有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年9月10日星期二 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 工业硅研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱：zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于73110元/吨，涨990元/吨，涨幅1.37%，沪铜指数减仓6542手 至46.45万手。 2.现货:早市因持货商报价区分较大，叠加月差转为BACK结构后，下游备库观望情绪增加，日内多以刚需备库为主。距中秋备库还剩3个交易日，预计消费支撑下明日现货升水将有增加。 【重要资讯】 1.海关总署：2024年8月中国铜矿砂及其精矿进口量为257.4万吨，环比增加18.9%，同比减少4.56%。1-8月中国铜矿砂及其精矿累计进口量1806.1万吨，累计同比增加3.2%。 2.【第一量子将投资35亿美元建设阿根廷Taca-Taca铜矿项目】据RumboMineroInternational报道，第一量子矿业公司（FirstQuantumMinerals）已与阿根廷政府就开始建设总投资35亿美元的Taca-Taca铜矿项目进行了会谈。Taca-Taca是一个具有巨大潜力的斑岩型铜金钼矿床，目前正处于初步勘探阶段。 【逻辑分析】 宏观方面，近期美国经济数据喜忧参半，市场围绕降息幅度博弈。基本面方面，目前全球铜库存处于64万吨高位，比去年同期高34万吨，但是正在进入去库的通道；国内方面， 精铜供应增速开始回落至0附近，但是消费恢复，加上废铜供需都很低迷，预计9月份去库幅度在15-20万吨左右。海外方面，LME垒库基本上已经结束，COMEX交仓也已经接近尾声。总体来看，在高库存的压力下，铜价暂时震荡整理，消化前期累积的库存，图形上看，伦铜在9500美元阻力位回落后，正在向前低的方向运行。套利方面，国内加快去库，沪铜合约将会转为back结构，现货升水也会持续走高。 【交易策略】 1.单边：铜价受阻回落，将会测试下方支撑。 2.套利：沪铜2411-2501合约正套；现货升贴水有望走高，有备库需求的企业可以提前备库 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：AO2411合约涨0.98%至3828元/吨，指数持仓增加1342手至24万手； 2.现货市场：国内氧化铝市场报价维持稳定，阿拉丁氧化铝北方现货综合报3980元/吨持 平；全国加权指数3990.5元/吨持平；周一山西地区传出一笔交易，成交量万吨左右，中标 到厂价格为4230-4265元/吨，铝厂刚需采购，按照目前运费折算出厂价3980元以上据百川盈孚了解，9月9日成交$532/mtFOBGladstone,Australia东澳，3万吨，9月下旬/10月上旬船期，西澳FOB报价518美元，持平； 【相关资讯】 1.印度恰蒂斯加尔邦氧化铝冶炼厂发生死亡事故。据当地警方公告，当地时间9月8日上午11时许，印度恰蒂斯加尔邦苏古贾县(Surguja)马阿库达加西氧化铝冶炼厂(MaaKudargarhiAluminaRefinery)发生煤料斗倒場事故，该冶炼厂氧化铝产能为22.5万吨/年。 2.据阿拉丁（ALD）了解，巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2024年8月巴西累计装出铝矿石和铝精矿53.24万吨，去年8月为47.31万吨；日均装运量为2.42万吨/日，较去年8月的2.06万吨/日增加12.54%； 【逻辑分析】 近期弱宏观叠加远期过剩预期升温抑制氧化铝价格下跌，但是强现实尚未扭转，现货价格维持坚挺，海外现货价格仍然在上行，盘面超跌反弹； 【交易策略】 1.单边：近月端受强现实的拉动，超跌后可做基差收敛，远期宽松预期较强，但是远月贴水较大，建议反弹后再去空配2412、2501合约； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝涨0.9%至2362.5美元/吨，沪铝2410合约涨1.15%至19390元/ 吨，沪铝指数持仓减少5463手至43.83万手； 2.现货市场：周二铝价上涨，现货氛围走弱，华东-20~0，华南地区-10~+10，现货流通充足。 3.能源成本方面：冬储备货情绪升温，坑口销售好转，港口价格反弹。金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，850元/吨（+2）；5000CV，750元/吨（+2）；4500CV，651元/吨（+2）； 【相关资讯】 1.爱择咨询了解，2024年9月9日晚11点左右，马来西亚齐力铝业因火灾导致电解铝3期约100台电解槽暂时关停，合计影响产能10万吨左右。预计全部恢复需要到明年1月份。 2.近日，尼日利亚联邦政府正式宣布将重启位于阿夸伊博姆州IkotAbasi的尼日利亚电解铝公司（ALSCON）。尼日利亚电解铝厂（ALSCON）总建成产能为19万吨，俄铝占据该工厂大部分股权。早在2013年，该工厂因天然气问题被迫停产，2023年7月俄铝宣布与尼日利亚政府正在讨论重启尼日利亚电解厂（Alscon）的可能性。 3.生态环境部发布关于公开征求《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函。