有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年9月2日星期一 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401铝、锌研究员：师富广期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859工业硅研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：日内沪铜主力收于73610元/吨，跌400元/吨，跌幅0.54%，沪铜指数减仓4918手 至47.03万手。 2.现货:上周末上海地区再次去库近一万吨，上周进口铜流入量比较多，但是国内铜冶炼厂减产比较多，加上旺季加持下内需有抬头趋势，现货升贴水再度反弹。 【重要资讯】 1.美国7月PCE数据基本符合预期，核心PCE年率录得2.6%，高于预期的2.7%，与前值相等，核心PCE月率符合预期；美国总统拜登表示，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。美国8月一年期通胀率预期终值录得2.8%，为2020年以来最低水平。 2.9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.4，高于7月0.6个百分点，但仍为2023年11月以来次低。 【逻辑分析】 宏观方面，因美国PCE数据不支持美联储降大幅降息50个基点，美元指数反弹。另外官方制造业和财新制造业PMI数据表现不佳，市场风险情绪回落。基本面方面，目前全球铜库存处于70万吨高位，比去年同期高45万吨，而且境外铜库存还在垒库中，尤其是COMEX铜9月份仍然有交仓预期；国内方面，预计随着金九旺季到来，以及近期国内冶炼厂减产规模扩大，国内会延续大幅去库的趋势。总体来看，最近铜价还处于70000-75000 区间内磨底的阶段，建议75000以上的位置可以逢高套保。 【交易策略】 1.单边：铜价处于筑底阶段，可以逢高套保。 2.套利：沪铜2411-2501合约正套 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：近期氧化铝价格宽幅震荡，AO2410合约跌2.12%至3885元/吨，指数持仓减少1.76万手至21.2万手； 2.现货市场：据百川盈孚了解，8月30日海外成交4.5万吨氧化铝，印尼FOB价格为540 美元/吨，9月中旬船期。上一笔8月29日印度成交3万吨526美元/吨左右 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）初步调研数据显示8月氧化铝实产产量741万吨，净出口氧化铝预计8万吨左右（以海关统计口径为准预测的均值），氧化铝总供应量为733万吨；电解铝产量370万吨，折算氧化铝需求709万吨，非铝行业氧化铝需求预计41万吨左右，氧化铝需求量750万吨左右，月度氧化铝供应预计数字静态短缺17万吨左右。 【逻辑分析】 目前是现货市场表现较好的时间节点，矿石制约产能释放，内外雨季即将进入尾声，在库存连续降低后下游电解铝企业被动补库，带动现货价格小幅上行，氧化铝强现实的逻辑支撑氧化铝高位震荡博弈，弱预期的逻辑使得盘面估值在现货主流成交价格下方震荡。 【交易策略】 1.单边：短期来看仍将围绕现货价格波动震荡，近月端贴水较多时低买为主，远月端暂时观望，等高点再去布局远月套保空单； 2.套利：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2410合约跌0.96%至19550元/吨，沪铝指数持仓减少0.87万手至42.23万手； 2.现货市场：华东市场企稳向好，铝价大跌支撑持货商普遍挺价缓出，市场几无贴水流通出现，报价集中在均价附近，交投尚可，但是佛山地区月底爆雷事件持续影响部分持货商降库变现仍有下调举动造成一定拖累，报价在-20~0实际流通偏多，整体成交不佳。 3.能源成本方面：发运较少，与坑口价格倒挂，港口价格略有反弹；8月29日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，843元/吨（+2）；5000CV，743元/吨 （+2）；4500CV，644元/吨（+2）。 【相关资讯】 1.【中指研究院：8月TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%】中指研究院发布数据显示，2024年1-8月，TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比下降38.5%， 降幅较上月继续收窄1.6个百分点。8月单月，TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。其中，典型企业如电建地产、远洋集团、中国金茂等8月当月销售增长强劲。1-8月销售总额超千亿房企6家，较去年同期减少6家，百亿房企61家，较去年同期 减少29家。TOP100房企权益销售额为18765.0亿元，权益销售面积为10291.3万平方米。 2.中国8月官方制造业PMI49.1，前值49.4。中国8月官方非制造业PMI50.3，前值50.2。中国8月官方综合PMI50.1，前值50.2。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，8月中旬，新疆某产能置换搬迁项目首台600KA电解槽开始扎固，按照施工计划，最快或在10月份通电投产，投产后运行产能或将增加20万吨，较此前预期明显加快，原本预期25年初投产。 【逻辑分析】 价格反弹至高位后下游观望情绪增加，近期铝锭社会库存小幅增加以及新疆某电解铝企业投产速度加快，市场乐观信心被打压，电解铝期货价格回落。 【交易策略】 1.