金融期权日报：宏观下行压力升温，股指单边下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月11日金融期权 宏观下行压力升温，股指单边下行 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均单边下行,大幅下跌。沪深两市成交额7635亿元,延续缩 量。个股上跌多涨少，两市超4600只个股下跌，北向资金净卖出超百亿元。 统计局公布7月新增人民币贷款数据仅为3459亿元，7月新增社融数据仅为 5282亿元，均大幅回落，表明国内需求端明显不足，宏观下行压力显现。另外近期北向资金流入趋势不明朗,已连续多日净流出;而融资资金与新发股票基金份额仍表现较为低迷，市场仍然是存量资金博弈为主。目前市场主要由政策预期推动，由于政策落地的力度和节奏不及预期,市场情绪高位回落。在缺乏超预期政策利好的情况下，预计短期内股指以区间震荡为主。 近期期权隐含波动率均有小幅上升，在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种构建双卖策略，做时间的朋友。可以继续持有创业板ETF期权的8月行权价为2.1的看跌期权以及8月行权价为2.2的看涨期权的双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年08月11日,50ETF跌2.37%,收于2.642；300ETF(上交所)跌2.35%,收于 3.950；300ETF(深交所)跌2.28%,收于4.026；沪深300指数跌2.30%,收于3884.25；中证1000指数跌1.90%,收于6304.64；500ETF(上交所)跌1.97%,收于6.014；500ETF(深交所)跌1.85%,收于6.145；创业板ETF跌2.52%,收于2.129；深证100ETF 跌2.46%,收于2.855；上证50指数跌2.30%,收于2568.90。 上证50ETF期权成交量PCR为81.39,上一交易日成交量PCR为70.95；持仓量PCR为64.04,上一交易日持仓量PCR为75.43。上交所3000ETF期权成交量PCR为85.06,上一交易日成交量PCR为70.42；持仓量PCR为71.23,上一交易日持仓量PCR为77.34。深交所300ETF期权成交量PCR为81.45,上一交易日成交量PCR为65.24；持仓量PCR为62.32,上一交易日持仓量PCR为66.17。沪深300指数期权成交量PCR为62.10,上一交易日成交量PCR为51.10；持仓量PCR为61.26,上一交易日持仓量PCR为64.87。中证1000指数期权成交量PCR为67.48,上一交易日成交量PCR为58.72；持仓量PCR为61.30,上一交易日持仓量PCR为61.82。上交所中证500ETF期权成交量PCR为93.84,上一交易日成交量PCR为83.06；持仓量PCR为86.91,上一交易日持仓量PCR为94.60。深交所中证500ETF期权成交量PCR为75.03,上一交易日成交量PCR为79.45；持仓量PCR为74.01,上一交易日持仓量PCR为72.20。创业板ETF期权成交量PCR为80.84,上一交易日成交量PCR为74.96；持仓量PCR为63.75,上一交易日持仓量PCR为68.11。深证100ETF期权成交量PCR为91.25,上一交易日成交量PCR为85.87；持仓量PCR为63.67,上一交易日持仓量PCR为63.04。上证50股指期权成交量PCR为56.60,上一交易日成交量PCR为44.38；持仓量PCR为46.01,上一交易日持仓量PCR为49.31。 上证50ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为18.93%,标的30交易日历史波动率为15.15%。上交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为17.21%,标的30交易日历史波动率为14.23%。深交所300ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为18.15%,标的30交易日历史波动率为14.30%。沪深300指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为19.71%,标的30交易日历史波动率为15.89%。中证1000指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.76%,标的30交易日历史波动率为12.04%。上交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.16%,标的30交易日历史波动率为11.36%。深交所中证500ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.71%,标的30交易日历史波动率为11.35%。创业板ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为19.50%,标的30交易日历史波动率为15.49%。深证100ETF期权2023年08月平值期权隐含波动率为18.02%,标的30交易日历史波动率为15.44%。上证50股 指期权2023年08月平值期权隐含波动率为18.79%,标的30交易日历史波动率为 16.83%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-04-07 2023-05-04 2023-05-26 2023-06-19 2023-07-13 2023-08-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -7.41%-5.56%-3.70%-1.85%0.00%1.85%3.70%5.56%7.41% 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202308 202309 202312 202403 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2023-06-28 2023-07-21 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-26 2022-02-24 2022-03-18 2022-04-13 2022-05-10 2022-06-01 2022-06-24 2022-07-18 2022-08-09 2022-08-31 2022-09-23 2022-10-24 2022-11-15 2022-12-07 2022-12-29 2023-01-30 2023-02-21 2023-03-15 2023-0