生猪市场周度报告：宰量低位，现价有望企稳

【生猪市场周度报告】 宰量低位，现价有望企稳 东证衍生品研究院 2022.08.14 黄玉萍资深分析师 从业资格号：F3079233投资咨询号：Z0015897Tel:021-63325888-3907 Email:yuping.huang@orientfutures.com 联系人 吴冰心分析师 从业资格号：F03087442 Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 本周主力合约已切换至LH2301，周内合约震荡走弱。截至周五，LH2301合约收盘21,790元/吨，周环比下跌3.2%。主力与河 南现货基差-840元/吨，期价回调下，基差走强。11-1月差走强、1-3月差走弱。 2、现货市场 1）养殖盈利 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈震荡走势，周均价21.26元/公斤，周环比下跌1.6%。饲料价格环比微涨0.09%。饲料原料中，全国玉米主流价格弱势运行，东北深加工企业继续压价；随着到港量减少，周内豆粕现货价格上涨。养殖盈利下滑，本周自繁自养头均盈利776.73元，周环比减少36.03元/头；外购仔猪育肥头均盈利783.06元/头，周环比减少32.28元/头。 2）供给 •上市公司1-7月出栏进度： -据公告，7月主要12家上市猪企（上半年12家上市猪企出栏占行业出栏量约17%）整体出栏节奏放缓，环比下降6.5%。其中，包括牧原股份、新希望、傲农生物、中粮家佳康、大北农、天康生物、金新农在内的七家企业环比下跌，跌幅较为显著（五家跌幅超过10%）。参考各企业公布本年度出栏目标，1-7月多数企业出栏进度已过半，其中头部几家（除正邦科技因资金流问题加速降重出栏）出栏较去年有所加速，完成度尚可。 -从销售价格来看（部分公司均价包含种苗影响，考虑到种苗价格跟随育肥价格变动，故同样可用于观察纵向变化），7月养殖企业商品猪售价显著改善，环比增幅约30%，同比增幅基本维持在40%-55%区间。 一、周度点评 •出栏节奏：据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.61公斤，周环比微涨0.09%，其中150公斤以上出栏占比7.05%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微涨0.13%至122.44公斤。高温天气下养殖户多顺势出栏，周内肥标价差（150kg-120kg)由负转正，主要受屠宰代宰大猪需求好转以及优质大猪猪源紧张影响，需求淡旺季过渡期间需持续关注价差走势。 •补栏积极性：养殖户补栏意愿有所冷却，继仔猪价格回落，周内二元母猪成交同步走低，以北方回调带动为主，预计种苗价格仍有望下调。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为594.79元/头、1,887.13/头，分别较上周下跌39.61元/头、28.5元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为730元/头、1,852元/头，分别较上周下跌71元/头、33元/头。 3）需求 本周宰量周度环比增加，据卓创资讯，日均屠宰量环比涨幅为1.75%，主要系周内中元节备货提振影响。 一、周度点评 本周要闻 中粮家佳康：7月生猪出栏量24.7万头（WIND) 中粮家佳康8月9日在港交所发布公告称，7月生猪出栏量24.7万头，商品猪销售均价22.04元/公斤，生鲜猪肉销量1.47万吨，生鲜猪肉业务中品牌收入占比为31.26%。 天康生物：7月生猪销售收入环比增5.14%（WIND） 天康生物公布2022年7月份生猪销售简报，公司2022年7月份销售生猪16.59万头，销量环比下降20.20%，同比增长33.25%；销售收入3.27亿元，销售收入环比增长5.14%，同比增长67.69%。2022年7月份商品猪(扣除仔猪、种猪后)销售均价21.23元/公斤，均重120.47公斤。2022年1-7月，公司累计销售生猪109.74万头，较去年同期增长27.52%；累计销售收入16.46亿元，较去年同期下降8.96%。 温氏股份：7月销售肉猪收入环比增35.75%（WIND) 温氏股份公告，7月销售肉猪132.43万头，收入34.21亿元，毛猪销售均价22.06元/公斤，环比变动分别为7.49%、35.75%、 29.01%，同比变动分别为3.58%、50.97%、46.29%。 罗牛山：7月生猪销售收入环比升38.85%、同比升170.99%（WIND） 罗牛山公布，公司2022年7月销售生猪4.53万头，销售收入13755.07万元，环比变动分别为4.62%、38.85%，同比变动分别为 72.53%、170.99%。2022年1-7月，公司累计销售生28.22万头，同比增长38.53%；累计销售收入72268.59万元，同比增长36.83%。 华统股份：7月生猪销售收入环比降14.21%、同比升145.76%（WIND） 华统股份公布，2022年7月份，公司生猪销售数量94238头(其中仔猪销售30437头)，环比变动-19.75%，同比变动146.63%。公司 生猪销售收入18445.37万元，环比变动-14.21%，同比变动145.76%。商品猪销售均价22.82元/公斤，比2022年6月份上升30.62%。 一、周度点评 市场展望及投资建议 上市公司出栏节奏平稳，从1-7月数据来看，完成度较高，预计下半年整体抛售压力较小。市场交易重心将更多从出栏量边际下降带来的利好转向需求以及压栏、二次育肥等投机性操作之下的旺季变数。现价仍处回调区间，日间振幅收窄，若行业无恐慌性抛售，就目前低位宰量而言，现价在20元/公斤附近企稳概率较大。策略上，建议观望为主，关注需求端边际改善强度。 风险提示 警惕汛期猪疫病多发；投机性二次育肥及压栏；新冠疫情下调运及人口流通的限制；合约流动性。 