有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月18日星期五 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格震荡走势，宏观方面，美国上周初请失业金人数有所下降，美国经济数据仍然保持韧性，美元指数小幅上涨。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，今日Lme库存继续增加800吨，国内近几日价格下跌至68000以下后，下游大幅拿货,现货活跃度提高，国内铜比较紧张，进口窗口打开至600元/吨，现货升水高企， 本周国内社会库存下降1.77万吨，保税区铜库存下降0.33万吨。价格方面，最近铜价 下跌主要是宏观因素的影响，沪铜价格下跌至68000以后，现货表现非常强，升水高 至500以上，接下来铜继续垒库的预期不强，铜价呈现阶段性反弹趋势，空单等待铜价反弹到位后，升贴水回落后再行操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜LME铝价冲高回落，一度涨超2%至2186美元/吨，随后回落至起涨点，日盘维持震荡整理，沪盘受此影响高开低走，日盘小幅跳水下跌，AL2309合约最终较昨日收盘价跌65元至18400元/吨；宏观方面，美国通胀压力维持，美债收益率继续上升，美元指数昨夜先跌后涨维持强势，美股连续下跌，市场氛围偏弱，市场重视鲍威尔于下周全球央行会议鲍威尔的发言；国内今日风险资产价格进一步下滑，股市氛围带动商品氛围走弱；产业方面，近期煤价持续回落，成本略有回落，而库存数据仍然维持去化，周四社会库存去库2.4万吨，表观需求强劲，今日现货市场转为冷清，升水开始下滑，部分地区高于月均价后抛售积极，受现货进口窗口开启及氛围淡化的影响，月差略有回落，正套缺少带头人；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，而目前现货端进口窗口打开，带来一定的压力预期，预计近期沪铝震荡偏弱； 氧化铝今日高开低走，AO2311合约收于2895元/吨，近期现货市场海外市场价格暂时稳定，8月15日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右，近期市场较为平稳；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 昨夜伦敦锌冲高回落，受此影响沪锌高开低走，午后进一步加速下跌，Zn2309合约跌35元至19895元/吨，再度跌破2W元关口；昨夜美元指数先跌后涨，有色共振反弹后回落；宏观方面，美国通胀压力维持，美债收益率继续上升，美元指数昨夜先跌后涨维持强势，美股连续下跌，市场氛围偏弱，市场重视鲍威尔于下周全球央行会议鲍威尔的发言；国内央行发声维护汇率稳定以及继续支持地产保交楼等事宜，人民币应声升值，一度刺激金属反弹，但是日盘国内风险资产再度共振回落，股市继续下跌，市场情绪陷入低迷；产业方面，LME08大合约交割前夕大户集中交仓，对市场形成打 压，但是国内近期下游逢低集中补库，SMM七地社会仓库较上周五去库1.79万吨；国内市场今日现货贸易氛围略表现尚可，到货少，部分持货商亏损后惜售捂货不出，市场流通货源表现紧张；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振下跌，锌价目前尚未企稳，仍处于下跌趋势，空单继续持有，背靠5日线止损 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收16070元/吨，较前一交易日上涨55元/吨。基本面方面，8月再生精铅产量环比增加的预期逐渐兑现，原生铅供应整体平稳，铅下游消费旺季抬头，铅市场供需双增。尽管社会库存小幅累增，冶炼厂库存低位企稳，仍维持小幅升水报价，下游以刚需采购为主，市场交易氛围尚可。本周SMM原生铅冶炼厂开工率为52.52%，较前一周下滑0.13个百分点，SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较前一周持平。库存方面，截至8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.94万吨，较本周一（8月14日）增加约0.42万吨。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位震荡为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依 据） 镍&不锈钢 伦镍前日创新低后反弹，沪镍因汇率和镍矿涨价发酵受到支撑。产业方面，印尼矿山反腐的消息主要刺激NPI价格走高，对镍价影响有限，镍价和NPI价差在5万元/吨左右，仍然偏高。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价持续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱。今日SMM公布本周社会库存小幅增加306吨至6676吨（上期所库存减少614吨），保税区库存增400吨至 6700吨，符合淡季累库预期。现货市场金川镍和俄镍升水均小幅下调，成交氛围清淡。纯镍和硫酸镍价差2.5万元/吨，MHP价格坚挺提供成本支撑，硫酸镍暂时止跌，但三元前驱体和正极材料价格持续下行，硫酸镍价格中期承压。短线由于风险偏好上升拉动镍价反弹，但基本面依然是空配品种，保持反弹做空思路。 不锈钢期现联动走强。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑。近期镍铁主流成交价 1200元/镍点。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价不断上行至9100元/50 基吨，还有继续上涨空间，废不锈钢也上涨至10900元/吨，冷轧现金成本15100元/ 吨。昨日钢联公布社会总库存102万吨，环比上涨3万吨，其中300系冷轧累库4万余吨，却未能扑灭市场看涨热情。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，价格有望上探16000-16200元/吨。