其中提到，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。 4.2024年8月全国未锻轧铝及铝材出口量59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%;1-8月份累计出口量达435,2万吨，累计同比增加15.0%。8月内外价差外强内弱有利于国内生产企业布局出口，尽管价差收窄，但海外终端为规避后期反倾销落地，依旧维持多采举 措，叠加近期SMM调研了解，国内铝加工企业接到新增海外备库订单，预计9月出口量维持同环比增长态势。 【交易逻辑】 弱宏观和需求改善博弈。美国经济数据表现不佳，结合此前内外盘制造业PMI指数表现不佳，市场对需求端的担忧再起，但是基本面方面，价格回落后下游补库情绪好转，开工率回升，社会库存大幅去化，带来一定支撑。 【交易策略】 1.单边：国内去库较好，基本面支撑明显，沪铝站上5日线，空单暂时获利了结，但是LME铝尚未有止跌迹象，所以尚不建议做多； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.98%至2731.5美元/吨，沪锌2410窄幅震荡，涨0.15%至 22790元/吨，沪锌指数持仓减少8941手至21.54万手； 2.现货情况：锌价维持震荡，贸易商延续挺价，升水有所上行。下游企业畏高慎采，仅刚需采购，市场成交较为清淡;上海普通国产报价对2410合约升水230~240元/吨附近，环比 +20； 【相关资讯】 1.2024年8月SMM中国精炼锌产量为48.63万吨，环比下降0.68%或0.33万吨，同比下降 7.64%，1-8月累计产量415.8万吨，累计同比下降3.4%，低于预期值。其中8月国内锌合金产量9.07万吨，环比下降0.156万吨。SMM预计9月国内精炼锌产量环比微增0.1万吨值48.73万吨，同比下降10.42%，1-9月累计产量464.5万吨，累计同比下降4.19%。 2.【育空地区Fireweed公司Macpass项目锌资源量更新，增长四倍】据外媒9月5日消息，FireweedMetals公司位于育空地区的Macpass锌-铅-银项目资源量更新，指示资源总量增至5600万吨，锌品位5.49%，含锌量较此前增长四倍多，同时铅品位为1.58%，每吨含 银24.2克。此次更新包括了新发现的Boundary和End区域，使Macpass成为全球最大的未开发原生锌矿区之一。该项目位于塞尔温盆地，邻近已停产的Faro铅锌矿。 3.中汽协数据显示：8月，汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。8月，汽车国内销量194.2万辆，环比增长8.3%，同比下降10.7%；汽车出口51.1万辆，环比增长9%，同比增长25.4%； 4.按美元计，中国8月出口增长8.7%，进口增速放缓至0.5%，贸易顺差扩大至910.2亿美元。 【逻辑分析】 宏观与产业共振偏空，多配品种转变为空配品种。近期美国经济数据表现不佳，国内8月CPI小幅增加，但PPI数据有所回落，宏观情绪走弱，主导锌价承压下跌。此外，产业基本面方面，俄罗斯超级大矿开始投产，从此前火灾事故中恢复过来，后期锌矿供应或将逐渐恢复，利空锌价。 【交易策略】 1.单边：空单继续持有，背靠5日线止损； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2410合约下跌850至121610元/吨，指数持仓增加4212手。 2.现货情况：金川升水环比上调100至1800元/吨，俄镍升水环比上调50至-200元/吨，电 积镍升水环比持平下调400至-50元/吨，硫酸镍价格环比下调150至28050元/吨。 【相关资讯】 1.据外电9月6日消息，加拿大镍业公司（CanadaNickel）周五表示，加拿大出口发展局 （ExportDevelopmentCanad）表示有兴趣为该公司在安大略省的克劳福德（Crawford）项目提供高达5亿美元的长期贷款。该消息为这一有望成为全球最大镍钴硫化物开发项目的建设按下了加速键。 2.据外电9月6日消息，印尼政府官员预计，未来镍价将稳定在目前的水平附近，该国的新增产能将满足未来不断增长的需求，并为市场保持良好的供应。海洋事务和投资统筹部副部长SeptianHarioSeto近期在巴厘岛的一次行业会议的演讲中表示，从中短期来看，伦敦金属交易所（LME）镍价应维持在每吨15,000至16,000美元。 2.SMM统计2024年8月，全国精炼镍产量2.92万吨，环比增长1.21%，同比上升33.64%。预计9月，全国精炼镍产量持续爬坡，环比8月上涨2%左右。 【逻辑分析】 需求端，电镀及合金消费季节性回暖，但弹性不足，表现较为稳定；不锈钢亏损加剧，实际产量难有大幅增长；三元前驱体订单好转有限，且多为一体化企业，外采意愿低。供应端，国内电积镍产量维持高位，进口窗口关闭，国内镍板回流资源减少，但全球仍在累库。原料端，印尼镍矿流通货源仍然偏紧，支持NPI和中间品价格，关注矿价何时松动。市场对9月17日之前的宏观数据较为敏感，近期波动率可能放大，预计镍价走势震荡偏弱。 【交易策略】 1.单边：价格震荡走弱，关注宏观预期变化。 2.套利：暂时观望。 3.期权：NI2501-C-150000空头继续持有，收盘价480，保证金1.8万附近，距离到期日106天，到期收益率2.8%。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2411合约下跌55至132