牧原股份 温氏股份 新希望 正邦科技 傲农生物 中粮家佳康 天邦股份 大北农 天康生物 唐人神 金新农 东瑞股份 22H1出栏进度 62.6% 44.5% 52.7% / 42.6% 54.0% 46.2% 44.1% 42.3% 43.2% 51.5% 38.7% 22年1-7月出栏进度 71.7% 51.8% 59.9% / 50.4% 59.9% 53.5% 50.1% 49.9% 52.3% 59.1% 46.3% 21年1-7月出栏进度 50.8% 45.1% 51.1% 58.6% 46.6% 58.9% 49.9% 49.3% 53.7% 62.0% 47.7% 54.8% 出栏进度同比 / 上半年出栏量占行业比 8.5% 2.2% 1.9% 1.3% 0.6% 0.6% 0.6% 0.5% 0.3% 0.2% 0.2% 0.1% 7月出栏量：环比 -13.0% 7.5% -3.8% 17.5% -11.9% -19.0% 5.5% -5.4% -20.2% 11.5% -25.6% 27.2% 7月出栏量：同比 52.6% 3.6% 48.4% -49.6% 69.8% -30.2% 15.1% -41.3% 33.3% 109.3% 68.3% 76.9% 7月销售均价：环比 29.0% 29.0% 32.1% 33.7% / 30.8% 31.7% 28.5% 34.4% / 25.1% 34.5% 7月销售均价：同比 41.8% 46.3% 36.2% 49.7% / 41.9% 41.8% 42.0% 55.0% / 57.9% 14.5% 7月销售收入：环比 19.8% 35.8% 22.8% 12.1% / / 23.8% 19.7% 5.1% 20.5% -2.0% 58.8% 7月销售收入：同比 101.5% 51.0% 92.8% -77.5% / / 45.7% -23.9% 67.7% 106.8% 73.7% 103.8% 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 主力基差（截至周五收盘） 元/吨 (840) (1420) 580 WIND LH2211-LH2301（截至周五收盘） 元/吨 (1,110) (1,145) 35 WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 21.26 21.60 (0.34) 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 20.95 21.25 (0.30) WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 21.90 22.41 (0.51) WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 20.38 20.79 (0.42) WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 23.70 23.68 0.02 WIND 交易均重 公斤 122.44 122.28 0.16 卓创资讯 出栏均重 公斤 126.61 126.49 0.12 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 594.79 634.40 (39.61) 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,887.13 1,915.63 (28.50) 卓创资讯 成本利润 养殖利润：自繁自养 元/头 776.73 812.76 (36.03) 卓创资讯 养殖利润：外购仔猪 元/头 783.06 815.34 (32.28) 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价（截至22.08.03） / 7.61 7.61 0.00 发改委 屠宰 周度屠宰量 头 642,593 631,559 11,034 卓创资讯 冻品库容率 % 15.92 16.33 (0.41) 涌益咨询 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理。 市场数据分项监测情况 •本周主力合约已切换至LH2301，周内合约震荡走弱。截至周五，LH2301合约收盘21,790元/吨，周环比下跌 3.2%。 •主力与河南现货基差-840元/吨，期价回调下，基差走强。 •11-1月差走强、1-3月差走弱。 期货市场 元/吨 30,000 25,000 主力合约基差走势 基差（右）LH2301 现货价格 （河南新郑） 元/吨 4,000 2,000 合约月间价差走势 20,0000 15,000 10,000 5,000 (2,000) (4,000) (6,000) 元/吨 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 LH2211-LH2301 LH2301-LH2303 21/11 21/12 21/12 22/01 22/01 22/02 22/02 22/03 22/03 22/04 22/04 22/04 22/05 22/05 22/06 22/06 22/07 22/07 22/08 22/01 22/02 22/02 22/03 22/03 22/04 22/04 22/05 22/05 22/06 22/06 22/06 22/07 22/07 22/08 0(8,000) 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 供给1、存栏 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 钢联（万头） 环比 涌益（万头） 环比 卓创 （万头） 环比 2022-07-31 476.67 1.0% 110.26 1.79% 546.90 3.66% 2022-06-30 471.88 1.9% 108.32 0.71% 527.59 3.03% 2022-05-31 462.91 1.9% 107.55 1.23% 512.08 0.92% 2022-04-30 454.59 -1.0% 106.25 -0.1% 507.39 1.80% 2022-03-31 459.03 -1.4% 106.38 -1.2% 4