单边：反弹告一段落，暂时保持观望； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2410合约跌1.71%至23630元/吨，沪锌指数持仓减少0.6万手至22.97万手； 2.现货情况：临近月底贸易商结算为主，出货偏少，同时锌价高位企业畏高慎采，成交偏弱；上海普通国产报价对2409合约升水0~5元/吨附近,环比+10； 【相关资讯】 1.【中指研究院：8月TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%】中指研究院发布数据显示，2024年1-8月，TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比下降38.5%，降幅较上月继续收窄1.6个百分点。8月单月，TOP100房企销售额同比下降22.1%，环比降低2.43%。其中，典型企业如电建地产、远洋集团、中国金茂等8月当月销售增长强劲。1-8月销售总额超千亿房企6家，较去年同期减少6家，百亿房企61家，较去年同期减少29家。TOP100房企权益销售额为18765.0亿元，权益销售面积为10291.3万平方米。 2.中国8月官方制造业PMI49.1，前值49.4。中国8月官方非制造业PMI50.3，前值50.2。中国8月官方综合PMI50.1，前值50.2。 3.据SMM调研，8月最后一周锌价高位运行，锌下游消费整体表现不一，镀锌企业因钢铁价格持稳，整体开工有所改善，压铸和氧化锌订单受锌价格高位和库存高企压制，开工小幅走弱；预计进入9月高温雨水天气缓解，户外施工增加，企业检修恢复，整体消费或 有改善； 4.【驰宏锌锗：上半年公司冶炼铅锌产品产量同比增长2.17%】2024年8月29日，驰宏锌锗发布半年报告。报告称，截止本报告期末，具有铅锌精矿金属产能42万吨/年、铅锌精炼产能63万吨/年、锗产品含锗产能60吨/年、金银镉铋锑等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力。公司矿山铅锌精矿金属产量14.90万吨，较去年同期减少1.45万吨，主要是受会泽矿业选矿厂提质增效项目建设致其选矿系统停产、荣达矿业因安全生产许可证办理问题部分生产系统停产影响所致。报告期，公司冶炼铅锌产品产量35.39万，同比增长2.17%。 【逻辑分析】 供应端虽然存在较强的支撑，但是价格连续上涨后下游畏高谨慎采购，需求表现疲软，阶段性存在一定的压力，锌价承压调整。 【交易策略】 1.单边：高位震荡整理，暂时离场观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2410合约下跌3810至127760元/吨，指数持仓增加16997手。 2.现货情况：金川升水环比上调100至900元/吨，俄镍升水环比上调100至-300元/吨，电 积镍升水环比持平上调150至-50元/吨，硫酸镍价格环比上调30至28200元/吨。 【相关资讯】 1.2024年上半年，格林美公司MHP产品（氢氧化镍钴，一种红土镍矿初步加工产品）实现出货超2万吨，三元前驱体产品销售超10万吨，三元正极实现出货7119吨。公司表示， 截至6月底，公司在印尼已经投产的镍冶炼产能共4万吨，随着新建产能陆续投产，到 2024年年底将建成镍冶炼产能共15万吨，全年将争取实现6万金属吨MHP出货目标。 2.江西省赣州市赣县区稀金新材料产业园化工集中区投资建设年产3万吨电镍3千吨电钴产 品项目，项目投资金额5.11亿元，建设周期为18个月，预计2025年12月建成。资金来源 为公司自筹资金。项目建成后，将实现年产电钴3,000吨，年产电镍30,000吨，年产次氯 酸钠24,322吨。 3.腾远钴业表示，在公司即将具备2.3万吨钴、5万吨镍的湿法冶炼能力基础上，12万吨三元前驱体、2万吨四氧化三钴产能没有完全释放前提下，可以实现3万吨镍金属量的硫酸镍盐、3000吨金属量的氯化钴盐分别以电镍、电钴的产品形式出售变现。 【逻辑分析】 需求端纯镍表现偏淡，价格反弹后现货升水收窄。不过不锈钢排产高位，三元需求也有回暖，原生镍整体需求持稳。供应端，精炼镍产量保持高位，8月预计出口减少进口增加，国内货源补充较多。原料端，虽然RKAB审批进度更新后配额已经满足全年需求，但短期印尼镍矿流通货源仍然偏紧，自菲律宾大量进口，而菲律宾面临雨季，两国镍矿价格居高不下，导致镍铁和中间品价格坚挺，关注9月印尼镍矿近期能否转为宽松。镍价需求驱动不足，全球库存仍持续增加，今日镍价增仓下行，重返此前震荡区间下沿。 【交易策略】 1.单边：价格出现调整，关注宏观预期变化。 2.套利：暂时观望。 3.期权：NI2501-C-150000挂牌基准价1654，收盘价1142，建议今日进场空单继续持有，保证金1.8万附近，距离到期日114天，到期收益率6.3%。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约下跌330至13555元/吨，指数持仓增加22555手； 2.现货市场：冷轧13350-13750元/吨，热轧13300元/吨左右，冷热轧环比基本持平。 【重要资讯】 1.钢联统计，2024年8月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1086464吨，周环比减0.21%。其中冷轧不锈钢库存总量707599吨，周环比减1.39%。热轧不锈钢库存总量378865吨，周环比增2.08%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅降 量，以200系和400系资源消化为主。本周市场到货不多，周内现货价格随盘上探，刺激部分下游阶段性补库需求释放，因此本期全国不锈钢社会库存呈现窄幅降库态势。 2.8月28日，甬金股份在投资者互动平台上表示，越南新越一期年产8万吨BA的产线已于今年5月底进入试生产，目前处于产能爬坡阶段；二期18万吨2B项目于24年3月开工建设，预计25年一季度进入试生产阶段。中源钛业目前已有3台熔炼炉进