有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月11日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格回落，宏观氛围仍然利空，由于中美贸易摩擦升级的问题，上证指数下跌。现货方面，LME铜库存依然处于垒库状态，今日铜库存增加1900吨，主要增在新奥尔良仓库。国内供应较为充足，8月份仅有大冶有色一家检修，国内电铜产量高增，不过价格下跌以后，下游的拿货情绪业开始好转，68000左右集中拿货，截至到周五，国内社会库存下降0.08万吨，保税区库存增加0.62万吨。价格方面来看，最近铜价下跌主要是受到宏观方面的影响，目前宏观利空氛围较为集中，预计铜价还有下探的空间，68000以下可能会刺激下游的采购以及供给端收缩。建议宏观利空集中释放以后，再行采购（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 沪铝今日震荡走弱，AL2309合约跌70元收于18425元/吨，地产情绪的大幅走弱抑制铝价表现，现货市场氛围走弱也起到了一定抑制作用；宏观层面，美国7月CPI同比上升3.2%，结束连续12个月回落，但是低于预估的3.3%，前值为3.0%，9月不加息概率升至90%附近；国内BGY暴雷的担忧还在持续发酵，股市反应较为激烈，地产情绪维持低迷，主力多头减仓出场；产业方面，今日现货市场氛围略有走弱，需求变软，佛山地区再度担心周末到货增加而抛售积极；交易策略方面，近期宏观情绪再度走 弱，抑制工业品价格共振回落，产业基本面仍然偏强，带来较强的抵抗，预计铝价或将震荡回落；套利方面，国内库存起不来将会刺激月间正套和进口窗口的开启； 氧化铝价格小幅走强，再度触碰2900一带；近期海外市场价格不断上涨，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左 右，山东在2540元左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复刺激产量提升，整体以震荡的思路对待，逢低做多为主（以上观点仅供参 考，不做为入市依据） 锌 沪锌低开低走，Zn2309合约跌220元至20655元/吨，地产情绪的崩塌抑制锌价走势；宏观方面，昨夜美国通胀数据如期回升，但是略不及预期，9月不加息概率升至90%附近，美元指数先跌后涨，铜锌等价格回落，国内BGY暴雷的担忧还在发酵，业绩大幅下滑促使市场情绪走向低迷；产业方面，SMM预估国内锌产量维持高位，8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加19.43%；进入8月产量略高预期，部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增；需求方面，临近周末，下游略有补库，库存小幅去化，SMM七地库存较上周五减少0.97万吨至11.72万吨；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，消费淡季价格难走较强表现，近期地产相关氛围的弱化再度抑制了锌需求预期，但是锌价回落至上升趋势线支撑位，关注LME锌2400美元关口的支撑情况（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15950元/吨，日内震荡运行为主，较前一交易日下跌30元/吨。基本面方面，8月铅锭供应预增，主要是来自于再生铅炼厂复产与新建投产。供应预增背景下，除了铅锭累库压力上升，同时也促使废电瓶等原料竞争进入白热化程 度，尤其如安徽等主要产区，成本抬升因素使得铅价具有较强的抗跌性。消费方面，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现一般，下游经销商及终端前期低价备货库存较高，在旺季到来前短期内主要以消化库存为主，预计电池生产企业开工率近期持稳。库存方面，截至8月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.33万吨，较本周一 （8月7日）基本持平。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价震荡整理。宏观方面，美国7月CPI为3.2%，高于前值低于预期，美元跳水后重 新拉起，市场对美联储9月不加息的预期已经反映在价格中。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。7月三元电池装车量环比回暖，但前驱体产量环比下滑，硫酸镍需求没有支撑，8月三元前驱体价格普跌后，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。现货市场今日金川镍刚需仍存，升水上调50元/吨，俄镍升水下调200元/吨，反映电积镍替代效应。短线宏观政策没有超预 期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行了较长时间，现货流通领域持货待涨起到支撑作用。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨。菲律宾镍矿雨季前开始挺价，中品矿小幅上涨，支撑高镍铁价格维 持在1120元/镍点，今日9月交期有1130元/镍点成交，废不锈钢10500元/吨(不含 税)，冷轧现金成本近14900元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。目前价格坚挺的主要原因是排产虽然高，但实际流通量低于预期，关注后市货源能否有大规模增加（以上观点仅供参 考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡回落，宏观方面，7月整体和核心消费者物价指数(CPI)较前月均上涨0.2%，同比涨幅分别为3.2%和4.7%。核心通胀率4.7%为近两年来最低。美国通胀数据发布后市场押注美联储加息周期结束，2024年初开始降息，美元短线下挫。