 5月16日 玉米基差 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 2021年 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 2022年 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 2023年 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2日 2018年 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 2019年 3月15日 3月27日 白糖-玉米淀粉价差 4月9日 4月21日 玉米淀粉基差 5月4日 2020年 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 2021年 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 2022年 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 2023年 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 二、玉米基本面数据 新作产量预计增加3%-5%，受出栏增加影响，饲料消费预计增加5%。 美玉米生长优良率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1234567891011121314151617181920212223 20152016201720182019 2020202120222023 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米优良率环比继续提升，截止8月21日当周，优良率为58%。 2023/24年新作种植面积大幅增加，上方存压力。 北港玉米库存量南港玉米、谷物库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 北方港口库存 300 250 200 150 100 50 0 南方港口玉米、谷物库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月11日 6月24日 7月7日 7月16日 7月29日 8月11日 8月20日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月25日 12月4日 12月17日 12月30日 (空白)1月13日 1月22日 2月4日 2月17日 2月26日 3月11日 3月24日 4月2日 4月15日 4月28日 5月7日 5月20日 6月2日 6月11日 6月24日 7月7日 7月16日 7月29日 8月11日 8月20日 9月3日 9月16日 9月25日 10月9日 10月22日 11月4日 11月13日 11月26日 12月9日 12月18日 12月31日 2020年2021年2022年2023年<2020/8/282020年2021年2022年2023年 Mysteel玉米团队调研数据显示，8月18日北方四港玉米库存共计126.6万吨，周比减少16.5万吨；当周北方四港下海量共计20.8万吨，周比减少6.9万吨。 截至8月18日，广东港内贸玉米库存共计23万吨，较上周减少8.2万吨；外贸库存26.2万吨，较上周增加0.6万吨；进口高粱39.5万吨，较上周减少0.2万吨；进口大麦30.8万吨，较上周增加4.6万吨。 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 国内进口玉米巴西玉米月度出口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 8E+09 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 据中国海关数据显示：中国7月玉米进口量为168万吨，同比增加9.2%；中国1-7月玉米进口量共计1371万吨，同比减少9.4%。 巴西出口高峰在7、8、9三个月，后续巴西玉米将陆续到港。 进口高粱进口大麦 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 中国小麦进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 山东小麦-玉米价差 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 中国海关公布的数据显示，中国7月小麦进口量为71万吨，同比下滑9.1%；中国1-7月小麦进口量总计为872万吨，同比增加52.4%。 小麦较玉米价格持续弱势，替代效应增强，6月以来饲料厂配方中小麦添加比例明显增加。但近期小麦价格上涨，对玉米价格形成支撑。 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月6日 1月20日 2月3日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月9日 4月21日 4月29日 5月7日 5月19日 5月27日 6月4日 6月16日 6月24日 7月2日 7月14日 7月22日 7月30日 8月11日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 6月16日 6月25日 7月8日 7月21日 7月30日 8月12日 8月25日 9月3日 9月17日 9月30日 10月14日 10月23日 11月5日 11月18日 11月27日 12月10日 12月23日 2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第34周，截止8月23 日加工企业玉米库存总量230.5万吨，较上周减少2.04%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月24日，饲料企业玉米平均库存 28.76天，周环比增加0.06天，增幅0.21%，较去年同期下跌5.49%。 山东淀粉利润（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 400 山东淀粉利润 1500 玉米制乙醇利润（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 300 200 100 1月3日 1月13日 1月24日 2月3日 2月14日 2月24日 3月7日 3月17日 3月27日 4月7日 4月17日 4月27日 5月10日 5月20日 5月30日 6月9日 6月19日 6月29日 7月9日 7月19日 7月29日 8月8日 8月18日 8月28日 9月8日 9月19日 9月29日 10月16日 10月26日 11月5日 11月15日 11月25日 12月5日 12月15日 12月25日 0 -100 -200 -300 2020年2021年2022年2023年 -1500 玉米制乙醇：利润：河北（日）玉米制乙醇：利润：河南（日）玉米制乙醇：利润：黑龙江（日）玉米制乙醇：利润：吉林（日） 受蛋白价格提振，淀粉利润有所好转，但不利于淀粉价格反弹。 全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨） 淀粉开机率 80 70 60 50 40 30 20 10 1月1日 1月14日 1月27日 2月5日 2月18日 3月3日 3月12日 3月25日 4月7日 4月16日 4月29日 5月12日 5月21日 6月3日 6月16日 6月25日 7月8日 7月21日 7月30日 8月12日 8月25日 9月3日 9月16日 9月25日 10月8日 10月21日 10月30日 11月12日 11月25日 12月4日 12月17日 12月30日 0 160 140 12