原油沥青周报：原油：成品油裂解价差表现强劲，原油或延续高位运行 沥青：供需错配压低估值，关注供应兑现情况

原油沥青周报 原油：成品油裂解价差表现强劲，原油或延续高位运行 沥青：供需错配压低估值，关注供应兑现情况 作者：广发期货发展研究中心能化组 联系方式：020-88818033 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年8月13日 品种观点 品种 主要观点 8.14-8.18策 沙特将减产100万桶/日计划延长至9月，俄罗斯原油出口持续下滑，供应紧张局势仍将延续；需求方面，近期成品油裂解价差表现强势，对油价构成强支撑，原油供需结构仍然偏紧，预计油价将延续高位运行。后期需关注原油市场已经 利好因素能否兑现，以及需求端边际转弱的可能性。欧美经济数据持原油持原油需求持续扩张，当下北半球旺季需求或季节性转弱，近期 走弱的迹象，国内柴油消费近日也有所降温，关注成品油裂期成品油需求走弱或带动油价支撑减弱。宏观层面， 预期，若后期国内强预期未能兑现，将持续对油压力下，预计油价上方空间或有限。 随着近期炼厂陆续复产，沥青关原料为主，沥青供应存 待天气好转，沥青沥青产量带来影响 望修复，兑现 原油 1、行情回顾 原油行情回顾 •上周油价延续震荡走强，上周澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧，欧洲天然气价格大涨，EIA美国成品油库存录得去库，汽柴油裂解价差再度转强对油价构成强支撑。 沙特上调2023年9月至欧洲和亚洲官价 沙特至亚洲OSP 沙特至美国OSP 8 3 -2 -7 2011/8/1 2012/3/1 2012/10/1 2013/5/1 2013/12/1 2014/7/1 轻质 2015/2/1 沙特至亚洲OSP 沙特至欧洲OSP 2015/9/1 2016/4/1 2016/11/1 中质 2017/6/1 2018/1/1 2018/8/1 2019/3/1 重质 2019/10/1 2020/5/1 2020/12/1 2021/7/1 2022/2/1 2022/9/1 2023/4/1 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 2011/7/1 2012/2/1 2012/9/1 2013/4/1 2013/11/1 2014/6/1 轻质 2015/1/1 沙特至美国OSP 2015/8/1 2016/3/1 2016/10/1 中质 2017/5/1 2017/12/1 2018/7/1 2019/2/1 重质 2019/9/1 2020/4/1 2020/11/1 2021/6/1 2022/1/1 2022/8/1 2023/3/1 上周内外盘价差高位震荡，B-W价差震荡，EFS价差震荡走弱 内外盘价差（RMB/b） 境外跨市价差（$/b） 150 100 50 0 -50 -100 原油内外盘价差 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 原油跨区价差(美元/桶) 10 8 6 4 2 0 -2 2022/8/112023/6/11 沪油-布油(元/桶）沪油-美油(元/桶） 2022/8/112023/6/11 B-W(美元/桶）EFS（美元/桶） 7 上周WTI和BRENT月差偏强震荡 WTI月差结构（$/b）BRENT月差结构（$/b） WTI月差结构 9 7 5 3 1 -1 1.5 1 0.5 0 -0.5 Brent月差结构 6 5 4 3 2 1 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -3-1 2023/4/182023/5/182023/6/182023/7/18 2023/4/192023/5/192023/6/192023/7/19 M1-M6（左）M1-M12（左）M1-M2M1-M3 M1-M12（左）M1-M2M1-M3M1-M6 BRENT期限结构（$/b） WTI期限结构（$/b） 美元/桶WTI远月结构 美元/桶Brent远月结构 84 88 82 86 80 84 78 82 76 80 74 78 72 76 70 74 68 72 66 CL1 CL2 CL3 CL6 CL12 70 CO1 CO2 CO3 CO6 CO12 2023/8/10 2023/8/2 2023/7/26 2023/7/19 2023/7/12 2023/8/4 2023/7/26 2023/7/19 2023/7/12 2023/7/5 2、供应分析 9 千桶/天OPEC原油产能与产量 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 24000 22000 2011/9/1 2012/4/1 2012/11/1 2013/6/1 2014/1/1 2014/8/1 2015/3/1 2015/10/1 2016/5/1 2016/12/1 2017/7/1 2018/2/1 2018/9/1 2019/4/1 2019/11/1 2020/6/1 2021/1/1 2021/8/1 2022/3/1 2022/10/1 2023/5/1 20000 过剩产能（右轴）OPEC产量OPEC产能 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 千桶/天OPEC各国过剩产能 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 据彭博数据，7月OPEC原油产量2779万桶/天，环比上月份减少90万桶/天，其中沙特产量 环比减少了81万桶/天。 欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）代 表建议不改变目前的石油产量政策，欧佩克 +联合部长级监督委员会（JMMC）将于10月4 日举行下一次会议。 沙特宣布将把每日单边减产100万桶的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度，以支持脆弱的市场。