大宗商品贸易&航运周度观察：BDI承压回落至900点附近，巴拿马运河干旱提振美线集运运价

BDI承压回落至900点附近，巴拿马运河干旱提振美线集运运价 ——大宗商品贸易&航运周度观察20230604 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第一部分周观点总结 SCFIS欧线期货仿真交易 持仓量 持仓量 成交量 成交量 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 EC2308EC2310EC2312EC2402EC2404 收盘价 收盘价 2023/5/252023/5/262023/5/292023/5/302023/5/312023/6/12023/6/2 15000 10000 5000 0 EC2308EC2310EC2312EC2402EC2404 2023/5/252023/5/262023/5/292023/5/302023/5/312023/6/12023/6/2 结算价 1200 1100 1000 900 800 结算价 EC2308EC2310EC2312EC2402EC2404 1400 1200 1000 800 EC2306EC2308EC2310 700 2023/5/262023/5/292023/5/302023/5/312023/6/1 600 EC2312 EC2402 EC2404 2023/5/242023/5/252023/5/262023/5/292023/5/302023/5/312023/6/12023/6/2 资料来源：上海国际能源交易中心中信期货研究所2 原油油轮日收益回落，BDI回到900点附近 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：中小型油轮需求下行带动原油运价整体回落，成品油轮日收益小幅反弹。6月2日BDTI收于1068点，环比上周回落13.7%。BCTI收于676点，环比回升0.7%。未安装脱硫塔的VLCC日收益3.24万美元/天，环比下降4.6%，跌幅小于苏伊士型和阿芙拉型；MR型成品油轮日收益2.79万美元，环比回落11.7%2、需求：全球原油运量震荡反弹，全球油价后半周出现反弹，OPEC+会议或将继续减产100万桶/日。成品油发运量环比上行，欧洲到港量维持强势，中东发运量仍在高位。欧美夏季旺季出行需求或对市场带来一定提振作用，美国SPR补库对市场拉动作用有限。巴西出货整体增加，下周货量若维持则有望推动VLCC运价再度上行3、供给：2023年前4月原油和成品油轮规模同比分别增4.0%和2.0%，环比均上升0.1个百分点，运费高位带动原油运力增长提速5年船龄船舶价格持平。近期船东投放了较多订单，但2025年底前船舶供给依然紧张。VLCC航速上升，储油船队继续下行。国内部分港口对老旧油轮挂靠采取更加严格的检查措施，船舶周转或将放缓4、展望：底部震荡，夏季有望反弹上行5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 震荡 1、行情回顾：BDI回落至900点附近。6月2日BDI指数收于919点，环比上周下跌21.6%，跌至2019年同期下方2、需求：（1）铁矿石：全球发运量小幅上行，国内铁矿石期货价格后半周出现较快反弹，有望对市场形成一定提振。（2）煤炭 干散货 船 全球煤炭运量本周反弹，全球煤炭价格维持低位，煤炭进口依然承压。（3）粮食：黑海粮食协议继续延期2个月。3、供给：船队规模增速基本持平，航速环比略微上行，全球在港船队规模回落。2023年前4月运力规模同比上涨2.92%，环比提速0.04个百分点。5年船龄二手船价格反弹。本周船舶航速反弹，在港船队规模回落。 低位震荡 4、展望：运费低位震荡，三季度有望走强5、风险因素：极端天气、地缘政治冲突 气体船运价小幅上行，巴拿马运河干旱推动美西航线运价反弹 船型 周观点 展望 气体船 1、运价：气体船：LPG运费回升，LNG运费底部反弹。6月2日，16万方的LNG船现货市场运费达4.5万美元，环比回升26.8%；4.6万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达156和113美元/吨，环比上涨0.6%和8.7%2、需求：海外天然气价格低迷仍在筑底，消费淡季使得LNG运价整体低位，海外发运量震荡运行。LPG发运量维持高位，中国到港保持强劲3、供给：LPG船队本月增长加快。2023年前4月LNG和LPG船队规模分别增长4.7%和8.8%，增速分别提升0.3和0.2个百分点。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，影响LPG船队通行4、展望：维持震荡5、风险因素：极端天气、地缘政治事件 震荡 集装箱船 1、行情回顾：美西航线快速反弹，欧洲航线继续回落。6月2日SCFI收于1028.7点，环比回升4.6%；上海至欧洲运价为846美元/TEU,环比下跌1.5%；上海至美西航线运价为1666美元/FEU，环比上涨19.2%。5月29日SCFIS欧线运费收于912.07点，环比下跌2.1%2、需求：短期震荡偏弱。美国劳动力市场维持韧性，6月可能暂停加息的消息提振市场信心。但欧美5月PMI指数仍旧维持低位，5月我国国家统计局PMI仍处于收缩区间，韩国和云南5月出口同比分别下跌15.2%和4.7%3、供给：前4月集装箱船队规模同比上涨5.2%，增速环比提升0.2个百分点。