有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月15日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 昨日伦铜下探至8234.5美元/吨后反抽，收于8292美元/吨。宏观利空氛围浓郁，外盘 基本金属共振式走弱，今日沪铜价格震荡走势。基本面方面，进入8月份以后库存开始垒库趋势，昨日Lme库存继续增加475吨，国内8月仅有大冶有色一家检修，供应增加，不过消费端也不错，光伏新能源车及空调等行业表现不错，月度消费量120万 吨左右，近几日价格下跌至68000以后，下游大幅拿货,现货活跃度提高，精废差收窄 至700元/吨以内，昨日国内社会库存下降0.99万吨，预计本周保税区库存也开始下降。价格方面，最近宏观利空比较集中，今日国内公布经济数据，伦铜可能继续回落，不过由于汇率原因，加上现货端价格跌到68000以下下游集中采购，废铜收缩的 也很快，沪铜展现出很强的抗跌性，建议67000-68000左右逢低采购（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝低开高走，大幅上涨，AL2309合约较昨日收盘价涨250元收于18470元/吨，主要在于产业上库存持续去化，多头情绪较为亢奋，但是近期LME铝价维持疲软，内外比值扩大；宏观数据利空出尽，工业品共振反弹，市场情绪明显好转；今日公布地产和基建数据，房地产投资1-7月份累计同比-8.5%，前值-7.9%，弱于8.1%的预期；固定资产投资累计同比增长3.4%，弱于预期的3.7%，低于前值3.8%；数据表现较差，不过竣工端当月同比增32.7%，表现较好，但是施工数据持续回落，后市展望并不乐观；产业方面，近期成本整体较为平稳，供应端云南复产进入尾声，库存数据仍然维持去化，表观需求强劲，周二数据显示单日去库0.7万吨；交易策略方面，近期宏观情绪维持弱势，与产业基本面仍然偏强产生矛盾，导致近期价格反复宽幅震荡，建议近期多 看少做，逢低买，逢高抛，日内操作为主； 氧化铝价格今日同样低开高走，再度触碰2900元/吨一带，现货市场近期海外市场价格表现较强，澳洲FOB价格已经上涨至345美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右，近期市场较为平稳，暂无较多成交信息传出；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，近期现货成交氛围趋于平稳，供需并无明显的矛盾，整体以震荡的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌低开高走，今日收大阳线，收复昨日跌势，表现较为强势，Zn2309合约较昨日收盘价涨165元至20495元/吨，宏观数据利空出尽，工业品共振反弹，市场情绪明显好 转；宏观方面，今日公布地产和基建数据，房地产投资1-7月份累计同比-8.5%，前值-7.9%，弱于8.1%的预期；固定资产投资累计同比增长3.4%，弱于预期的3.7%，低于前值3.8%；数据表现较差；产业方面，周一库存基本持平，SMM七地库存较上周五减少 0.07万吨至11.65万吨，表现出消费具有一定的韧性，周二现货市场成交氛围维持较好的局面，下游点价补货较为积极；交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，呈现出外弱内强的走势，虽然沪市表现坚挺，但是外盘破位下跌，表现弱势，锌价或将再度回落（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15955元/吨，日内盘面回暖走高，较前一交易日上涨55元/吨。基本面方面，8月铅锭供应预增，主要是来自于再生铅炼厂复产与新建投产，SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较前一周上涨0.6个百分点。再生精铅产量预期增加的同时，废电瓶供应紧张趋势加剧，铅价下方成本支撑明显。需求方面，电动自行车铅酸蓄电池终端消费需求表现一般，下游经销商及终端门店前期低价备货库存水平较高，近期按需拿货为主，预计电池生产企业开工率继续维持稳定，新电池出厂价格走势暂稳。整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，下游需求未有明显起色，短期预计铅价区间震荡为主（以上观点仅供参考，不做为入市依 据） 镍&不锈钢 镍价夜盘走势震荡偏弱，日盘快速下跌后再度走强，2309合约尾盘收于164980元/吨。宏观方面政策不断出台，但出口和社融数据低于预期，房地产市场又出金融风险，市场情绪低迷，今日公布的7月经济数据不佳，但是利空出尽后市场氛围略有好转。产业方面，周末印尼矿山反腐的消息刺激镍价上冲，但据了解主要是小矿山受到配额限制，对总产量和出货量基本没有影响。印尼中高品镍矿资源量不足的担忧并非一朝一夕，主要影响镍铁相关政策，MHP和硫酸镍暂时未受波及，关注后续能否发酵。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外产量均在爬升，特别是 印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。8月三元前驱体和正极材料价格普跌，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行较长时间，现货流通领域持货待涨起到支撑作用，叠加镍矿镍铁消息刺激，今日不锈钢继续增仓上行。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑。据称8月某大型钢厂原料采购不足，可能影响粗钢/热轧产量。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力。今日08合约最后交易日，基差收敛，观望后市期限结构变化。目前价格坚挺的主要原因是排产虽然高，但实际流通量低于预期，价格有望上探16000元/吨，关注后市在途库存到港后货源能否有大规模增加。