产品升级渠道拓展，Q2业绩延续高增

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百亚股份（003006.SZ）发布了2023年半年报，实现营业收入9.50亿元，同比增长28.60%；归母净利润1.32亿元，同比增长68.12%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长65.77%。其中，中高端产品占比提升，电商渠道表现亮眼。23Q2单季实现营业收入4.27亿元，同比增长39.34%；归母净利润0.52亿元，同比增长124.93%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长141.43%。期间费用方面，2023H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为24.22%/3.81%/ 2.75%/ -0.18%，分别同比变动+1.07pct /-0.36pct /-0.84pct / +0.03pct，费用管控能力总体向好。公司遵循“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的发展战略，在川渝云贵陕核心五省的市场份额保持领先，并持续致力于开拓全国市场。我们预计23-25年公司营业收入分别为20.20/24.81/29.24亿元，分别同比增长25.3%/22.8%/ 17.8%，维持买入评级。