零售周观点：7月出口同比持续下滑，药监局发布医用敷料监管新规

7月出口总额（美元值）同比下滑1.2%，累计同比下滑14.5%。海关总署8月8日发布数据显示，中国7月出口（美元值）同比降14.5%，1-7月降5.0%； 7月进口同比降12.4%，1-7月降7.1%；贸易顺差806.0亿美元，1-7月为4895.7亿美元。对东盟出口增长，自欧盟、美国进口增长，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口8.06万亿元，增长7.4%。前7个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为3.59万亿元，增长2.8%，占我国外贸总值的15.3%，其中出口2.11万亿元，同比增长4.7%；进口1.48万亿元，同比增长0.2%；对东盟贸易顺差6275.1亿元，扩大17%。 药监局发布医用敷料新规，细化管理、加速市场规范。事件：8月4日，药监局发布了《医用敷料类产品分类界定指导原则（征求意见稿）》，医用敷料只用于创面修护，并不具备化妆品的功能。医用敷料监管办法频出，不断规范市场。 2021年底，药监局已经禁止I类冷敷贴的备案和生产。II类医用敷料由省药监局进行注册，2022年3月24日，NMPA对外发布《关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告，至此，只剩持有二类和三类医疗器械证号的“医用敷料”，被允许在医美或者微整形后使用。2023年7月，国药监局公布《2023年第二次医疗器械产品分类界定结果汇总》，该文件提出，如重组胶原蛋白液体、透明质酸钠贴、透明质酸钠凝胶等部分医用敷料常见成分均列入“建议不作为医疗器械管理的产品”，而是否用于创面是其分类的重要判断依据。随着医用敷料监管的越加完善，医疗器械与化妆品的界限将被明确划分。 投资建议：①医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。②美妆板块，关注底部区域机会，推荐水羊股份、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮、巨子生物、科思股份、上海家化、福瑞达、嘉亨家化；建议关注丸美股份、青松股份。③电商零售板块，近期多家零售公司发布业绩预增公告，我们认为在疫后缓慢复苏下有望由新的主题，及存量时代背景下市场份额提升、数字化转型和经营效率改善带来的增长机会。推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城、丽尚国潮；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。④黄金珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、潮宏基、周大生、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。 风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.8.7-2023.8.11） 1.17月出口总额（美元值）同比下滑1.2%，累计同比下滑14.5% 事件：海关总署8月8日发布数据显示，中国7月出口（美元值）同比降14.5%，1-7月降5.0%；7月进口同比降12.4%，1-7月降7.1%；贸易顺差806.0亿美元，1-7月为4895.7亿美元。 表1：2023年7月全国进出口总值表（以美元计） 图1：中国当月进出口金额同比增速连续下滑 图2：中国累计进出口金额自5月开始转负 对东盟出口增长，自欧盟、美国进口下降，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口8.06万亿元，增长7.4%。前7个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值为0.52万亿美元，下降4.75%，占我国外贸总值的15.3%，其中出口0.30万亿美元，同比下降3.44%；进口0.21万亿美元，同比下降6.56%； 对东盟贸易顺差907.12亿美元，扩大4.84%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为0.46万亿美元，下降6.76%，占13.65%。其中，对欧盟出口0.30万亿美元，下降9.14%；自欧盟进口0.16万亿美元，下降-2.05%；对欧盟贸易顺差0.14亿美元，收窄16.42%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为0.38万亿美元，下降15.65%，占11.22%。其中，对美国出口0.28万亿美元，下降18.94%；自美国进口0.10亿美元，下降4.74%；对美贸易顺差0.18万亿美元。 分贸易品类看，机电产品出口实现增长，劳动密集型产品出现下降。汽车、塑料制品等呈出口增速。前7个月，我国出口机电产品1.13万亿美元，下降-3.17%，占出口总值的53.65%。其中，自动数据处理设备及其零部件、手机和汽车分别出口1062.1亿美元、667.1亿美元和551.2亿美元，分别下降25.0%、12.8%和增长103.6%。劳动密集型产品出口2.34万亿元，下降2.1%；其中，服装及衣着附件909.4亿美元，下降8.26%；纺织品788.5亿美元，下降11.87%；塑料制品4032.4亿美元，下降5.08%。 1.2药监局发布医用敷料新规，细化管理、加速市场规范 事件：8月4日，药监局发布了《医用敷料类产品分类界定指导原则（征求意见稿）》，该原则对医用敷料范围、管理属性界定、医疗器械管理类别界定等进行了进一步明确。 医用敷料只用于创面修护，并不具备化妆品的功能。此次发布《指导原则》对医用敷料类产品做出了明确定义：“医用敷料类产品是指通过物理覆盖屏障作用，用于创面的护理、止血或是吸收创面渗出液，也用于手术过程中承托器官、组织等，或是以医疗为目的辅助改善皮肤病理性疤痕、辅助预防皮肤病理性疤痕形成的产品”。按《医疗器械通用名称命名规则》要求，按照医疗器械管理的医用敷料，不得含有“美容”、“保健”等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容；根据《化妆品卫生监督条例》规定，化妆品不得宣称具有医疗作用。 医用敷料监管办法频出，不断规范市场。2021年12月31日，国家药监局发布《第一类医疗器械产品目录》的公告，在品名举例中删除了“医用冷敷贴、冷敷凝胶”等，2021年底，药监局已经禁止I类冷敷贴的备案和生产。