零售周观点：周大福公告FY2023Q3经营数据，化妆品发布2023年首个监管法规

周大福：受疫情影响，FY2023Q3零售额同比-19.3%。疫情影响显著，集团业绩下滑。受疫情影响客流量减少，FY2023Q3集团整体零售额同比-19.3%，中国内地零售额与港澳及其他市场零售额分别同比-20.4%/-11.1%。产品角度： ①同店销售：中国内地珠宝镶嵌、K金及铂金类，黄金首饰类及产品的周大福珠宝直营零售点同店销售额同比-31.8%与-35.8%。②零售额占比：中国内地黄金首饰类，珠宝镶嵌、K金及铂金类，钟表的销售额占比分别为76.8%、18.4%与18.4%，与去年同期相比占比较为稳定。③平均售价：中国内地黄金首饰及产品的平均售价维持在5100港元，与去年同期相同；香港及澳门地区黄金首饰及产品的平均售价上升至6600港元，去年同期为4600港元，主要因按重量出售的黄金产品份额增加，其平均售价一般高于定价黄金产品。渠道角度：①电子商务：疫情导致售价较低产品销量下滑、物流受阻，中国内地电子商务。零售值同比下跌29.3%，销量同比下滑40.2%，平均售价同比增长21.9%。②零售点数量：FY2023Q3，中国内地净开店433家，其中净开设周大福珠宝零售点448家（含51个直营店及397个加盟店）。截至2022年12月31日，中国内地周大福珠宝零售店7016家，加盟模式经营店铺数量占比76%；共有7151个周大福珠宝零售点及253个其他品牌的零售点。 化妆品：2023年首个化妆品监管法规发布，有利于头部国货的市场占有率持续提升。国家药监局正式发布了《化妆品抽样检验管理办法》，对化妆品抽验的重点品类、抽样场所、检验项目的方法等相关内容进行了明确的规定。《办法》将于今年3月1日起正式执行，是2023年的首个化妆品监管条例。《办法》通过产品的抽检，将追溯原料、工厂生产和品牌方各个环节，从而把控化妆品质量安全。化妆品行业已呈现收紧、监管细化的局面，进一步倒逼行业升级，利好供应链实力、研发实力更强的优质国货品牌的崛起和市场占有率的提升。 投资建议：看好国货医美美妆品牌集中度提升，推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，建议关注研发持续的鲁商发展、上海家化，业绩弹性较大的科思股份、嘉亨家化、青松股份。培育钻石板块推荐力量钻石、中兵红箭、沃尔德、惠丰钻石，建议关注四方达、国机精工与黄河旋风，黄金珠宝板块推荐中国黄金； 看好近视防控市场发展前景，推荐明月镜片。 风险提示：消费需求整体疲软，行业竞争加剧，新冠疫情反复。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.01.09-2023.01.13） 1.1周大福：受疫情影响，FY2023Q3零售额同比-19.3% 疫情影响显著，集团业绩下滑。受疫情影响客流量减少，FY2023Q3集团整体零售额同比-19.3%，中国内地零售额与港澳及其他市场零售额分别同比-20.4%/-11.1%，其中中国内地占集团总额86.6%，较大影响集团业绩。 产品角度： ①同店销售：中国内地珠宝镶嵌、K金及铂金类，黄金首饰类及产品的周大福珠宝直营零售点同店销售额同比-31.8%与-35.8%，中国香港、中国澳门及其他市场分别同比-2.9%/-11.4%，集团黄金类产品同店降幅较大。 图1：中国内地、中国香港及中国澳门同店销售增长（%） ②零售额占比：中国内地黄金首饰类，珠宝镶嵌、K金及铂金类，钟表的销售额占比分别为76.8%、18.4%与18.4%，与去年同期相比占比较为稳定；中国香港、中国澳门及其他市场的黄金首饰类，珠宝镶嵌、K金及铂金类，钟表的销售额占比分别为65.3%、26.4%与8.3%,分别同比-0.3%、-0.2%与+0.5%；集团黄金类产品营收主体地位稳固。 图2：中国内地按产品划分的零售值占比（%） 图3：中国香港、中国澳门及其他市场零售值占比（%） ③平均售价：中国内地黄金首饰及产品的平均售价维持在5100港元，与去年同期相同；香港及澳门地区黄金首饰及产品的平均售价上升至6600港元，去年同期为4600港元，主要由于按重量出售的黄金产品份额增加，其平均售价一般高于定价黄金产品。 