煤焦研究周报：预期面多空交织，双焦跟随成材震荡运行

——煤焦研究周报（20230807-20230811） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：受灾害影响，本周螺纹表观消费环比延续下降，需求处于同期历史低位，季节性特征明显；本周螺纹产量环比继续降，由于近期钢厂利润大幅回落，部分螺纹钢厂检修增多以及转产热卷，如后续利润继续下降，供给端将继续收缩，螺纹库存快速累库，总库存水平已超过去年同期水平。宏观方面，近期多家房企出现流动性危机，引发市场担忧，加上临近淡旺季转换节点，市场逻辑逐渐向弱现实靠拢，钢价短期偏弱运行。 铁矿：本周海外发运数据显示上周全球发运量环比大幅减少434.6万吨，其中澳洲发往中国的量1335.9吨，环比减少112.7万吨，随着海外矿山季末冲量结束，主流矿山发运量有所回落，但近期非主力矿山的发运量增多。需求方面，部分前期检修钢厂复产，本周铁水产量有所反弹，国内铁矿石需求依然旺盛，此前粗钢产量平控传闻再起，下半年去产量概率较大，铁矿石供需逐渐宽松，中长期存在下行压力。 双焦：粗钢产量压减落地预期升温，焦炭继续提涨的动力较为有限，现货市场出现一定分歧，焦炭现货第五轮提涨落地缓慢。焦炭持续提涨遇阻，且高价之下市场观望情绪累积，国产焦煤价格涨势暂停。蒙煤通关延续高位，国内焦煤市场看涨情绪降温后，蒙煤价格暂稳运行。国内宏观利多情绪及高铁水对双焦短期价格仍有一定支撑，但粗钢压减执行或将启动，双焦阶段性顶部或已出现，短期或跟随成材震荡运行，中长期焦煤供应宽松预期继续施压远月合约价格。 动力煤：产地供应整体稳定，而下游采购需求不振，产地价格继续偏弱；电厂日耗止跌回升，略低去年同期基本相当；随着降雨到来，水电或迎来阶段性发力；各环节煤炭库存继续小幅下降，但电厂端库存压力仍然明显。当前动力煤期货无流动性，建议观望。 产业纵观——期现数据 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1675.61万吨，环比增加31.39万吨。其中，钢厂库存量454.72万吨，环比增加17.33万吨；社会库存量1220.89万吨，环比增加14.06万吨，连续七周增加。8月10日，中汽协数据显示，7月汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别 下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。 住房城乡建设部：目前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。 8月9日，江苏省发改委就《关于促进全省经济持续回升向好助力高质量发展继续走在前列的若干政策措施》公开征求意见。其中，在有序推进农业转移人口市民化方面，拟明确：全省（南京、苏州市区除外）全面取消落户限制政策，试行以经常居住地登记户口制度，确保外地与本地农业转移人口进城落户标准统一。 7月中国进口铁矿砂及其精矿9347.6万吨，较上月减少204.2万吨，环比下降2.1%；进口煤及褐煤3926.0万吨，较上月减少61.1万吨，环比下降1.5%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增长6.9%。1-7月累计进口煤及褐煤26118.4万吨，同比增长88.6%。 乘联会：2023年7月，乘用车市场零售达到177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%。7月零售是历史次新高，走势极强。2023年1-7月，乘用车市场累计零售1129.9万辆，同比增长1.9%。截至2022年底，全国共有露天煤矿357处，产能11.62亿吨，平均产能325万吨/年，约为井工煤矿的3倍，千万吨 级露天煤矿超过30处。从地区分布看，内蒙古、新疆两地的露天煤矿数量和产能占比分别达到全国的75%和85%左右。 一、钢材 前期检修高炉复产，开工率环比大幅回升，铁水产量环比增加 电炉开工环比小幅增加，铁废价差环比小幅扩大 螺纹热轧利润分化较大，钢厂转产热轧，螺纹环比下降，热轧产量环比增加 受洪涝灾害影响，螺纹表需本周延续下降趋势 表需表现疲软，叠加物流受天气影响，螺纹社库超过去年同期 下游开工受阻，库存累积加快 冷热价差继续走扩，卷螺差环比小幅收窄 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 多家房企现流动性危机，螺纹、热轧期限价差收窄，远月担忧加剧 房企现流动性危机，螺纹基差环比继续走强 热轧价格相对较强，热轧基差环比走弱 螺纹利润企稳，热轧利润较高，电炉亏损收窄 二、铁矿石 海外矿山发运量环比回落，国产矿开工率小幅下降 原料需求旺盛，叠加钢厂原料库存低位，疏港量维持高位 疏港量维持高位，到港减少，港口库存环比下降 远月压力较大，盘面维持近强远弱格局 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 三、焦煤焦炭 现货第五轮提暂未落地，市场出现分歧；铁水产量仍在高位 部分煤矿停产对国内焦煤供应影响较小，焦炭提涨不畅，焦煤市场观望情绪累积 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 现货市场出现分歧，第五轮提涨落地缓慢，但铁水高位支撑焦炭厂库持续下滑 下游采购放缓，库存整体仍在去化 期货盘面震荡运行，双焦9-1价差小幅波动 双焦期货震荡运行，当前均小幅贴水现货 四、动力煤 下游需求不振，产地价格维持弱势 因外购价下调，下游市场情绪转弱，站台贸易商等客户受发运倒挂影响采购减少，而随着港口市场下行，煤矿价格下跌压力增大。 铁路发运低位，锚地船舶较小，拉运需求较弱 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电厂日耗止跌回升，同比略低；水库出库量自低位持续回升 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 各环节库存持续去化，但电厂库存压力仍较突出 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 上游出货意愿增强但下游采购需求不振，港口价格继续偏弱 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资金5.8亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海能源交易中心会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016