II类医用敷料是省药监局进行注册，2022年3月24日，NMPA对外发布《关于调整《医疗器械分类目录》部分内容的公告，至此，只剩持有二类和三类医疗器械证号的“医用敷料”，被允许在医美或者微整形后使用。2023年7月，国药监局公布《2023年第二次医疗器械产品分类界定结果汇总》，该文件提出，如重组胶原蛋白液体、透明质酸钠贴、透明质酸钠凝胶等部分医用敷料常见成分均列入“建议不作为医疗器械管理的产品”，而是否用于创面是其分类的重要判断依据。随着医用敷料监管的越加完善，医疗器械与化妆品的界限将被明确划分，这于美妆市场及医疗器械市场而言都会产生推动作用。 2本周市场回顾（2023.8.7-2023.8.11） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指下跌3.01%，商贸零售下跌4.24%，纺织服装下跌2.63%，美容护理下跌3.78% 本周各主要指数：上证指数板块下跌3.01%，深证成指板块下跌3.82%，创业板指板块下跌3.37%，沪深300板块下跌3.39%，商业贸易板块下跌4.24%，纺织服装板块下跌2.63%，美容护理板块下跌3.78%，恒生指数板块下跌2.38%。 表2：重点板块本周涨跌幅一览（2023.8.7-2023.8.11） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（-4.24%）和美容护理板块（-3.78%）在31个申万一级行业中分别排名第24位和第18位。本周涨幅最大的板块是石油石化（-0.56%），跌幅最大的板块为通信（-6.26%）。 图3：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第24位和第18位（2023.8.7-2023.8.11） 本周商贸零售各细分板块：超市板块下跌6.75%，专业连锁板块下跌5.10%，百货板块下跌4.04%，跨境电商板块下跌5.48%，商业物业经营板块下跌3.86%，贸易板块下跌3.44%，电商服务板块下跌4.05%，多业态零售板块下跌4.60%。 图4：贸易板块下跌3.44%，超市板块下跌6.75%（2023.8.7-2023.8.11） 本周美容护理各细分板块：化妆品板块下跌3.03%，医疗美容板块下跌3.78%，个护用品板块下跌2.64%。 图5：个护用品板块下跌2.64%，医疗美容板块下跌3.78%（2023.8.7-2023.8.11） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：国光连锁下跌14.29%，*ST全新上涨9.03% 商业贸易涨幅前五：*ST全新（9.03%）、*ST大集（6.5%）、ST美讯（1.79%）、华联综超（1.76%）、ST宏图（0%）； 商业贸易跌幅前五：国光连锁（-14.29%）、步步高（-12.31%）、汉商集团（-11.29%）、中央商场（-10.71%）、通程控股（-9.55%）。 表3：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.8.11） 医美美妆涨幅第一：奥园美谷（11.48%）； 医美美妆跌幅前五：水羊股份（-7.71%）、爱美客（-6.47%）、华业香料（-5.93%）、丸美股份（-4.13%）、力合科创（-3.92%）。 表4：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.8.11） 2.2资金动向 商业贸易净买入前五：ST大集（0.84亿元）、重庆百货（0.11亿元）、汉商集团（0.07亿元）、家家悦（0.06亿元）、国美通讯（0.02亿元）； 商业贸易净卖出前五：中央商场（-2.95亿元）、永辉超市（-2.82亿元）、小商品城（-2.69亿元）、步步高（-2.59亿元）、跨境通（-1.95亿元）。 表5：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.8.11） 医美美妆净买入标的：奥园美谷（0.18亿元）、华熙生物（0.16亿元）、锦盛新材（0.01亿元）、嘉亨家化（-0.05亿元）、拉芳家化（-0.1亿元）； 医美美妆净卖出前五：爱美客（-2.74亿元）、水羊股份（-0.91亿元）、上海家化（-0.55亿元）、贝泰妮（-0.39亿元）、青松股份（-0.26亿元）。 表6：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.8.11） 3本周行业资讯（2023.8.7-2023.8.11） 3.1商贸珠宝：上半年国内跨境电商市场规模达8.2万亿元，交易额占我国货物贸易进出口总值20.1万亿元的40.79% 3.1.1行业资讯 1.网经社发布《上半年跨境电商市场数据报告》，上半年国内跨境电商市场规模达8.2万亿元，预计2023全年市场规模将达17.48万亿元，国内跨境电商交易额占我国货物贸易进出口总值20.1万亿元的40.79%（。2023.8.8网经社）2.海关总署发布数据，今年7月我国进出口3.46万亿元，下降8.3%，其中出口2.02万亿元，下降9.2%；进口1.44万亿元，下降6.9%；贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。（2023.8.8大众证券报） 3.苏宁易购零售云于首届“云交会”上发布“星云计划”，称未来将布局30000家门店，深耕家电主赛道，预计2025年零售云销售规模超过500亿。（2023.8.9中证网） 4.阿里巴巴2024财年第一季度零售商业整体订单同比增长约25%，交易额同比增长60%。在交易用户增长和消费体验提升的推动下，速卖通实现强劲的订单增长，Choice通过在重点国家优化供应链和包裹集运，持续以价格竞争力和更优服务水准来提升消费者体验。（2023.8.11亿恩网） 5.淘宝服饰年度购买用户超4亿，iFashion之外，今年淘宝联合1688源头工厂成立新的“织造工厂”服饰IP，打造“明显单品+高性价比”的商品。（2023.8.10亿恩网） 6.红旗连锁旗下新业态黄果兰超市在成都天府新区开业，同时开出的还有红旗连锁智能超市。在定位方面，黄果兰超市偏向年轻化、中高端，引入了现磨咖啡、预制菜、本地小吃、进口商品、散装零食、地方特产等品类，叠加水电费代缴等80多项便民增值服务。（2023.8.10赢商网） 3.1.2公司重要事项 【合肥百货】发布半年度报告，H1实现营收36.27亿元，同比增长9.92%，归母净利润2.50亿元，同比增长139.41%，扣非归母净