家电行业2023年8月投资策略：内需积极关注政策落地，外销小家电已出现明显好转迹象

家电行业2023年8月投资策略建议关注政策落地、外销小家电已出现明显好转迹象。近期中央及各地支持消费和地产的表态频繁，期待后续政策持续落地。7月家电零售进入促销淡季，增速有所回落，但扫地机及传统厨电表现相对坚挺。海外家电公司中报普遍出现企稳回升的迹象，库存水平持续降低、下半年展望偏积极，其中小家电表现相对更好，利好家电外销。白电增速普遍有所回落，前31周空调线上、线下零售额同比+23.7%/+3.1%，较前6月的+36.0%/+7.8%有所回落；烟灶零售表现相对坚挺，7月零售增速小幅增长；扫地机器人零售持续回暖，前31周线上、线下零售额同比-3.3%/+51.6%，较前6月的-4.9%/+51.5%均有所改善，洗地机线上线下累计增速依然较高。海外家电公司Q2出现好转，库存水平降低、需求展望积极。海外家电上市公司Q2经营有所好转，小家电改善迹象相对更为明显：SEBQ2小家电收入同口径下增长5.2%，增速环比Q1（-6.6%）明显改善，公司全球各大区收入环比均有显著改善；惠而浦（美国Whirlpool）Q2收入下滑5.6%，降幅环比Q1（-3.7%）有所扩大；VesyncQ2未经审核销售总额增长33%，环比Q1（+24%）增速明显提升；美国厨房小家电公司HamiltonBeachQ2收入下滑7.1%，增速环比Q1(-12.3%)有所收窄。海外家电公司对下半年的展望普遍偏积极，预计下半年表现有望好于上半年：SEB预计2023年收入实现中个位数同口径增长，预计下半年增速有望延续Q2的积极表现；HamiltonBeach预计Q3收入将增长1.5%，环比上半年的下滑也有明显改善；Whirlpool预计下半年收入降幅有望收窄。Q2末海外家电公司的库存水平普遍趋于正常：SEBQ2库存同比下降27%，占前12个月收入的20.6%，实现持续降低；HamiltonBeachQ2库存同比下降40%，

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