渠道角度： ①电子商务：疫情导致售价较低产品销量下滑、物流受阻，中国内地电子商务。 零售值同比下跌29.3%，销量同比下滑40.2%，平均售价同比增长21.9%，其中，电子商务贡献6%的中国内地零售值。 ②零售点数量：FY2023Q3，中国内地净开店433家，其中净开设周大福珠宝零售点448家（含51个直营店及397个加盟店）。截至2022年12月31日，中国内地周大福珠宝零售店7016家，加盟模式经营店铺数量占比76%；共有7151个周大福珠宝零售点及253个其他品牌的零售点。 1.2培育钻石：GJPEC要求印度政府取消培育钻晶种进口关税 印度珠宝行业要求政府取消培育钻石晶种的进口关税，认为此举将促进印度制造业的发展。培育钻石晶种目前需要支付5%的进口关税，而天然钻石和培育钻石毛坯的进口关税为0%。目前印度海关将培育钻石晶种视为已经成形但尚未制作完成的钻石，所以征收5%的关税。 印度宝石和珠宝出口促进委员会GJEPC希望印度政府可以将晶种的关税调整到培育钻石毛坯相同的水平。GJEPC还希望可以缓解天然钻石裸钻的进口税，将其从5%调整至2.5%。 1.3化妆品：2023年首个化妆品监管法规发布，有利于头部国货的市场占有率持续提升 事件：国家药监局正式发布了《化妆品抽样检验管理办法》，对化妆品抽验的重点品类、抽样场所、检验项目的方法等相关内容进行了明确的规定。《办法》将于今年3月1日起正式执行，是2023年的首个化妆品监管条例。 法规内容：作为《化妆品监督管理条例》的配套法规，《办法》较目前所实行的《化妆品监督抽检工作规范》（2017年发布）的文件性质进行了升级，即由“工作规范”升级为“管理办法”。国家药监局应每年制定年度国家化妆品抽样检验计划。省、自治区、直辖市药品监督管理部门应当按照年度国家化妆品抽样检验计划，制定本行政区域的实施方案。并明确规定了化妆品抽样检验计划应当包括：抽样的品类；抽样区域、环节、场所、数量、时限等抽样工作要求；检验项目、检验方法、判定依据、检验时限等检验工作要求；检验报告的报送方式和时限；对检验结论为不符合规定产品的核查处置要求；和其他工作要求等。此外，《办法》还明确规定了儿童化妆品和特殊化妆品；使用新原料的化妆品；监督检查、不良反应监测、安全风险监测、投诉举报、舆情监测等监管工作中发现问题较多的；既往抽样检验不合格率较高的；流通范围广、使用频次高的；其他安全风险较高的产品共6类产品将进行重点关注抽检。 点评：《办法》通过产品的抽检，将追溯原料、工厂生产和品牌方各个环节，从而把控化妆品质量安全。化妆品行业已呈现收紧、监管细化的局面，进一步倒逼行业升级，利好供应链实力、研发实力更强的优质国货品牌的崛起和市场占有率的提升。 2本周市场回顾（2023.01.09-2023.01.13） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指数上涨1.19%，商贸零售上涨0.44%，纺织服装上涨1.65%，美容护理上涨2.14% 本周各主要指数：商业贸易板块上涨0.44%，纺织服装上涨1.65%，美容护理上涨2.14%，上证指数板块上涨1.19%，深证成指板块上涨2.06%，创业板指板块上涨2.93%，沪深300板块上涨2.35%，恒生指数板块上涨3.56%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2023.01.09-2023.01.13） 本周31个申万一级行业：商贸零售板块（0.44%）和美容护理板块（2.14%）在31个申万一级行业中分别排名第20位和第9位。本周涨幅最大的板块是非银金融(申万)（4.23%），跌幅最大的板块为国防军工（-3.72%）。 图4：商贸零售和美容护理板块周涨跌幅分别排名第20位和第9位（2023.01.09-2023.01.13） 本周商贸零售各细分板块：电商服务板块下跌3.25%，百货板块下跌0.27%，超市板块下跌1.93%，商业物业经营板块下跌1.12%，跨境电商板块上涨1.35%，多业态零售板块上涨0.95%，专业连锁板块上涨1.68%，贸易板块下跌0.17%。 