焦煤焦炭周报：多空因素交织，煤焦震荡运行

专业研究·创造价值 2023年2月10日焦煤焦炭周报 多空因素交织，煤焦震荡运行 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，洗煤厂精煤产量继续回升，蒙煤通车数大幅改善，整体焦煤供应趋松；需求端焦企吨焦亏损66元/吨，生产积极性一 般，焦煤需求相对低迷。库存方面，本周焦煤总库存继续回落，主要去库环节在于钢厂和独立焦化厂。价格方面，本周沙河驿蒙5精煤报价走高，焦煤主力合约低位反弹，截至10日，JM2305基差88.2(+23.1)元/吨。 盘面看，近期多空因素交织，一方面宏观强预期降温，另一方面进口端支撑显现，焦煤期价震荡调整，均线逐渐收敛。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓3200手。 总之，长期来看焦煤产业偏空宏观偏多，然而近期成材宏观席位也转为净空，中短线可考虑逢高布空。 焦炭 本周受原料煤价格回调影响，焦化利润小幅改善，焦炭供需两增，基本面边际改善。库存方面，本周下游钢厂焦炭累库，中游独立焦化厂去库，产业链总库存小幅回升。价格方面，本周焦炭港口现货报价持稳，期货震荡运行，截至10日，J2305基差212(+20)元/吨。 盘面看，进口端扰动频现，市场观望情绪较浓，使得期价开始窄幅震荡，均线逐渐收敛。截至周五，前5席位净多持仓1590 手。 总的来说，需求实质性改善仍需时间，期价走强主要靠预期助推，近期成材宏观席位转为净空，短期内若无重大利好，可考虑逢高做空。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 2,810 -3.56% 青岛港准一级 2,680 2,700 -0.74% 2,720 -1.47% 2,750 -2.55% 2,850 -5.96% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,910 1,910 0.00% 1,910 0.00% 2,000 -4.50% 2,450 -22.04% 京唐港澳洲产 2,440 2,440 0.00% 2,440 0.00% 2,540 -3.94% 2,490 -2.01% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 2,830 -11.66% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,737.0 -0.73 2,828.0 2,698.5 156,106 -3,814 37,679 76 净多1590 焦煤 1,840.0 1.55 1,866.0 1,787.0 268,303 -197 80,436 -835 净空3200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦化厂尚未扭亏为盈，生产积极性依然一般。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月10日，230家独立焦化厂产能利用率75%，环比上周增0.20%，同比增5.50%，焦炭日均产量56.5万吨，环比增0.20万吨，同比增 5.90万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.67%，环比增0.27%，同比增2.35%，日均产量47.16万吨，环比增0.16万吨，同比增2.17万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂继续复产，精煤产量环比回升，增值60万吨/天以上水平。具体数据来看，截至2月10日，110家洗煤厂开工率72.57%，环比增2.16%，同比去年增0.11%；洗煤厂日均产量60.1万吨，环比增1.52万吨，同比去年 减1.09万吨；洗煤厂原煤库存223.81万吨，环比减2.98万吨；精煤库存 152.99万吨，环比增3.00万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 78 20192020202120222023 80 70 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，受成材价格回调影响，本周高炉利润有所收缩，不过铁水产量进一步提升，逐渐接近230万吨水平。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月10日，钢厂盈利率38.53%，环比增4.33%，同比去年减43.72%；247家钢铁企业高炉产能利用率78.42%，环比上周增1.01%，同比去年增10.23%；高炉开工率84.93%，环比上周增0.61%，同比增8.36%；日均铁水产量228.66万吨，环比增1.62万吨，同比增22.62万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，由于焦化厂开工、补库情绪一般，焦煤需求虽边际小幅改善，但仍处低位运行。具体数据来看，截至2月10日，全样本独立焦化厂库存 总量为971.3万吨，可用天数为11天，对应焦煤日耗为88.30万吨，日耗环 比增0.05万吨；247家钢厂库存为818.73万吨，可用天数为13.05天，折算 日耗为62.74万吨，环比增0.26万吨；合计日耗为151.04万吨，环比增0.32 万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭库存迎来回升，其中最主要的累库环节是下游钢厂和港口，而中游独立焦化厂库存基本企稳。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至2月10日，230家独立焦化厂焦炭库存81.7万吨，环比上周增0.2万吨，同比去 年减39.4万吨；全样本独立焦化厂库存125.3万吨，环比减2.1万吨，同比 去年减36.3万吨；247家钢厂库存651.7万吨，环比增10.5万吨，同比去年 减93.6万吨；四大港口焦炭总库存153.1万吨，环比增8.0万吨，同比去年 减28.7万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200