随后由于日元下跌的原因，美元指数反弹。产业方面，现在锡市场供需仍然宽松，冶炼厂在缅甸禁矿之前备了一些库存，暂时不会影响生产，LME锡库存也处于持续垒库的状态。缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，而锡市场一直处于垒库状态，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约创下上市以来新低205300元/吨，后收下影线至208800元/吨。现货 市场持续下跌，今日SMM电碳均价24.4万元/吨，市场出货意愿仍强。目前下游淡季，smm预估8月三元材料和磷酸铁锂产量环比小幅下行，电池厂对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐月增加。供增需减环境下，悲观情绪蔓延，现货价格下方仍有空间，期货也将跟随下探。下游买涨不买跌的心态貌似在重复一季度的走势，需等待情绪释放完毕后价格企稳，下游补库热情才会被点燃。从高频数据跟踪来看，下游正极材料普跌，意味着需求尚未回暖，但进口矿利润和碳酸锂生产利润等濒临亏损也将影响碳酸锂的出货量，后市需要关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月11日 8月10日 8月9日 8月8日 8月7日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 195 200 120 95 150 35 -170 天津现货升贴水(元/吨） -80 -80 -90 -90 -70 -20 -210 广东现货升贴水（元/吨） 25 15 30 -10 35 35 -40 沪铜当月-3个月（元/吨） -190 350 340 340 390 -460 -1080 精废价差（元/吨） 909 909 994 1070 1333 -639 -1422 上海仓单（美元/吨） 39.50 37.50 34.50 31.50 30.00 9.50 -12.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -37.26 -34.24 -44.50 -59.89 -49.75 3.74 -36.76 沪伦比值 8.21 8.17 8.16 8.15 8.12 0.12 -0.06 进口现货盈亏（元/吨） 18.67 -58.85 -99.48 -26.85 -95.82 135.16 -50.41 进口期货盈亏（元/吨） 136.23 73.54 -5.46 -29.59 -35.22 49.16 465.71 LME铜库存（吨） 83000 83000 81000 80300 79325 18575.00 10025.00 COMEX铜库存（短吨） 43701 43701 43700 43797 43579 305.00 9772.00 上期所仓单（吨） 14414 14189 14264 12563 11159 -1775.00 -4191.00 铝 8月11日 8月10日 8月9日 8月8日 8月7日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18530 18530 18460 18470 18490 0 160 对当月升贴水（华东） -20 -10 -10 -10 -10 10 -10 月差（当月-3个月，10：15分） 215 215 190 145 135 75 125 电解铝利润（山东自备电估算） 4278.22 4283.98 4189.38 4199.38 4219.38 13.08 212.56 内外比值 LMECash-3M -49.44 -49.44 -51.25 -52.65 -49.75 0.21 -11.75 沪伦比值 8.33 8.31 8.27 8.25 8.25 0.08 0.13 进口现货盈亏（元/吨） -41.90 -2.29 -115.95 -209.18 -153.99 -2.69 202.05 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 833 833 839 839 839 -6 -20 国产氧化铝指数 2904 2901 2896 2896 2896 11 32 澳洲氧化铝FOB 345 342 340 339 339 6 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15800 15800 15900 15900 15900 -100 0 精废价差 2730 2730 2560 2570 2590 100 160 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 300 330 350 320 340 0 -120 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 51.1 51.1 51.7 51.7 51.7 -1.4 -3.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.49 7.49 7.96 7.96 7.96 -0.4 0.11 LME铝库存（吨） 496150 496150 495000 498900 501325 -7175 -11250 上期所仓单 38321 38871 38995 39370 39469 -1248 -1447 锌 8月11日 8月10日 8月9日 8月8日 8月7日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20740 20870 20850 20900 20990 -350 -180 广州现货价格#0 20700 20850 20830 20880 20950 -370 -170 天津现货价格#0 20860 20960 20900 20940 21000 -240 -