此外，俄罗斯周四宣布其也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至每天30万桶。 7月OPEC原油产量2779万桶/天，环比上月份减少90万桶/天 千桶/天 沙特 伊拉克 伊朗 利比亚 加蓬 委内瑞拉 安哥拉 尼日利亚 赤道几内亚 科威特 阿尔及利亚 阿联酋 刚果 OPEC产量 2023/7/31 9,150 4,250 2,920 1,100 200 780 1,150 1,260 80 2,550 970 3,120 260 27,790 2023/6/30 9,960 4,180 2,950 1,150 210 780 1,110 1,390 70 2,570 960 3,100 260 28,690 2023/5/31 9,960 4,140 2,890 1,120 200 740 1,110 1,380 50 2,550 970 3,130 250 28,490 2023/4/30 10,470 4,130 2,680 1,100 190 730 1,050 1,200 70 2,680 1,010 3,180 270 28,760 2023/3/31 10,400 4,380 2,580 1,130 200 720 990 1,440 50 2,680 1,020 3,250 270 29,110 2023/2/28 10,370 4,460 2,560 1,140 200 700 1,100 1,440 60 2,690 1,010 3,230 280 29,240 2023/1/31 10,380 4,470 2,600 1,100 190 670 1,140 1,360 60 2,690 1,010 3,190 260 29,120 2022/12/31 10,480 4,480 2,640 1,170 160 660 1,080 1,330 60 2,670 1,020 3,170 260 29,180 2022/11/30 10,470 4,480 2,520 1,150 190 690 1,090 1,200 80 2,670 1,010 3,180 260 28,990 2022/10/31 10,910 4,570 2,510 1,170 210 660 1,050 1,150 80 2,810 1,050 3,420 250 29,840 2022/9/30 11,010 4,520 2,490 1,200 200 670 1,160 1,100 100 2,820 1,040 3,350 290 29,950 2022/8/31 10,930 4,430 2,520 1,080 200 640 1,170 1,130 100 2,810 1,030 3,350 270 29,660 2022/7/31 10,780 4,420 2,520 700 200 710 1,130 1,200 100 2,770 1,020 3,240 260 29,050 2022/6/30 10,600 4,420 2,550 670 190 710 1,200 1,230 90 2,640 1,020 3,190 270 28,780 2022/5/31 10,430 4,430 2,580 760 220 680 1,160 1,300 90 2,690 1,020 3,100 260 28,720 2022/4/30 10,380 4,460 2,580 900 200 700 1,140 1,370 110 2,610 990 3,010 270 28,720 2022/3/31 10,270 4,290 2,590 1,050 180 680 1,170 1,480 100 2,640 990 2,980 270 28,690 2022/2/28 10,170 4,280 2,550 1,120 180 620 1,170 1,500 100 2,620 980 2,960 260 28,510 2022/1/31 10,060 4,310 2,520 950 180 670 1,120 1,520 110 2,580 970 2,910 270 28,170 2011/6/1 2012/1/1 2012/8/1 2013/3/1 2013/10/1 2014/5/1 2014/12/1 2015/7/1 2016/2/1 2016/9/1 2017/4/1 2017/11/1 2018/6/1 2019/1/1 2019/8/1 2020/3/1 2020/10/1 2021/5/1 2021/12/1 2022/7/1 2023/2/1 2012/2/1 2012/9/1 2013/4/1 2013/11/1 2014/6/1 2015/1/1 2015/8/1 2016/3/1 2016/10/1 2017/5/1 2017/12/1 2018/7/1 2019/2/1 2019/9/1 2020/4/1 2020/11/1 2021/6/1 2022/1/1 2022/8/1 2023/3/1 2012/2/1 2012/7/1 2012/12/1 2013/5/1 2013/10/1 2014/3/1 2014/8/1 2015/1/1 2015/6/1 2015/11/1 2016/4/1 2016/9/1 2017/2/1 2017/7/1 2017/12/1 2018/5/1 2018/10/1 2019/3/1 2019/8/1 2020/1/1 2020/6/1 2020/11/1 2021/4/1 2021/9/1 2022/2/1 2022/7/1 2022/12/1 2023/5/1 2011/8/1 2012/4/1 2012/12/1 2013/8/1 2014/4/1 2014/12/1 2015/8/1 2016/4/1 2016/12/1 2017/8/1 2018/4/1 2018/12/1 2019/8/1 2020/4/1 2020/12/1 2021/8/1 2022/4