CHBN全面增长，数字化转型成效显著

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证券研究报告:中国移动(600941)2023年半年报点评

中国移动发布2023年半年报,2023年上半年营业收入为5307.19亿元,同比增长6.80%,归母净利润为761.73亿元,同比增长8.39%。公司毛利率和净利率保持稳定,上半年实现数字化转型收入1326亿元,同比增长19.6%,占营业收入比为29.3%,数字化转型成效显著。

中国移动在个人市场、家庭市场、政企市场和新兴市场均实现规模、价值双提升。其中,个人市场稳中有升,家庭市场快速增长,政企市场增势强劲,新兴市场发展迅速。

中国移动数字化转型成效显著,移动云持续向业界一流迈进。上半年中国移动在九天人工智能平台基础上推出了九天海算政务大模型和九天客服大模型,助力政务和客服产业实现智能化和融合化发展。

公司向人工智能大模型企业布局,助力产业智能化、融合化。公司在AI领域具有深厚积累,当前具备机器视觉、语音、自然语言处理、网络智能化等多领域AI能力超过370项,未来将持续在AI大模型上发力,为千行百业提供高质量的智能化服务。

公司股票具有投资价值,受益于CHBN业务四轮齐驱、数字化转型快速推进,目前估值处偏低阶段,未来具有较大成长空间。预计公司2023-2025年营业收入分别为10,244.47、11,280.56及12,295.25亿元,归属于母公司净利润分别为1,369.25、1,506.12和1,616.04亿元,对应EPS分别为6.41、7.05及7.56元,维持“推荐”评级。

风险提示:竞争加剧降低发展质量,宏观系统性风险,ARPU值提升不及预期,数字化转型发展不及预期。