煤焦研究周报：多空交织，双焦或宽幅震荡

多空交织，双焦或宽幅震荡 ——煤焦研究周报（20230821-20230825） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周螺纹表需环比延续回升，库存重新在淡季去化，临近消费旺季，预计后期表需将逐渐回升，但地产数据表现较弱，需求回升空间有限，供给方面，由于近期钢厂利润大幅回落，部分螺纹钢厂检修增多以及转产热卷，如后续利润 继续下降，叠加粗钢压减政策，供给端后期将继续收缩。宏观方面，地产数据仍然较弱，基建投资环比大幅回落，现实 需求维持弱势，但旺季预期尚未被证伪，短期钢价仍以震荡走势为主。 铁矿：本周周一海外发运数据显示上周全球发运量环比增加299.9万吨，其中澳洲发往中国的量1548.2吨，环比减少3.1万吨，随着台风天气影响的消退，本期到港量随环比回落，但整体仍处于高位，上周到港量环比减少943.3万吨至2237.5万吨，疏港量继续维持高位，本周港口库存环比小幅下降。需求方面，钢厂维持高开工率，铁水产量维持高位，国内铁矿石需求依然旺盛，短期来看，市场传闻不断，多空分歧较大，铁矿价格波动加剧，中长期维持弱势判断。 双焦：随着粗钢产量压减陆续开启，加上钢厂利润持续收缩，主流钢厂现货提降，但部分焦企拒绝提降，现货焦钢博弈持续。近日国内煤矿事故导致国内产量有所减少，但蒙煤进口再创新高，总供应上没有显得紧张，在焦炭市场转弱后产地焦煤价格整体偏弱。双焦期货快速上涨修复基差，现货短期并无走强驱动，期货上行空间受限，而宏观政策发力与粗钢产量压减落地多空交织，双焦主力短期震荡运行。 动力煤：矿难导致产地供应有所收缩，产地价格小幅上涨，但动力不足；电厂日耗由强转弱，略低去年同期；长江流域水库出库流量持续反弹，水电或迎来发力期；港口库存继续下降，但电厂端库存压力仍较突出，港口市场资源紧俏带动价格上涨，但在需求旺季进入尾声的情况下，上方空间有限。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 环比回升 库存重新去库 环比走弱 利润走弱 震荡 热卷 环比小增 环比小幅增加 总库存环比小幅累库 环比小幅走弱 利润走弱 震荡 铁矿 发运环比回升 铁水产量小幅走弱 环比小幅下降 环比大幅走弱 落地利润环比回升 震荡 焦炭 稳中有增 维持高位 厂库开始累积 期现基本平水 低位震荡 震荡偏强 焦煤 高位持稳 维持高位 总库再度下探 期现基本平水 稳中偏弱 震荡偏强 动力煤 持稳 由强转弱 电厂库存压力突出 小幅回升 震荡 周度策略 逢低做多01合约钢厂利润，双焦短期区间震荡，焦炭价格运行区间2150-2300。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3550 20 3550 3716 -166 -16 -4.68% 6.40% 20.77% -0.44%-0.18%-0.18% 6.82% 10.65% 7.36% 4 华北螺纹 3890 10 3970 3716 254 华南螺纹 4690 10 4690 3716 974 -16 华东热轧 3900 0 3900 3917 -17 -12 华北热轧 3910 -10 3910 3917 -7 -22 华南热轧 3910 0 3910 3917 -7 -12 青岛港PB粉 894 31 958 892.565 4 青岛港金布巴 834 32 999 892.5106 5 普氏铁矿62（美金） 114.50 5 963 892.5 70.9 10.3 CCI进口低硫 1535 0 1535 1509.0 26.0 -95 1.69% 天津港准一级焦 2140 -100 2273 2241.0 32 -227 1.39% 秦港5500现货价格 850 15 854 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧唐山带钢唐山钢坯张家港废钢唐山铁精粉 日照港准一级焦 254021401152540858 0 0 -1005.15011 0 上海（热轧-螺纹) -60 10 上海（冷轧-热轧） 830 10 RB主力-唐山钢坯 166 -4 上海螺纹-张家港废钢 1190 0 青岛港PB粉-超特粉 60 -1 CCI5500-5000 108 1 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1643.27万吨，环比减少17.06万吨，连续两周下降。其中，钢厂库存量444.78万吨，环比减少5.02万吨；社会库存量1198.49万吨，环比减少12.04万吨。 据市场反馈，鉴于当前全市环境空气指数排名的严峻形势，丰南、乐亭、曹妃甸等县区重点企业已接到停限产减排指令，要求自8月24日下午14时起安排一台烧结机停产，预计到本月底结束。据Mysteel跟踪了解，目前部分钢厂已经落实限产要求，烧结机已停到位，但当前暂未对高炉生产产生影响。 继8月22日山东、河北等地主流钢厂提降焦炭首轮之后，23日多地焦企发函表示目前焦炭并不具备降价条件，至此焦钢博弈再次升级。 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023上半年共销售挖掘机108818台，同比下降24%。其中， 国内51031台，同比下降44%；出口57787台，同比增长11.2%。 