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 昨日沪锡价格继续下跌，宏观利空因素集中，最近基本金属共振式下跌，产业方面，现在锡市场供需仍然宽松，冶炼厂在缅甸禁矿之前备了一些库存，暂时不会影响生产，LME锡库存也处于持续垒库的状态。缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市 场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，而锡市场一直处于垒库状态，现在全球精锡库存比去年高8800吨，锡价可能会随市场情绪走弱进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况(以上观点仅供参 考，不作为入市依据) 碳酸锂 今日碳酸锂主力合约下跌速度放缓，IC2401合约较昨日收盘价跌2250元收于194500元/吨，跌幅收窄。现货市场SMM电碳均价下跌4500元至23.95万元/吨。特斯拉官宣降价，市场担忧新能源汽车价格战再度展开，是否影响国内汽车销量拭目以待。但即使没有这则消息，目前下游仍处淡季，SMM预估8月三元材料和磷酸铁锂产量环比小幅下行，电池厂对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐月增加，库存也随之积累。供增需减环境下，悲观情绪蔓 延，现货价格下方仍有空间，期货反映市场预期，下跌速度更快，基差扩大。下游买涨不买跌的心态似乎在重复一季度的走势。从高频数据跟踪来看，产业链各环节价格尚未出现止跌迹象，但进口矿利润和碳酸锂生产利润等濒临亏损也将影响碳酸锂的出货量，后市需要关注资金风险偏好及下游开工率的变化。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 8月9日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 210 140 195 200 120 15 -155 天津现货升贴水(元/吨） -50 -80 -80 -80 -90 30 -180 广东现货升贴水（元/吨） 25 25 25 15 30 0 -40 沪铜当月-3个月（元/吨） -250 350 370 350 340 -620 -1140 精废价差（元/吨） 864 864 617 909 994 -45 -1467 上海仓单（美元/吨） 40.50 39.50 39.50 37.50 34.50 1.00 -11.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -48.75 -38.90 -37.26 -34.24 -44.50 -11.49 -48.25 沪伦比值 8.27 8.25 8.21 8.17 8.16 0.07 0.01 进口现货盈亏（元/吨） 338.65 91.43 18.67 -58.85 -99.48 319.97 269.56 进口期货盈亏（元/吨） 180.00 264.84 136.23 73.54 -5.46 43.77 509.48 LME铜库存（吨） 85375 85375 84900 83000 81000 475.00 12400.00 COMEX铜库存（短吨） 43268 43268 43385 43701 43700 -117.00 9339.00 上期所仓单（吨） 19812 19614 14414 14189 14264 5398.00 1207.00 铝 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 8月9日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18460 18370 18530 18530 18460 -70 90 对当月升贴水（华东） 30 -10 -20 -10 -10 50 40 月差（当月-3个月，10：15分） 190 200 215 215 190 -25 100 电解铝利润（山东自备电估算） 4255.68 4165.68 4306.72 4283.98 4189.38 -51.04 190.02 内外比值 LMECash-3M -55.50 -55.50 -50.51 -49.44 -51.25 -4.99 -17.81 沪伦比值 8.47 8.39 8.33 8.31 8.27 0.14 0.27 进口现货盈亏（元/吨） 241.19 2.68 -41.90 -2.29 -115.95 283.09 485.15 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 824 824 828 833 839 -4 -29 国产氧化铝指数 2906 2906 2904 2901 2896 2 34 澳洲氧化铝FOB 345 345 345 342 340 0 14 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15800 15700 15800 15800 15900 0 0 精废价差 2660 2670 2730 2730 2560 -70 90 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 320 360 300 330 350 20 -100 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 50.6 50.6 51.1 51.1 51.7 -0.5 -3.5 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.64 7.64 7.49 7.49 7.96 0.15 0.26 LME铝库存（吨） 491750 491750 493825 496150 495000 -2075 -15650 上期所仓单 36221 37546 38321 38871 38995 -2100 -3547 锌 8月15日 8月14日 8月11日 8月10日 8月9日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20440 20440 20740 20870 20850 -300 -480 广州现货价格#