图5：电商服务板块下跌3.25%，百货板块下跌0.27%（2023.01.09-2023.01.13） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块上涨1.36%，医疗美容板块上涨3.72%，化妆品板块下跌1.50%。 图6：个护用品板块上涨1.36%，化妆品板块下跌1.50%（2023.01.09-2023.01.13） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：王府井上涨14.62%、华业香料上涨10.17% 商业贸易涨幅前五：王府井（14.62%）、汉商集团（10.54%）、鹏都农牧（10.00%）、华致酒行（9.92%）、新华都（8.20%）； 商业贸易跌幅前五：人人乐（-20.25%）、徐家汇（-15.02%）、翠微股份（-10.21%）、国光连锁（-10.07%）、中兴商业（-9.93%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.01.13） 医美美妆涨幅前五：华业香料（10.17%）、奥园美谷（7.3%）、爱美客（7.17%）、青岛金王（4.36%）、力合科创（1.13%）； 医美美妆涨幅后五：科思股份（-7.02%）、青松股份（-6.97%）、贝泰妮（-4.75%）、丸美股份（-2.67%）、华熙生物（-1.12%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.01.13） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：翠微股份买入额占商贸榜首，珀莱雅买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：友好集团（5.29亿元）、鹏都农牧（0.64亿元）、ST美讯（0.62亿元）、汇鸿集团（0.56亿元）、杭州解百（0.47亿元）、； 商业贸易净卖出前五：宁波中百（-3.56亿元）、金开新能（-3.2亿元）、上海九百（-2.88亿元）、中百集团（-2.3亿元）、厦门国贸（-2.19亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.01.13） 医美美妆净买入前五：爱美客（1.59亿元）、华业香料（0.15亿元）、锦盛新材（0.08亿元）、水羊股份（0.05亿元）、科思股份（0.05亿元）； 医美美妆净卖出前五：贝泰妮（-1.65亿元）、华熙生物（-1.57亿元）、青岛金王（-1.14亿元）、奥园美谷（-0.59亿元）、青松股份（-0.44亿元）、。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.01.13） 3本周行业资讯（2023.01.09-2023.01.13） 3.1商贸珠宝：当当网和京东变成队友，腾讯、阿里、字节位居胡润中国500强前十 3.1.1行业资讯 1.步步高拟筹划控制权变更，股票临时停牌 步步高拟筹划控制权变更，股票临时停牌1月9日，深交所公告显示，步步高商业连锁股份有限公司拟筹划控制权变更事项，公司股票于2023年1月9日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌。步步高集团正在筹划股份转让及表决委托权事宜，合计股份转让及表决委托权比例占公司总股本的29.00%涉及公司控制权变更。（联商网，2023-01-09）2.阿里云在新加坡设立国际能力中心 阿里云宣布进一步加大海外投入，在新加坡设立国际能力中心，全面升级海外服务体系，以增强对海外市场及客户的技术支持和服务能力。（亿恩网，2023-01-09） 3.京东新百货北京王府井店正式开启运营 京东新百货北京王府井店近日正式开业。这是京东新百货与新华书店的首家合作门店，也是京东新百货在北京落地的第二家线下门店，该店位于北京王府井商业街的黄金地段，王府井书店2层。商品方面，京东新百货王府井店的商品以美妆、居家、运动、钟表潮玩等品类为主，聚焦以家庭为单位的消费群体。（赢商网，2023-01-10） 4.当当网入驻京东，曾经的对手变成队友 京东图书与当当网