自8月22日起，河北、山东主流钢厂对湿熄焦炭现货采购价格下调100元/吨，至此焦炭现货首轮提降基本落地执行。 因近期煤矿事故频发，为加强煤矿采掘作业安全管理，山西晋中地区要求煤矿暂停井下所有掘进作业，并开展风险隐患排查整治，符合掘进安全条件（要求）的，批准恢复掘进作业，据汾渭调研了解，目前当地多数煤矿已停止井下掘进，但煤矿现阶段的正常开采暂不受影响。 江苏省粗钢平控政策的落实进度：从目前的情况来看平控整体的进度不及市场预期，这也导致目前市场对于政策的落实产生了一些质疑。但从目前了解的情况来推演，一旦政策落地江苏省整体的粗钢控产压力较大，9月份开始粗钢产量或将明显下降。 近日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标 准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。 一、钢材 钢厂利润明显收缩，开工率环比略有下滑，铁水产量环比小幅下降 唐山高炉开工率83.15%,周环比0% 全国高炉开工率83.36%,周环比-0.73% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月16日11月6日12月30 日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月16日11月6日12月30日 247家钢厂铁水产量245.57万吨,周环比-0.05万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率91.77%,周环比-0.02%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月16日11月6日12月30 日 电炉开工环比下降，铁废价差环比小幅扩大 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存174.52万吨,周环比-0.43万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量15个,周环比0个 电炉开工率66.67%,周环比-1.04% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日6月17日7月23日8月27日10月28日12月17日 唐山废钢与铁水价差-172.22元/吨,周环比-13.11元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 螺纹热轧利润分化较大，钢厂转产热轧，螺纹环比下降，热轧产量环比增加 全国日均粗钢产量298.4万吨,旬环比+3.15万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量263.45万吨,周环比-0.35万吨 万吨 2019年2020年 2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月24日4月14日5月26日 7月7日8月18日10月7日11月27日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量115.85万吨,周环比+6.22万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月14日5月26日7月7日8月18日10月7日11月27日 Mysteel中厚板产量162.51万吨,周环比+1.65万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月24日4月14日5月26日7月7日8月18日10月7日11月27日 Mysteel热轧产量318万吨,周环比+3.34万吨Mysteel冷轧产量77.73万吨,周环比-3.84万吨 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月24日4月14日5月26日7月7日8月18日10月7日11月27日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月24日4月14日5月26日7月7日8月18日10月7日11月27日 极端天气影响逐渐消退，临近旺季，螺纹表需环比继续回暖 Mysteel螺纹表观消费283.51万吨,周环比+10.18万吨 Mysteel热轧表观消费316.12万吨,周环比+2.26万吨Mysteel中厚板表观消费152.06万吨,周环比-9.95万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140 120 100 80 60 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月4日10月28 日 12月18 日 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月4日10月28日12月18日 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月13日11月5日12月27 Mysteel冷轧表观消费77.49万吨,周环比-2.68万吨 建材成交（5日均值）15.35万吨,周环比-0.37万吨 万吨 2