但进入下旬后，现货市场可能因换月抛货，届时期货独立上涨可能面临阻力（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 日内沪锡价格震荡走势，宏观方面，美国上周初请失业金人数有所下降，美国经济数据强劲，美元指数小幅上涨。产业方面，目前缅甸佤邦矿山和选厂仍处于停产状态，钢联调研反馈，佤邦矿山继续全面禁矿，但可从事存量原矿采选活动，这部分约3000金属吨，意味着口岸部分缅甸清关后，仍有后续出口物流。同时海外锡锭流入国内以及银漫矿业增量，减弱了佤邦禁矿对国内锡市供应端的扰动。价格跌到21万附近，下游集中采购，现货市场活跃度提高，下游存在补库行为，整体来看，缅甸禁矿问题比市场预想的利空，不过目前位置锡消费有所转好，上周国内去库491吨，预计锡价开 始进入震荡状态。继续关注佤邦禁矿的持续性(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约勉强收于5日线上方至195750元/吨。现货市场SMM电碳均价下跌1500元至22.5万元/吨。近期电动车有复苏迹象，磷酸铁锂订单据称因头部车企小规模补库有所好转，三元电池装车量环比也略有回暖。然而据了解下游大多保持刚需采买，较少出现囤货行为，仍在等待现货止跌的信号。今日现货报价三元前驱体和正极材料普跌，磷酸铁锂跌幅超过三元，矿端也在下调价格，现货依然偏弱。从高频数据跟踪来看，产业链各环节价格都没有企稳，下游买涨不买跌的心态重复一季度走势，价格依然在空头趋势中。据悉大部分碳酸锂生产稳定，但进口矿加工和部分冶炼厂亏损扩大未来将影响碳酸锂的出货量。新疆锂辉石精矿起拍价折碳酸锂成本高于现货，可能再度流拍。目前碳酸锂价格止跌的关键在于下游补库节奏。若市场悲观情绪能因资金风险偏好上升而减弱，下游补库规模有望提升，价格将出现阶段性反弹；否则碳酸锂从长期供需角度还是空配品种，保持反弹做空思路(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月18日 8月17日 8月16日 8月15日 8月14日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 500 525 390 210 140 305 135 天津现货升贴水(元/吨） 150 150 30 -50 -80 230 20 广东现货升贴水（元/吨） 240 255 135 25 25 215 175 沪铜当月-3个月（元/吨） -260 510 480 390 370 -630 -1150 精废价差（元/吨） 675 675 650 864 617 -234 -1656 上海仓单（美元/吨） 44.50 45.50 42.50 40.50 39.50 5.00 -7.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -34.65 -51.75 -56.00 -48.75 -38.90 2.61 -34.15 沪伦比值 8.31 8.36 8.32 8.27 8.25 0.11 0.05 进口现货盈亏（元/吨） 474.25 628.18 467.35 338.65 91.43 455.57 405.16 进口期货盈亏（元/吨） 219.45 205.83 139.31 180.00 264.84 83.22 548.94 LME铜库存（吨） 91400 91400 90875 90150 85375 6500.00 18425.00 COMEX铜库存（短吨） 43345 43345 42905 43131 43268 -40.00 9416.00 上期所仓单（吨） 15936 20413 20488 19812 19614 1522.00 -2669.00 铝 8月18日 8月17日 8月16日 8月15日 8月14日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18520 18630 18590 18460 18370 -10 150 对当月升贴水（华东） 120 140 110 30 -10 140 130 月差（当月-3个月，10：15分） 310 390 320 190 200 95 220 电解铝利润（山东自备电估算） 4418.16 4532 4457.8 4306.98 4165.68 111.44 352.5 内外比值 LMECash-3M -37.00 -37.00 -47.26 -52.00 -55.50 13.51 0.69 沪伦比值 8.40 8.46 8.46 8.47 8.39 0.08 0.20 进口现货盈亏（元/吨） 151.64 350.65 312.04 241.19 2.68 193.54 395.59 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 804 804 810 815 824 -24 -49 国产氧化铝指数 2912 2910 2910 2906 2906 8 40 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 345 345 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15800 15900 15900 15800 15700 0 0 精废价差 2720 2730 2690 2660 2670 -10 150 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 290 240 270 320 360 -10 -130 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 49 49 50.6 50.6 50.6 -2.1 -5.1 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.4 7.4 7.64 7.64 7.64 -0.09 0.02 LME铝库存（吨） 487100 487100 488600 490800 491750 -6725 -20300 上期所仓单 32485 35494 35643 362