4月远东-地中海和远东-北美的运力同比上涨，美国航线运力整体下滑。航运联盟调整供给，近期船舶航速有所回升，闲置运力比例小幅反弹，在港船队规模整体回落。巴拿马运河干旱水位偏低，影响通行推高美国航线运价4、展望：运价维持震荡，关注旺季反弹力度5、SCFIS欧线运价期货仿真交易开展，EC2308合约为主力合约，市场波动水平相对较大，后续行情进展有待进一步观察6、风险因素：极端天气、地缘政治事件 震荡 运价：干散货运价跌至900点附近，美西集装箱运价反弹 SCFI欧美航线运价 干散货：BDI回落至900点附近。6月2日BDI指数收于919点，环比上周下跌21.6%，跌至2019年同期下方 油轮：原油运价再度回落，成品油运价小幅反弹。6月2日BDTI收于 1068点，环比上周回落13.7%。BCTI收于676点，环比回升0.7%。 气体船：LPG运费回升，LNG运费底部反弹。6月2日，16万方的LNG船现货市场运费达4.5万美元，环比回升26.8%；4.6万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达156和113美元/吨，环比上涨0.6%和8.7% 集装箱：巴拿马运河干旱美西航线快速反弹，欧洲航线继续回落 6月2日SCFI收于1028.7点，环比回升4.6%；上海至欧洲运价为846美元/TEU,环比下跌1.5%；上海至美西航线运价为1666美元/FEU，环比上涨19.2%，草根调研显示当前运价仍然低位震荡。 美元 8,600上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU) 6,600 4,600 2,600 600  。 BDI指数季节性 油轮运价指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20232022202120202019 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 BDTIBCTI 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020-07-072021-07-072022-07-07 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 航运成本：燃油价格环比小幅回升，船员工资回落 低硫燃油价格仍在低位，环比小幅上行。 6月2日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和536和581美元/吨，环比小幅回升1.1%和2.1% 美元 15,000 轮机长 船长大副二副三副 大管轮二管轮三管轮 10,000 5,000 0 国际集装箱船员工资走势 船员工资环比小幅回落。4月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降1.8% 美元/吨 1 ,200 鹿特丹港 新加坡港 1,000 800 600 400 200 0 2020/1/32021/1/32022/1/32023/1/3 低硫燃油价格 贸易顺差维持高位，大宗商品进口总量有所回落 4月我国进口商品金额达2052亿美元，同比下降7.9% 4月贸易顺差达902.1亿美元，同比增长82.3% 铁矿石进口有所回落，4月粮食进口基本持平 4月铁矿石进口量达9044.2万吨，同比增5.1%，累计进口同比增108.6%； 4月粮食进口量达1212.6万吨，同比减少10.8%。1-4月累计进口同比增0.47%。 我国贸易数据 150.0%贸易顺差出口增速同比进口增速同比 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 粮食进口量（万吨）季节性 铁矿石进口量（万吨）季节性 2020年 2021年 2022年 2023年 12,500.00 11,500.00 10,500.00 9,500.00 8,500.00 7,500.00 6,500.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 原油进口有所回落，煤气进口保持稳定 4月原油进口量4240.7万吨，同比减少1.4%。1-4月进口量同比累计 增4.6%； 4月天然气进口897.7万吨，同比增11.0%，1-4月累计进口同比下降0.4%，几乎持平； 4月煤炭进口达4067.6万吨，同比增72.7%；1-4月累计进口1.42亿吨，同比上涨89.1% 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 煤炭进口量季节性（万吨） 2020年2021年2022年2023年 1,000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 天然气进口量季节性（万吨） 原油进口量季节性（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 第二部分油轮航运市场 油轮市场预测：震荡 ， ， 需求：全球原油运量震荡反弹，全球油价后半周出现反弹，OPEC+会议或将继续减产100万桶/日。成品油发运量环比上行，欧洲到港量维持强势中东发运量仍在高位。欧美夏季旺季出行需求或对市场带来一定提振作用美国SPR补库对市场拉动作用有限。巴西出货整体增加，下周货量若