生猪市场周度报告：现价仍有反复

【生猪市场周度报告】 现价仍有反复 东证衍生品研究院 2023.08.13 吴冰心分析师 从业资格号：F03087442投资咨询号：Z0019498Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 截至周五LH2311合约收盘17,220元/吨，主力与河南现货基差大幅走缩至-170元/吨（前值-440元/吨，周初-200元/ 吨），11-1月差走缩至-110元/吨（前值205元/吨）。 2、现货市场 1）养殖盈利 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价17.27元/公斤（前值17.04元/公斤），周均价环比上涨1.31%。养殖行业维持盈利状态，本周自繁自养头均盈利236.16元，利润周环比增加28.36元/头；外购仔猪育肥头均盈利200.54元，利润周环比减少7.74元/头。 2）供给 •出栏节奏：出栏均重继续回升。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.33公斤，周环比上涨0.81%，其中150公 斤以上出栏占比4.58%（前值4.47%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比增加0.18%至121.22公斤。 •补栏积极性：月底仔猪价格稍有反弹，但实际成交有限。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为343.50元/头、1,566.88元/头，周环比分别增加10.26元/头、减少9.37元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为514元/头、1,628元/头，较上周分别增加49元/头、16元/头。 一、周度点评 3）需求 月底宰量跟进不足。据卓创资讯，日均屠宰量周环比下降5.24%，鲜销率略降至91.78%（前值92.27%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下跌2.64%，鲜销率提升至94.19%（前值93.80%）。 市场展望及投资建议 在现货持续拉涨的同时，盘面跟涨意愿不强，整体维持相对理性。从众多基本面数据来看，体重的再度反弹回升以及屠宰量走弱的现实，均表明现货价格上涨存在投机性因素。消费端仍有改善预期，现价存在反复可能。策略上，建议关注11-1反套机会。 风险提示 出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 主力LH2311基差（截至周五收盘） 元/吨 (170) (440) 270 WIND LH2311-LH2401（截至周五收盘） 元/吨 (110) 205 (315) WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 17.27 17.04 0.22 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 17.23 16.45 0.78 WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 17.01 16.63 0.38 WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 17.25 16.68 0.57 WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 18.25 17.64 0.61 WIND 交易均重 公斤 121.22 121.00 0.22 卓创资讯 出栏均重 公斤 121.33 120.36 0.97 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 343.50 333.24 10.26 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,566.88 1,576.25 (9.37) 卓创资讯 成本利润 养殖利润：自繁自养 元/头 236.16 207.80 28.36 卓创资讯 养殖利润：外购仔猪 元/头 200.54 208.27 (7.74) 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价（截至23.07.26） / 5.08 4.90 0.18 发改委 屠宰 日均屠宰量 头 161,226 170,149 (8,923) 卓创资讯 冻品库容率 % 20.23 20.50 (0.27) 涌益咨询 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。 市场数据分项监测情况 期货市场 •截至周五LH2311合约收盘17,220元/吨，主力与河南现货基差大幅走缩至-170元/吨（前值-440元/吨，周初-200元/吨），11-1月差走缩至-110元/吨（前值205元/吨）。 主力合约基差走势合约月间价差走势 元/吨 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 基差（右）LH2311现货价格 （河南新郑） 元/吨 1,000 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) (5,000) 22/12 22/12 23/01 23/01 23/02 23/02 23/03 23/03 23/03 23/04 23/04 23/05 23/05 23/06 23/06 23/07 23/07 23/08 10,000(6,000) 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 供给1、存栏 •据国家统计局，2023年6月能繁母猪存栏4,296万头。 •7月三方机构公布的能繁母猪存栏数据如下：钢联综合样本环比+0.01%（前值-0.57%）、涌益环比-0.22% （前值-1.68%）、卓创环比-0.03%（前值-0.94%）、 西南地区生猪大数据中心环比-0.51%（前值-0.69 %）。 多机构能繁母猪存栏 钢联（综合）涌益 卓创西南地区（生猪大数据中心） 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 -3% 时间 钢联（综合） 涌益 卓创 西南地区（生猪大数据中心） 23/07 0.01% -0.22% -0.03% -0.51% 23/06 -0.57% -1.68% -0.94% -0.69% 23/05 -0.01% -0.93% -0.50% 0.26% 23/04 -0.22% 0.04% 0.18% 0.62% 23/03 -0.28% -1.95% 1.56% 0.45% 23/02 -0.21% -1.84% -2.25% -1.10% 23/01 -0.21% -0.39% -0.30% 0.95% 22/12 0.64% -1.10% 2.17% 1.85% 22/11 1.17% -0.05% 3.59% 2.11% 22/10 2.87% 1.73% 3.29% 22/09 1.27% 1.39% 0.46% 22/08 1.73% 1.63% 2.34% 22/07 1.18% 1.79% 3.66% 22/06 1.99% 0.71% 3.03% 22/05 1.86% 1.23% 0.92% 22/04 -1.00% -0.13% 1.80% 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、西南生猪大数据中心、东证衍生品研究院 供给1、存栏 涌益：大、中、小猪存栏结构 100% 80% 60% 40% 20% 9/01 04 0% 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比） 二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右） 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 统计局：生猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 统计局：能繁母猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 万头 700 600 500 400 300 200 100 0 50kg以下小猪存栏量 80kg以上大猪存栏量 50-80kg中猪存栏量大猪占比（右） 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2017201820192020202120222023 数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 供给2、出栏 •据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价17.27元/公斤（前值17.04元/公斤），周均价环比上涨1.31%。出栏均重继续回升。据涌益咨询监测，周度出栏均重为121.33公斤，周环比上涨0.81%，其中150公斤以上出栏占比4.58%（前值4.47%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比增加0.18%至121.22公斤。 统计局：生猪出栏量 万头Q1Q2Q3Q4 卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量 万头卓创监测生猪出栏量（166样本） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2017201820192020202120222023 数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 中国生猪日度均价(右) 元/公斤 45 40 35 30 25 20 15 10 5 17/01 17/06 17/11 18/04 18/09 19/02 19/07 19/12 20/05 20/10 21/03 21/08 22/01 22/06 22/11 23/04 0 供给2、出栏 卓创：周度交易均重涌益：出栏体重 公斤 140 130 120 110 100 30% 2023201720182019 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 周 涌益：出栏体重结构 出栏90kg以下占比出栏150kg以上占比 公斤出栏体重 140 135 130 125 120 115 110 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 105 涌益：肥标（150kg-120kg）出栏价差 元/公斤标猪出栏价格150kg出栏价格150kg-120kg（右）元/公斤 25% 20% 15% 10% 5% 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 23/06 23/08 0% 351.00 300.50 25 200.00 15(0.50) 10 5(1.00) 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 23/03 23/05 23/07 0(1.50) 数据来源：卓创资讯、涌益咨询、东证衍生品研究院 供给3、补栏&淘汰 •月底仔猪价格稍有反弹，但实际成交有限。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为343.50元/头、1,566.88元/头，周环比分别增加10.26元/头、减少9.37元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为514元/头、1,628元/头，较上周分别增加49元/头、16元/头。 卓创：50kg二元后备母猪销价卓创：7kg仔猪价格 元/头 7,000 2023201720182019 20